7 gráficos sobre los aspectos más destacados de los mercados del 2T: El gran rally de la IA se hace aún más grande

Las acciones se recuperaron en el segundo trimestre de 2026, logrando su mejor trimestre desde la primavera de 2020. Los inversores pasaron por alto las dislocaciones derivadas de la guerra de Irán y las crecientes expectativas de subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal. El repunte estuvo liderado por un resurgimiento del sector de comercio de inteligencia artificial, con un conjunto distinto de participantes que antes, mientras los valores de hardware registraron ganancias masivas. En particular, incluso después de tres años de grandes ganancias en la operación de IA, el trimestre vio algunos de los mayores repuntes trimestrales registrados para ciertos índices con fuerte peso en IA.

Mientras tanto, el acuerdo para poner fin a la guerra de Irán hizo que los precios del petróleo cayeran en picado, aliviando los peores temores de inflación y permitiendo que subieran los precios de los bonos. En segundo plano, también fue un trimestre complicado para los precios del oro, y bitcoin parece haber entrado en un nuevo “invierno cripto”. Estos son algunos puntos destacados del trimestre.

El segundo trimestre vio a las acciones revertir las pérdidas del primer trimestre y algo más, con el Morningstar US Market Index volviendo a subir 15,52%. El año comenzó con las acciones luchando por mantener el impulso alcista, ya que los inversores se centraron en posibles disrupciones derivadas del auge de la IA, con un amplio abanico de industrias fuera de la tecnología registrando pérdidas en una “operación de perdedores de IA”. Las expectativas de recortes de tipos por parte de la Fed aportaron algo de apoyo. Pero la narrativa cambió de forma drástica a finales de febrero, cuando comenzó la guerra de Irán y los precios del petróleo se dispararon.

El segundo trimestre empezó con los inversores mirando hacia una resolución del conflicto, pese a un flujo constante de declaraciones de ida y vuelta del presidente de EE. UU., Donald Trump. Con el anuncio de un alto el fuego, los precios del petróleo comenzaron a volver a niveles previos a la guerra, lo que ayudó a impulsar a las acciones en una racha que se mantuvo hasta finales de mayo. Entre los factores que pusieron freno a ese repunte estaban las expectativas cada vez mayores de que la Fed subiría los tipos de interés antes de que termine el año para combatir la inflación.

El auge del segundo trimestre de las acciones de infraestructura de IA

El comercio de IA “de herramientas y utensilios” volvió con fuerza en el trimestre, incluida una continua gran subida en Taiwán y Corea del Sur. Samsung se disparó 436% y SK Hynix subió casi 230%. Con el gasto de capex por parte de los grandes laboratorios de IA y los hiperescaladores sin señales de desaceleración, el trimestre registró una nueva ronda de ganancias en acciones de semiconductores. Mientras tanto, las acciones de memoria vieron ganancias estratosféricas, ya que empezaron a acumularse las escaseces y las empresas subieron los precios.

Poniéndolo todo junto, los índices impulsados por aspectos de la operación de IA tuvieron algunos de sus mejores trimestres registrados. En Corea, las acciones subieron más de 75% en términos de dólares estadounidenses, lo que las convirtió en su mejor trimestre desde 1998. La ganancia de Taiwán fue la mayor desde el final de 2001. Entre los principales indicadores de EE. UU., el mejor desempeño fue el Morningstar US Nanotechnology Index, con un fuerte peso en acciones de hardware. Registró una ganancia de 99,25%, la mayor de su historia de 15 años. El Morningstar US Artificial Intelligence Index registró su mayor repunte desde su creación en 2021.

Entre las acciones estadounidenses en el club de los tres dígitos en 2026, en el segundo trimestre, SanDisk SNDK se disparó 258%, Micron Technology MU subió 241%, Intel INTC 216% y Marvell Technology MRVL 200%. Sin embargo, al cierre del trimestre empezaron a surgir preocupaciones de que las valoraciones de muchos de los grandes ganadores se habían ido demasiado lejos. Por ejemplo, los analistas de Morningstar consideran que esas cuatro acciones están sobrevaloradas, y Micron obtuvo una calificación de 1 estrella.

