Una estrategia ganadora: comprar alto, vender bajo – resumen de la semana

Este editorial es de la edición de esta semana del boletín Week in Review, enviado a los suscriptores el viernes. Suscríbete al boletín para recibir este editorial semanal al instante en que se termine. El boletín también incluye las historias más importantes de la semana con un comentario sobre cada historia

A primera hora de la mañana del viernes, Bitcoin se mantuvo estable esta semana, moviéndose en un rango entre $61,500 y $64,000. Lo mismo para las acciones. Tanto Bitcoin como las acciones reaccionaron negativamente ante la intensificación del conflicto entre EE. UU. e Irán y el aumento del precio del petróleo, pero se recuperaron el jueves.

La historia macro de la semana viene de Oriente. El yen debilitado ha empujado las quiebras japonesas a niveles récord, y el rendimiento de los bonos a 10 años de Japón saltó al 2,83%, su nivel más alto en casi 30 años. Roberto Rios cree que Japón es el eslabón clave del mercado global de bonos, y que cuando retire su oferta de liquidez de cada mercado de deuda soberana para salvar su moneda, el mundo temblará. Una cuenta que afirma ser una persona interna del Banco de Japón pidió disculpas al mundo occidental con antelación por las medidas que el Banco de Japón está preparando.

Mientras tanto, el dólar sigue desconcertando a quienes le escriben su obituario. Robin Brooks mostró que nunca existió una operación de “vender América”: los inversores extranjeros nunca habían comprado más activos estadounidenses de lo que están comprando ahora mismo. Brad Setser lo llama la era del dólar por ganancias, en la que los extranjeros se amontonan en acciones estadounidenses para perseguir retornos, no seguridad, con la participación del dólar en los índices globales de acciones ahora superando su participación en las reservas oficiales de FX. Todo esto ocurre mientras el secretario del Tesoro, Scott Bessent, hace explícito que Estados Unidos está cambiando las reglas del comercio a su favor, y que se acabaron los días en los que lo ponían en desventaja. Esto quedó claro desde el inicio de la segunda presidencia de Donald Trump, pero de alguna manera necesita repetirse una y otra vez.

El homólogo de Bessent, el presidente de la Fed Kevin Warsh, anunció a los líderes de su nuevo grupo de trabajo. Hasta ahora, el anuncio ha sido recibido con aprobación, incluso por aquellos que suelen ser críticos con la Reserva Federal.

En el ámbito de los activos digitales, Strategy se negó a ceder el foco, esta vez mediante la venta de 3,588 BTC por $216 millones para financiar aún más dividendos preferentes. El póster OG X Light tenía razón cuando dijo la semana pasada que Strategy estaba vendiendo. Es el mayor desposeimiento de Bitcoin en la historia de Strategy, y se ejecutó a un precio promedio de alrededor de $60,000 frente a una base de costo por encima de $75,000. Compra caro, vende barato.

Esto no es exactamente una broma. Michael Kao cree que el Sr. Saylor ha introducido un ajuste permanente de “gamma negativa” en el ecosistema, uno que obliga a un comportamiento de comprar caro/vender barato a gran escala: emitir papel y comprar BTC cuando todo es eufórico, vender BTC para atender el papel cuando todo está feo. Algunos dentro de cripto han hecho eco de la escepticismo sobre la capacidad de Strategy a largo plazo para prosperar, como Tarun Chitra en un episodio reciente del podcast Chopping Block, donde llamó STRC Luna de Strategy a los trajes.

En otras noticias relacionadas con Bitcoin. BTC tocó la media móvil de 200 semanas, algo que PlanB señala como históricamente la mejor zona para compras a largo plazo. Tu dosis semanal de hopium. Tether está llevando USDT de vuelta nativamente a la red de Bitcoin a través del protocolo RGB; Eric Trump celebró que el Bitcoin estadounidense superó la marca de 8,000 BTC mientras minaba con un margen de ganancia del 52% en el Q1. Bloomberg informa que el Strategic Bitcoin Reserve enfrenta obstáculos mientras dos departamentos del gobierno discuten quién debe encargarse de operarlo.

En privacidad, el nuevo pool Ironwood de Zcash está siendo verificado formalmente para descartar bugs de falsificación indetectable. Mert, un acérrimo confesado, cree que esto es colosal. Hace matemáticamente imposible, a partir de ahora, la falsificación indetectable de bugs en Zcash, resolviendo el gran compromiso en el dinero privado. Imposible matemáticamente, es decir, si la verificación formal está configurada correctamente.

