El S&P de esta semana: si solo miras las velas, quizá te parezca que va bien. El lunes abrió en 7506, en medio llegó a desplomarse hasta 7421 y luego lo recuperaron, y el viernes cerró en 7575; además, la semana el S&P subió alrededor de 1%. Pero si miras el mercado día a día, ya sabes que el proceso no fue para nada cómodo.

El golpe de 7421 fue bastante duro: durante el intradía hubo una venta con aumento de volumen y muchas órdenes de stop-loss se activaron. Pero lo interesante es que, después del desplome, la fuerza de compra que tomó el relevo también fue fuerte: las siguientes tres jornadas cerraron con velas alcistas seguidas y le devolvieron el “hueco” del lunes. Eso es muy torturador: a los que hacen long los asustan y los sacan, y a los que hacen short los vuelan por la presión alcista; a ambos lados les cuesta.

El Nasdaq fue más o menos sincronizado, pero Russell 2000, el de small caps, cayó un 0,49%. Así que esta semana no fue una subida general: fueron los grandes los que sostuvieron el precio, mientras que el dinero de las pequeñas capitalizaciones se está yendo.

NVDA de repente subió 4%, pero…

NVDA el viernes subió 4 puntos, AMD siguió con un 2%. Parece que la tecnología vuelve. Pero mira la lista dentro de semiconductores: MU cayó 1,2% e INTC cayó 2,4%, no subieron todos a la vez. Eso indica que el capital está eligiendo qué comprar, no es el típico estado de “volvió la IA, vengan, chicos, a entrar”.

En Yahoo Finance vi un titular que me quedó muy marcado: “Wall Street weighs next catalyst for AI trade”. Hasta Wall Street se está preguntando cuál será el próximo catalizador para el trade de IA. Entonces, si el retail entra a perseguir la subida, ¿no es como darles liquidez a las instituciones?

Además, el volumen también se ha encogido bastante.

El viernes, el S&P negociaron en todo el día solo 4.000 millones de dólares; el promedio es 5.500 millones. Que suba con volumen reducido, en esta zona, no es buena señal: significa que no hay nuevo dinero entrando desde fuera comprando, sino que la gente que debía vender ya vendió y el resto no quiere moverse. Esta estructura es bastante frágil; con cualquier noticia, puede cambiar de dirección.

Lo único que me parece relativamente sólido es el VIX.

El VIX cayó a 15,03, con una caída diaria del 5%. Esto sugiere que el mercado de opciones no está con pánico ni hay gente comprando grandes cantidades de PUT apostando a una gran caída. Para quienes planean aguantar posiciones durante el fin de semana, es un pequeño alivio.

Entonces, ¿qué esperar la próxima semana?

A corto plazo, el sesgo del mercado general es alcista: el soporte alrededor de 7400, tras esta prueba de esta semana, realmente se ve bastante firme. Pero si se pretende buscar una subida por encima de 7600, hace falta volumen, hace falta que Russell 2000 acompañe, hace falta un rebote amplio en semiconductores; y ahora mismo esas condiciones no se cumplen.

La estrategia que yo prefiero es: no mover el fondo, y tener un poco más de paciencia. Si la próxima semana hay subida con volumen por encima de 7600, entonces sí sería una ruptura verdadera. Si sube con volumen bajo y luego cae otra vez, entonces seguimos haciendo rango.

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