Broadcom: Cada vez más alcista de cara a los resultados

Principales métricas matinales de Morningstar para Broadcom

• Estimación de valor justo

  : $550,00

• Calificación de Morningstar

  : ★★★★

• Calificación de foso económico de Morningstar

  : Amplio

• Calificación de incertidumbre de Morningstar

  : Alta

Broadcom AVGO reporta resultados del segundo trimestre fiscal después del cierre del mercado el 3 de junio. Las acciones han subido 33% en lo que va del año a 1 de junio, incluyendo un alza de 57% desde un reciente mínimo el 30 de marzo.

Por qué importa: Nos centramos en las perspectivas de la administración para la segunda mitad del año, que esperamos que incluya los primeros envíos de las TPUs de Google a Anthropic. Lo vemos como un catalizador significativo para las acciones en los próximos seis meses.

• Broadcom indicó envíos por 10 gigavatios de capacidad de inteligencia artificial para el ejercicio fiscal 2027, lo que probablemente estaría muy por encima de $100 mil millones en ingresos. Modelamos cerca de $120 mil millones en ingresos de IA en el ejercicio fiscal 2027, liderados por $60 mil millones de Anthropic, crecimiento continuo de Google y el inicio de envíos a OpenAI.
• Somos optimistas con la oportunidad de XPU de Broadcom. Esperamos que las XPUs capturen 30% de la participación del cómputo total de IA, ya que los clientes buscan diversificación y mayor eficiencia para aplicaciones de inferencia a gran escala. Modelamos un crecimiento anualizado de 75% para las ventas de XPU de Broadcom hasta 2030.

Conclusión: Aumentamos nuestra estimación de valor justo para Broadcom, de foso amplio, a $550 por acción desde $500, al elevar de forma incremental nuestras estimaciones alcistas de crecimiento a mediano plazo. Las acciones parecen infravaloradas de cara al reporte del 3 de junio.

• Estamos 10% por encima del consenso en ventas del tercer trimestre fiscal y seguimos viendo que el mercado descuenta con poca valoración los inminentes envíos a Anthropic durante los próximos 18 meses. También creemos que los envíos iniciales a OpenAI, potencialmente hasta 1 gigavatio el próximo año, se están valorando por debajo en la acción.
• Estamos por encima del consenso en ingresos a largo plazo, pero con un enfoque más conservador en los márgenes. Vemos un margen operativo moderado y apalancamiento de utilidades derivado de las XPUs, pero la dilución del margen bruto mantiene esto mínimo en nuestro pronóstico. Si Broadcom puede usar los precios para obtener más apalancamiento, hay ventajas al alza para nuestro modelo.