De los recortes de la Fed a las subidas

El repunte del mercado de acciones fue aún más impresionante por el cambio en las expectativas hacia un entorno de tipos menos favorable. Los inversores y funcionarios de la Fed llegaron a 2026 inclinándose hacia la posibilidad de recortes de tipos en respuesta a la debilidad del mercado laboral durante todo 2025. Un obstáculo clave era que la inflación se mantenía por encima del objetivo del 2% de la Fed.

Pero el panorama cambió de forma significativa en marzo, gracias al pico de precios de la energía y a una serie de informes de empleo que mostraron una fortaleza inesperada en la contratación. Para cuando Kevin Warsh concluyó su primera rueda de prensa como presidente de la Fed en junio, el péndulo de las expectativas de tipos se había movido en la dirección contraria. Distante de estar decidido que el próximo movimiento de la Fed sea subir los tipos. (El economista sénior de EE. UU. de Morningstar, Preston Caldwell, cree que veremos una pausa prolongada, seguida de recortes en 2027). Aun así, a mediados de año, el mercado de futuros de bonos descuenta uno o dos incrementos en 2026.

Los rendimientos de los bonos apuntan a estar más altos durante más tiempo

El mercado de bonos tuvo un segundo trimestre accidentado: los rendimientos subieron junto con la inflación y los precios cayeron debido a expectativas cambiantes sobre la Fed. Sin embargo, cuando los precios del petróleo volvieron a acercarse a niveles previos a la guerra, los rendimientos de los bonos retrocedieron desde sus máximos. Los analistas señalan que la presión al alza sobre los rendimientos de los bonos también proviene del aumento de los déficits presupuestarios en Estados Unidos, Japón y en toda Europa, además de un gran salto en el endeudamiento en el mercado de bonos grado de inversión por parte de hiperescaladores como Amazon AMZN y Alphabet GOOG para ayudar a financiar el desarrollo de la IA. En el lado positivo, muchos gestores de fondos dicen que los rendimientos de los bonos se ven atractivos.

El oro no brilla en el Q2

Los “gold bugs” (inversores que son permanentemente alcistas con el metal precioso) lo están pasando mal. Normalmente, un evento como la guerra de Irán y, en general, una mayor incertidumbre geopolítica impulsarían a los compradores hacia el oro por su valor percibido como refugio. Lo mismo ocurre con el aumento de las expectativas de inflación. En cambio, el oro cayó alrededor de 15% en el segundo trimestre, su mayor descenso trimestral desde el segundo trimestre de 2013, cuando perdió 23%. El oro perdió 11,2% solo en junio de 2026, en parte porque los mercados descontaron un dólar estadounidense más fuerte como resultado de posibles subidas de tipos por parte de la Fed.

Además, con los bonos del Tesoro de EE. UU. seguros ofreciendo un rendimiento relativamente atractivo de 4,5%, el oro pierde atractivo por ahora. Aun así, pese a la fuerte caída trimestral, el oro cerró el trimestre aproximadamente 22% por encima de un año atrás.

Bitcoin: el invierno ya está aquí

Los entusiastas de las criptomonedas llaman a un mercado bajista prolongado para las criptomonedas un “invierno cripto”. En el segundo trimestre, la caída de bitcoin no mostró signos de desaceleración: la mayor criptomoneda cayó aproximadamente 13% por debajo de $59.500 al 30 de junio. Esto se produjo después de una caída de 23% en el primer trimestre. Bitcoin ya ha registrado un descenso de 53% desde su máximo histórico de casi $126.200 en octubre de 2025.

La venta masiva se debió principalmente a la venta institucional, salidas persistentes de ETF, incertidumbre regulatoria y un cambio más amplio en la atención de los inversores desde las criptomonedas hacia la IA. La caída también ha provocado una ola de liquidaciones forzadas en los mercados de derivados cripto, acelerando la volatilidad y el impulso bajista a medida que los inversores apalancados fueron expulsados de sus posiciones. A esto se sumó una salida sostenida de los ETF de cripto.