Bitcoin rebota hasta 62 mil dólares, pero sus señales en la cadena son contradictorias

La imagen on-chain de Bitcoin a largo plazo aún parece un entorno de acumulación con poca presión vendedora. La perspectiva a corto plazo, la de derivados, muestra a los traders reconstruyendo el apalancamiento y a algunas ballenas empezando a distribuir. El resultado es un mercado cuya base luce saludable, mientras que el riesgo de volatilidad en el corto plazo sube en silencio.

• Las señales de Bitcoin están divididas: lo on-chain es constructivo, en derivados se vuelve especulativo.
• Las monedas siguen saliendo de las exchanges spot mientras el apalancamiento se reconstruye en derivados.
• El Ratio de Riesgo de Venta Ajustado (Adjusted Sell-side Risk Ratio) vuelve a una rara zona de acumulación.
• BTC cotiza en 61.926 USD, un rebote de alivio dentro de una caída diaria intacta.

Tres conjuntos de datos, tres historias diferentes La forma más clara de entender el momento es separar las señales por horizonte temporal, porque no todas apuntan en la misma dirección. Primero, los flujos de spot y de derivados se mueven en direcciones opuestas. Bitcoin sigue saliendo de las exchanges spot, lo que significa menos monedas listas para vender. Al mismo tiempo, el interés abierto se está recuperando y el colateral vuelve a fluir hacia venues de derivados, una señal de que los traders están reconstruyendo posiciones apalancadas tras el reciente reinicio.

BTC estructura spot y derivados/ Fuente: CryptoQuant

Segundo, el Ratio de Riesgo de Venta Ajustado de Bitcoin (aSSRR) ha caído de nuevo a una zona históricamente rara de acumulación. El indicador mide cuánto beneficio y pérdida están materializando los inversores en relación con el valor de mercado de Bitcoin. Cuando cae a este nivel, normalmente significa que los inversores han perdido la urgencia de vender, los tenedores de largo plazo se mantienen firmes y la presión vendedora, en gran medida, se ha quemado por completo. Lecturas similares aparecieron antes de las grandes expansiones de 2019, 2020 y 2023.

Bitcoin Adjusted Sell-side Risk Ratio / Fuente: CryptoQuant

Tercero, la conducta de las ballenas está mezclada. Las carteras que mantienen entre 100 y 1.000 BTC están distribuyendo al ritmo más rápido en el conjunto de datos actual, mientras que el grupo más grande, de 1.000 a 10.000 BTC, aún está acumulando, pero aproximadamente un 29% más lento que hace apenas dos semanas. Los depósitos de ballenas también han dejado de centrarse en Binance, desplazándose hacia Kraken, Bitfinex y Coinbase Prime.

Bitcoin estructura de entradas a exchanges por inversores ballena / Fuente: CryptoQuant

Cada una de estas señales habla de un reloj distinto. El lado on-chain se mantiene constructivo: las monedas saliendo de las exchanges spot y la presión vendedora históricamente baja es exactamente el telón de fondo donde ocurre la acumulación y donde se construyen las futuras recuperaciones. El lado de derivados es donde vive la cautela. El aumento del interés abierto significa que el apalancamiento está volviendo, y más apalancamiento hace que el mercado sea más sensible a liquidaciones y movimientos bruscos. Combinado con que las mayores ballenas frenan su compra y los cohortes de ballenas más pequeñas están distribuyendo, sugiere que la demanda institucional agresiva que impulsó la recuperación anterior se ha enfriado. Nada de esto es bajista por sí mismo, pero sí es un escenario menos favorable que el de hace unas semanas.

Perspectiva técnica El gráfico encaja con un mercado que está rebotando sin haber dado la vuelta. BTC cotiza en 61.926,48 USD en Coinbase, arriba 0,72% en el día (apertura 61.484,02, máximo 62.115,51, mínimo 61.162,79), una segunda vela verde consecutiva después de rebotar desde el mínimo por debajo de 58.000 USD registrado alrededor del 1 de julio.

Gráfico técnico diario de precio de Bitcoin / Fuente: TradingView

El camino reciente ha sido violento. A finales de mayo hubo una caída en forma de acantilado desde aproximadamente 69.000 USD hacia la zona de 63.000-64.000 USD con el mayor volumen del gráfico, un “flush” tipo capitulación. Un empuje de alivio devolvió el precio a alrededor de 66.500 USD a mediados de junio, antes de que un nuevo retroceso desde el 22 de junio rompiera 60.000 USD y tocara fondo en el área de 57.700-58.500 USD alrededor del 1 de julio. El movimiento actual ha recuperado el nivel psicológico de 60.000 USD y ha marcado un máximo intradía de 62.115 USD.

Las medias móviles confirman que la tendencia más grande sigue bajista. El precio está bien por debajo de las tres, y las tres apuntan a la baja:

| Media móvil | | --- | Nivel | Distancia sobre el precio | | --- | --- | | 50 días | $67.346,76 | ~8,7% | | 100 días | $71.052,63 | ~14,7% | | 200 días | $74.949,22 | ~21% |

La pila bajista completa, con el precio por debajo de 50, 100 y 200, mantiene intacta la tendencia bajista diaria, y no hay una media móvil cercana que actúe como resistencia inmediata. Por encima, la primera banda de oferta es 63.000-64.000 (la zona de ruptura de finales de mayo), luego 66.500 (el máximo del 15 de junio), luego la de 50 días cerca de 67.300. El soporte está en el nivel de 60.000 USD, justo recuperado, y después la zona del mínimo de 57.700-58.500.

El impulso está mejorando, pero aún no está probado. El RSI marca 45,62 y se está girando al alza, volviendo por encima de su línea de señal en 36,15 después de lecturas de sobreventa a finales de junio, territorio neutral: mejor que antes, pero no la fortaleza que confirma un cambio de tendencia. El volumen cuenta la misma historia medida: el rebote corre con volumen verde moderado, más ligero que las barras de capitulación de finales de mayo, con la rotación más pesada reciente siendo el clúster de ventas del 24-25 de junio, seguido por un aumento de volumen verde hacia el movimiento actual. Constructivo, pero no concluyente.

Visión del mercado en general Así que, al final, parece que Bitcoin no ha entrado en una fase de distribución, pero tampoco muestra la fuerza amplia de acumulación que impulsó los rallies anteriores. La dinámica de oferta a largo plazo sigue siendo favorable, los inversores muestran poca disposición a vender, pero el posicionamiento especulativo se está reconstruyendo y la participación de ballenas es menos compatible. Es un punto intermedio real. Eso deja dos caminos condicionados, y los datos aún no favorecen a uno. Si la demanda spot sigue absorbiendo la oferta y las mayores ballenas reanudan una acumulación más fuerte, la configuración on-chain actual podría sentar la base para otra fase alcista. Pero si el apalancamiento sigue aumentando mientras se debilita más la compra de ballenas, el mercado se vuelve más vulnerable a la volatilidad de corto plazo, incluso sin ningún cambio real en la perspectiva a más largo plazo de Bitcoin. En el gráfico, la estructura solo cambia de bajista a neutral si el precio recupera la zona de oferta de 63.000-64.000 USD, y recuperar la media de 50 días cerca de 67.300 USD sería la primera señal real de cambio de tendencia. Hasta entonces, esto es un rally de alivio dentro de una tendencia bajista, apoyado en una base de largo plazo que, por ahora, sigue intacta.