Línea principal: el ritmo de recortes de la Reserva Federal, los rendimientos de los bonos del Tesoro, la volatilidad en el mercado bursátil estadounidense, los flujos de fondos hacia los ETF, noticias regulatorias y liquidaciones por alto apalancamiento

• Estado: consolidación con rango amplio y volatilidad extrema en niveles altos, retrocesos repetidos para “pulir” la base

◦ Escenario optimista: la Reserva Federal recorta las tasas según lo previsto, hay liquidez más laxa, los ETF mantienen entradas netas sostenidas y las instituciones aumentan posiciones cuando el precio cae → rebotes repetidos, con el desafío de los máximos anteriores

◦ Escenario pesimista: el recorte de tasas se retrasa / vuelven expectativas de alza, retroceso en el mercado bursátil, endurecimiento regulatorio, ETF con reembolsos continuos y una cadena de liquidaciones → mayor retroceso en profundidad, probando niveles de soporte clave

◦ Características: hay mucho capital apalancado, todo es impulsado por noticias, la volatilidad intradía es enorme y no hay una tendencia direccional estable y sostenida

II. Tendencia a medio plazo (1–2 años, este ciclo de reducción a la mitad)

Línea principal: ciclo de reducción a la mitad de 4 años (cuarto halving el 4 de abril de 2024, con la oferta en contracción sostenida), asignación de instituciones, proceso de mayor cumplimiento normativo y el ciclo macro a gran escala

• Factores favorables: oferta total fija de 21 millones de unidades, atributo deflacionario a largo plazo; demanda de asignación relacionada con ETF spot en el mercado bursátil estadounidense, instituciones/empresas cotizadas/parte de los activos soberanos; la inestabilidad geopolítica genera demanda de refugio y el relato de “oro digital” se refuerza

• Factores desfavorables: incertidumbre sobre políticas regulatorias de criptomonedas en Estados Unidos y en el mundo; cambios en impuestos por cumplimiento/normas de custodia; la inflación recurrente provoca que la política monetaria siga siendo más restrictiva; presión de venta por parte de grandes ballenas/mineros ante el retroceso de valuaciones elevadas; cisnes negros del sector, demandas por cumplimiento

• Escenario base: el gran ciclo sube estructuralmente, pero no será una línea recta de locura alcista; irá acompañado de múltiples retrocesos intermedios profundos, y se trata de un mercado alcista lento impulsado por instituciones, con volatilidad aún extremadamente alta