声明 institucional: el valor de la asignación de activos de baja volatilidad que ofrecen rendimientos se hace más evidente

上证报中国证券网讯（记者 何昕怡）9 de julio, los cuatro principales índices del mercado A cerraron con ganancias colectivas. Sin duda, las alzas en acciones tecnológicas destacaron. Pero también hay muchos inversores que recuerdan con nitidez la reciente volatilidad de las acciones tecnológicas y esperan una “felicidad estable y segura”. De hecho, la asignación de activos tipo “dumbbell” equilibrado siempre ha sido una estrategia importante de asignación patrimonial. Varios gestores de fondos señalaron que, en la actualidad, el valor de la estrategia de dividendos de baja volatilidad (redli low vol) de cara a la asignación se vuelve cada vez más evidente. Esta tendencia también queda respaldada en el flujo de fondos. En el entorno actual, los activos con características de dividendos estables están recibiendo una mayor demanda de asignación, y las variedades relacionadas están volviendo gradualmente a la atención del mercado.

Los datos muestran que en el primer semestre de 2026, el volumen total de dividendos de los ETF de base amplia (wide market) en la Bolsa de Shanghái alcanzó 17.000 millones de yuanes. El volumen total de dividendos de ETF de la categoría de dividendos y de cash flow fue de casi 2.000 millones de yuanes, y en el total de dividendos de ETF en el mercado doméstico, sumaron una proporción del 93%. Desde el inicio del año hasta finales de junio, los ETF de dividendos y de cash flow en la Bolsa de Shanghái ya atrajeron más de 23.000 millones de yuanes de entradas netas de capital.

El subdirector general de Huatai-Pineapple Fund, y gestor de ETF de dividendos de baja volatilidad, Liu Jun, dijo que la volatilidad por etapas del índice de dividendos de baja volatilidad en lo que va del año significa que su valoración, su tasa de dividendos y su estructura de negociación podrían ya haberse reubicado en un rango de asignación atractivo. A la fecha, la tasa de dividendos de los últimos 12 meses del índice ha llegado al 5,2%. El volumen de negociación de la última semana representó solo el 1,23% del total del mercado A completo, ubicándose en un nivel bajo por debajo del promedio del último año, lo que muestra que la ventaja de la rentabilidad por dividendos es más marcada, la estructura de negociación es más saludable y el valor para una planificación a mediano plazo podría mejorar.

Más importante aún, el desempeño reciente del índice de dividendos de baja volatilidad, en esencia, es un “reprecio” por etapas bajo el contexto de un giro rápido de estilo del mercado, y no un cambio en la capacidad de dividendos ni en la lógica subyacente. Desde el segundo trimestre, con el alivio de riesgos geopolíticos, la caída de los precios del petróleo y el aumento de la preferencia por el riesgo en el mercado, el capital de manera escalonada ha fluyendo más hacia el segmento de crecimiento tecnológico. La estructura del mercado se ha diferenciado de forma clara. Aun así, los ETF de dividendos del conjunto del mercado siguen recibiendo atención de entradas incrementales: en mayo y junio, las entradas netas de cada mes fueron de 9.800 millones de yuanes y 9.200 millones de yuanes, respectivamente, lo que refleja plenamente que varios fondos a mediano y largo plazo reconocen de manera continua estos activos y realizan asignaciones proactivas.

Liu Jun considera que, en la actualidad, los ETF temáticos de dividendos de baja volatilidad podrían estar atravesando una etapa en la que aumenta el atractivo de los dividendos, se refuerza la fuerza de asignación de capital y la reparación de la base avanza paso a paso. En el corto plazo, podrían beneficiarse de la corrección de valoración que trae el reajuste de estilos del mercado. En el mediano plazo, en un contexto de continuidad del entorno de baja tasa de interés y de una demanda persistente de rentabilidad sólida a largo plazo, quizá sigan siendo una herramienta de alta calidad que combine atributos de rentabilidad por dividendos, control de volatilidad y gestión como posición base.

El gestor de fondos de China Merchants? (易方达基金经理) Yang Zhengwang señaló que el ajuste en esta ronda de activos de dividendos se debe principalmente al cambio extremo del estilo del mercado: la ola de IA impulsó la salida de fondos desde activos de valor de dividendos, y no a que índices como los de dividendos de baja volatilidad tengan problemas en sus fundamentales. Las ganancias y los dividendos de las empresas componentes siguen siendo sólidos. En la actualidad, el ratio precio-valor contable (P/B) del índice CSI de dividendos de baja volatilidad es de 0,8 veces, y la tasa de dividendos es de 5,2%. La combinación de baja valoración + altos dividendos constituye un “colchón” de seguridad sólido. Además, el retroceso del índice ya se sitúa en un rango históricamente más alto que lo habitual. Desde la perspectiva del desempeño histórico de largo plazo, el índice total return de dividendos de baja volatilidad del CSI ha tenido, en promedio anual de los últimos 10 años, una rentabilidad cercana al 9,4%, con una volatilidad anualizada de solo 16,4%. La lógica de seleccionar compañías con altos dividendos y baja volatilidad puede atravesar los ciclos del mercado, ofreciendo a los inversores una buena rentabilidad a largo plazo.

(編集：许楠楠)

Palabras clave: