Resumen de mercados: ¿Puede un gran recorte de la tasa de la Fed dar otro impulso a las acciones?

Las empresas estadounidenses están absorbiendo la inflación de los aranceles

La inflación estuvo en el foco la semana pasada, mientras los comentaristas buscaban pruebas de los efectos de los aranceles y una indicación de la política futura sobre tasas de interés en los últimos datos. Pero la inflación de precios al productor fue benigna: cayó al 2,6% durante el último año desde el 3,1% del mes anterior. Esta disminución del PPI general refleja principalmente una caída en los márgenes comerciales, ya que los mayoristas y minoristas absorben la inflación de los aranceles reduciendo sus márgenes de ganancia, en lugar de trasladar estos costos a los consumidores.

Esto contrasta con fuerza con el período posterior a la pandemia, cuando estas empresas buscaron aumentar sus márgenes al amparo de presiones inflacionarias más amplias. Este enfoque más prudente podría indicar falta de confianza en la capacidad de los negocios estadounidenses para resistir precios más altos. Aunque la inflación de precios al consumidor sigue por encima del objetivo, estuvo en línea con lo esperado y, en consecuencia, reforzó las expectativas de recortes futuros de tasas de interés. En respuesta, el dólar estadounidense cayó el jueves, cerrando la semana con una baja del 0,3%.

Caen las rentabilidades de los bonos del Tesoro a largo plazo

Dentro de los mercados del Tesoro, el movimiento más destacado provino de la rentabilidad a 30 años, tradicionalmente vista como una medida de la estabilidad financiera, que cayó a su nivel más bajo desde el anuncio de los aranceles a principios de abril. La muestra de confianza entre los inversores coincidió con la noticia de que la Corte Suprema acelerará un fallo sobre la autoridad del presidente Donald Trump para usar poderes de emergencia y así imponer aranceles.

Los aranceles muestran que los inversores tienen la memoria corta

Aunque se desconoce el fallo de la Corte Suprema, el menor impacto de los aranceles en la mente de los inversores se observa en el desempeño de la canasta de exposición a aranceles de Morningstar, una colección no ponderada de empresas identificadas por nuestros analistas como especialmente vulnerables a los aranceles. Tras caer en promedio un 22% desde el inicio del año hasta el 8 de abril cuando lanzamos la canasta, el precio de estas empresas posteriormente subió en promedio un 25%, con varias al alza de más del 100%, incluidas Wayfair W, Kohl’s KSS y Western Digital WDC.

Esto es un recordatorio de qué tan rápido los eventos económicos y geopolíticos importantes pueden desvanecerse en la mente de los inversores, incluso mientras el panorama siga siendo incierto. Una indiferencia similar ante la incertidumbre política y económica también se vio en las acciones francesas, que subieron 1,8% en una semana en la que el país recibió a su sexto primer ministro en cinco años. Sería fácil interpretar estos resultados como evidencia de que los inversores se sienten más cómodos con la incertidumbre política. Sin embargo, esa conclusión debe ponerse a prueba ante la próxima crisis significativa, antes de que pudiéramos tener alguna confianza en ese argumento.

El precio de la acción de Oracle se dispara

Los inversores tecnológicos tuvieron muchas noticias para asimilar la semana pasada, con varias ampliaciones de capital, incluida la IPO de Klarna, nuevos productos de Apple AAPL y resultados impactantes de Oracle ORCL. El impresionante crecimiento de Oracle provocó un aumento del 42% en el precio de sus acciones el miércoles, convirtiendo brevemente al fundador Larry Ellison en el hombre más rico del mundo y ayudando a que el sector de tecnología de la información ganara un 2,8% durante la semana. También impulsó un cambio en la valoración de valor razonable estimada para Oracle del analista de Morningstar Luke Yang. Apple, en cambio, no logró impresionar a los inversores, un resultado peligroso para una empresa que opera con una valoración costosa. Las ganancias tecnológicas también impulsaron al sector de consumo discrecional un 1,3% más, ya que Tesla TSLA subió 12,8% tras el anuncio de que obtuvo aprobación para probar su robotaxi en Nevada.

En términos más generales, las fuertes alzas en servicios públicos, energía y servicios financieros llevaron a un aumento general del 1,5% en el Morningstar US Market Index. Más allá, los mercados desarrollados en el extranjero generalmente se quedaron atrás frente a EE. UU., mientras que los mercados emergentes estuvieron por delante, con una subida del 3,6%, liderada por China.

Un recorte de tasas de medio punto impulsaría los mercados

El foco de los comentaristas esta semana estará firmemente puesto en la decisión del Federal Open Market Committee el miércoles y en la conferencia de prensa que sigue. Aunque el recorte de un cuarto de punto en las tasas de interés es el resultado más probable, los inversores impacientes estarán apostando por más, con la creencia de que las tasas de interés más bajas impulsarán el crecimiento económico y las valoraciones de las acciones. Aunque es probable que los precios de las acciones suban si se cumplen estas esperanzas —o si el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sugiere en sus comentarios recortes más profundos—, el aumento de la probabilidad de inflación no beneficiará a la mayoría de los inversores a más largo plazo. Como siempre, los inversores pueden seguir los anuncios económicos en este calendario.