#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027 — Pero la era de las ganancias explosivas de precios terminó


El banco de inversión de Wall Street Bernstein ha emitido una predicción audaz que está cambiando la forma en que los inversores ven el sector de los semiconductores: se espera que el actual mercado alcista de la memoria persista hasta 2027. Esto supone una salida fundamental del patrón histórico de la industria de semiconductores: booms intensos seguidos de quiebras igual de brutales.

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Los números que cuentan la historia

Los datos hablan por sí solos. En el segundo trimestre de 2026, los precios promedio de DRAM se dispararon un 74% con respecto al trimestre anterior. La DRAM para servidores subió un 60% hasta 67%, mientras que la DRAM para móviles se disparó casi un 80%. A junio, los chips DRAM usados ampliamente en PCs y servidores habían acumulado un aumento del 660% en lo que va de año.

Los datos del mercado spot confirman que el cuello de botella de la oferta sigue siendo intenso. Los precios spot de Server DDR5 cotizan significativamente por encima de los precios de contrato, una evidencia clara de que los proveedores de servicios de IA y de nube siguen absorbiendo la nueva capacidad añadida. Solo en junio, los precios spot de PC DRAM subieron un 5,6% hasta 11,5%, mientras que la DRAM para servidores subió un 6,1% hasta 26,4%.

El segmento NAND cuenta una historia más compleja. Los precios spot de obleas se suavizaron, cayendo entre un 3% y un 4%. Sin embargo, se espera que el buen nivel de precios en NAND para móviles y en SSD impulse los precios de contrato totales de NAND del segundo trimestre en aproximadamente un 60%. Los precios de SSD y almacenamiento móvil podrían subir entre un 70% y un 80%, compensando la debilidad a nivel de oblea.

Un cambio estructural, no un ciclo temporal

Según Bernstein, la industria no está viviendo una recuperación temporal, sino que entra en una etapa de mayor respaldo a largo plazo impulsado por la demanda estructural de IA, más duradero que los mercados tradicionales de consumo. Esto marca un cambio importante en la forma en que los inversores deberían evaluar a los fabricantes de memoria y a las empresas de semiconductores.

A diferencia de los booms previos de memoria, que dependían en gran medida de los smartphones, las PCs y la electrónica de consumo, este ciclo está siendo cada vez más impulsado por la infraestructura de IA. Cada gran modelo de lenguaje, aplicación de IA generativa, motor de recomendación y sistema autónomo requiere enormes cantidades de datos procesados en tiempo real, y este rendimiento depende no solo de GPU potentes, sino también de una memoria avanzada que alimente estos procesadores a velocidades extremadamente altas.

Tres fuerzas que están reconfigurando la industria

Primero, la demanda de IA está explotando. La High Bandwidth Memory (HBM) se ha convertido en un componente indispensable en los aceleradores de IA que impulsan los centros de datos a nivel global. Con los proveedores de nube, los hyperscalers y los clientes empresariales continuando la expansión de su infraestructura de IA, la demanda de HBM supera de forma significativa la oferta actual de la industria. UBS proyecta que la demanda de HBM crecerá un 90% interanual en 2026 y otro 77% en 2027.

Segundo, la disciplina del lado de la oferta es sin precedentes. Tras haber soportado las caídas anteriores, los fabricantes siguen siendo altamente cautelosos con respecto a la expansión de capacidad. El CEO de Micron ha afirmado que la oferta “no podrá ponerse al día con la demanda después del calendario 2027”.

Tercero, los acuerdos a largo plazo están fijando oferta y demanda. Microsoft, Google, Amazon y otros hyperscalers han asegurado suministro hasta 2028 con cláusulas de precios mínimos. Micron ya ha asegurado aproximadamente 100 mil millones de dólares en contratos plurianuales no cancelables tipo take-or-pay, aislando efectivamente su negocio de los ciclos boom-bust que han azotado durante mucho tiempo a la industria de DRAM. El suministro de HBM de la empresa está totalmente vendido hasta 2028.

Quién gana — y quién no

Bernstein mantiene valoraciones positivas en Samsung, SK Hynix, Micron y SanDisk, mientras se muestra prudente con Kioxia. La capacidad de producción de HBM está concentrada en las tres primeras: las empresas con exposición excesiva a NAND serán más vulnerables en este ciclo de DRAM impulsado por la IA.

Los resultados financieros son impresionantes. SK Hynix domina actualmente el mercado de HBM con aproximadamente un 58% de cuota de mercado global, muy por delante del 21% de Micron. Bernstein espera que SK Hynix alcance márgenes brutos del 91% en el segundo trimestre de 2026, con márgenes operativos del 70% al 80%. Samsung, el mayor fabricante mundial de chips de memoria, informó que el beneficio operativo aumentó aproximadamente 18 veces interanual hasta un máximo histórico en el segundo trimestre. La acción de la compañía está un 158% arriba en el año, mientras que SK Hynix ha ganado un 273% y Micron un 242%.

La transición: del crecimiento explosivo a una expansión sostenible

Aunque se espera que el mercado alcista continúe hasta 2027, Bernstein subraya que la fase de aumentos rápidos de precios ya pasó. Se espera que el crecimiento de precios de DRAM en el tercer trimestre de 2026 se desacelere significativamente hasta un 13% a 18%, frente al fuerte impulso del 74% en el segundo trimestre.

La demanda de electrónica de consumo muestra señales de debilidad. PCs, smartphones y clientes de consumo están reduciendo configuraciones o ajustando el ritmo de compras. Aunque la destrucción de demanda aún no se ha materializado por completo, Bernstein espera que termine ocurriendo.

A partir de la segunda mitad de 2027 hasta 2028, a medida que entren en vigor los acuerdos a largo plazo y entre en línea nueva capacidad, se espera que los precios de la memoria se normalicen gradualmente.

Un nuevo paradigma para valorar empresas de semiconductores

La perspectiva de Bernstein tiene implicaciones profundas para inversores en renta variable y participantes de la industria. Las acciones de chips de memoria podrían seguir superando al sector tecnológico más amplio, impulsadas por el crecimiento de las ganancias por encima de las expectativas del mercado. Los contratos plurianuales y la capacidad ya vendida aportan visibilidad que antes era impensable en esta industria históricamente cíclica.

La era de la IA podría estar cambiando fundamentalmente el patrón boom-bust. La demanda se vincula cada vez más a la transformación digital a largo plazo en lugar de los ciclos de actualización de consumo de corto plazo. Las empresas de salud, finanzas, manufactura, educación, ciberseguridad e investigación científica están integrando IA en sus operaciones, creando una base de clientes más amplia y diversificada para las tecnologías avanzadas de memoria.

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La conclusión: la previsión de Bernstein sobre un mercado alcista de memoria que dure hasta 2027 representa un punto de inflexión histórico. Lo que antes era el sector más notoriamente cíclico de la industria de semiconductores se está transformando en un proveedor estratégico de infraestructura para la economía global de IA. Las ganancias explosivas de precios ya quedaron atrás, pero se avecina una expansión más sostenible y estructuralmente más saludable.

#MemoryBullMarket #AI #Semiconductors #Bernstein
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HighAmbition
· Hace56m
¡Súmate ahora! 🚗
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ShainingMoon
· Hace59m
¡A la Luna 🌕!
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ShainingMoon
· Hace59m
¡A la Luna 🌕!
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ShainingMoon
· Hace59m
2026 GOGOGO 👊
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QueenOfTheDay
· hace1h
¡Hacia la Luna 🌕!
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