En memecoins, ANSEM sigue cautivando. La capitalización de ANSEM ha superado a $TRUMP, un dato que los seguidores de ANSEM celebraron (con juego de palabras intencional), pero que no sorprende demasiado considerando que con el tiempo el 99,99% de los memecoins tienden a cero. De todos modos, ANSEM está atrayendo atención ahora. Afroman le pide a Ansem que le envíe algunas monedas a cambio de una canción y un videoclip. DonAlt, mientras tanto, lanzó la postura de que si él fuera un mal actor, haría que alguien lance una moneda por él, la llevase a “salvar la comunidad” y luego repartiera una porción de la oferta a amigos e influencers para que permanezcan callados cuando todo se vaya al carajo.

La sospecha hacia los KOLs es comprensible. Hay muy pocos que se mantengan netamente positivos con el tiempo. Esta semana, un KOL cripto admitió un delito en directo en busca de atención. Da la impresión de que no los hacen como antes.

El debate token-equity de Venice continuó sin descanso hasta el fin de semana pasado gracias a Haseeb Qureshi, quien lideró el acuerdo en Dragonfly, publicando un video que explicó por qué invirtieron y lo que él cree que VVV realmente es. Venice también tiene ahora un competidor real llamado Wisp, que fue construido por el equipo de Lido para resolver su propio problema interno de privacidad.

La comunidad cripto de Venice se calmó esta semana, algo de lo que la empresa probablemente esté contenta y que les dará algo de aire para pensar sus próximos movimientos en relación con VVV. Mientras tanto, Grass, un proyecto DePin que recompensa a los usuarios por compartir ancho de banda de internet no utilizado, enfureció a su comunidad. Grass, que como Venice en gran medida solo había cultivado buena voluntad con su comunidad hasta ahora, anunció su fase de recompensas Stage 2 con un cambio de tokens nativos a USDC y pagos modestos. Podrían estar a punto de perder gran parte del ancho de banda de su comunidad. Realmente es difícil tomar las decisiones correctas.

Una empresa que de forma consistente está haciendo movimientos correctos es Robinhood. La Robinhood Chain arrancó con fuerza. Hayden Adams se desbordó diciendo que la cadena hizo $500 millones en volumen en 24 horas en Uniswap, 10 veces más que el día anterior y más que cualquier otra cadena salvo el mainnet de Ethereum. Las cifras de su primera semana son increíbles. Una cosa a vigilar es que la mayor parte del volumen de DEX proviene de memes, algo común cuando se lanza una nueva cadena porque los especuladores ven oportunidades en cadenas nuevas sin memecoins existentes. Así que aún está por verse si el volumen de trading será sostenible con el tiempo.

Vlad Tenev cree que el futuro de la cripto está en activos del mundo real, lo que probablemente signifique que también cree en el futuro de sus Robinhood Chains, pero a él también le gustan los memes. Como se mencionó la semana pasada, los exchanges (y las cadenas) aman los memecoins por el volumen de trading. Hablando de RWAs, el TVL de Tron está subiendo $1,95 mil millones desde el 1 de julio, una limpieza de tendencia alcista que el Sr. Tenev tiene que esperar que su blockchain iguale o supere.

Basado en el éxito inicial de la cadena de Robinhood, Travis Kling planteó una excelente pregunta: ¿No es ahora obvio que las empresas reales que hacen cosas reales no tienen ningún interés en las cadenas públicas existentes? Mike Dudas aportó algo de evidencia de apoyo: Sui hace 6 millones TPS y $1,000 de ingresos diarios, una cadena fantasma de alto rendimiento operando a un FDV de $7,2 mil millones.

Como señaló Graham Stone en el episodio de esta semana de Token Narratives, la Robinhood chain es alcista para Ethereum porque demuestra lo fácil que es lanzar un Ethereum L2 que controlas, pero aun así no explica por qué ETH, como activo, debería acumular valor. De hecho, ETH está siendo superado por el café. TXMC hizo una pregunta que nadie quiere contemplar: ¿Y si ETH/BTC simplemente hiciera lo mismo que LTC/BTC?

El CEO de Blockworks, Jason Yanowitz, cree que podríamos estar viviendo el momento burbuja post-2000 de internet en cripto, señalando el ensayo clásico de Fred Wilson sobre cómo lucen los mercados bajistas. El retail se fue, los inversores se fueron, e incluso los devs se están alejando de lo que sienten como una industria rota. Eso también fue el momento, vale la pena recordarlo, en el que se construyó el internet tal como lo conocemos hoy.

Tal vez por eso el dinero institucional inteligente sigue entrando a cripto, no saliendo. Vanguard, el gestor de activos de más de $10 billones y el último gran bastión de tradfi en cripto, publicó una oferta de trabajo para su primer Head of Digital Assets, ¡noticia institucional increíblemente alcista! Bueno, casi. Vanguard contactó a Eric Balchunas para aclarar que no han “doblado la rodilla” ni se han dejado llevar por el discurso naranja; solo quieren asegurarse de que están utilizando la tecnología. Claro, Vanguard. Así es como empieza. ¡Alguien tiene que hacer un Polymarket para ver si Vanguard anunciará ofertas directas de cripto en seis meses!

-David Sencil