Trump Anuncia Aranceles del 100% a las Farmacéuticas de Marca; Las Cotizaciones de las Empresas Farmacéuticas No Se Inmutan

El 25 de septiembre, el presidente Donald Trump anunció que se aplicarán aranceles del 100% a productos farmacéuticos con marca o patentados a partir del 1 de octubre, a menos que una farmacéutica esté construyendo su planta de fabricación en Estados Unidos. En el momento de redactar este texto, las cotizaciones de las grandes farmacéuticas se han mantenido estables.

Por qué importa: No esperamos un impacto inmediato, ya que creemos que las farmacéuticas deberían mantener un stock de entre seis y 12 meses de inventario para los principales medicamentos de marca. Sin embargo, faltan detalles suficientes para determinar la magnitud del impacto en las empresas de Big Pharma después de que se venda este inventario.

• Todas las empresas de Big Pharma tienen instalaciones de fabricación en EE. UU. y las están ampliando activamente. Esto podría ser suficiente para eximir a la mayoría de sus medicamentos de marca del nuevo arancel, dependiendo de los pormenores de su implementación.
• Estados Unidos acordó anteriormente un tope arancelario del 15% para importaciones de medicamentos desde la UE y Japón, que cubre las cadenas de suministro fuera de EE. UU. para la mayoría de los medicamentos de marca. Sin embargo, una minoría de medicamentos de marca tiene cadenas de suministro en el Reino Unido, Singapur, Canadá o Suiza, donde no se han anunciado topes.

Conclusión: A pesar de la falta de claridad, creemos que el nuevo arancel probablemente tendrá un impacto mínimo en las empresas de Big Pharma de EE. UU. y Europa dentro de nuestra cobertura. Mantenemos sin cambios nuestras “moats” y estimaciones de valor justo.

• Los fármacos para la obesidad vendidos por Eli Lilly y Novo Nordisk tienen grandes ventas, pero basándonos en sus prospectos y presentaciones regulatorias, creemos que sus cadenas de suministro están en su mayoría contenidas en EE. UU. y la UE y deberían quedar limitadas al 15%. Además, ambas compañías están ampliando la fabricación en EE. UU. para estos fármacos.
• Creemos que Novartis y GSK tienen cadenas de suministro significativas en regiones sin tope arancelario, incluidos el Reino Unido, Suiza y Singapur. Estas compañías han anunciado planes de inversión en EE. UU. a cinco años de 23 mil millones de dólares y 30 mil millones de dólares, respectivamente, lo que podría eximirlas del nuevo arancel.