El banco central realiza operaciones de recompra inversa mediante compra definitiva por valor de 10 billones de yuanes y pone fin al proceso de reducción de volumen.

El Banco Popular de China anunció recientemente que, el 6 de julio, llevará a cabo una operación de recompra inversa fija a través de licitación por tipo y adjudicación por múltiples niveles de precio, por un importe de 1 billón de yuanes, mediante operaciones de recompra inversa “de traspaso” (buy-out) con un plazo de 3 meses (91 días). Dado que el mismo mes de este vencimiento del instrumento asciende a 8000 mil millones de yuanes, esta operación de recompra inversa “de traspaso” a 3 meses permitirá ampliar el volumen y continuarla, poniendo fin al proceso de reducción de tamaño de este instrumento durante 3 meses consecutivos.

En los últimos meses, para evitar que los tipos de interés del mercado bajen en exceso y guiar que el tipo de interés de fondos a un día (DR001) se mantenga cerca del nivel del tipo de política, el banco central ha recaudado liquidez de forma moderada mediante herramientas de política como la recompra inversa “de traspaso” en operaciones de mercado abierto, la Facilidad de Préstamo a Mediano Plazo (MLF) y la recompra inversa en operaciones de mercado abierto. Desde julio, el DR001 y el DR007 han vuelto a situarse cerca del tipo de política (1,4%), y el rendimiento al vencimiento de los Certificados de Depósito de Bancos a 1 año (grado AAA) también ha registrado una subida en cierta medida.

“La situación previa de liquidez excesivamente holgada del mercado ya se ha revertido, y ha disminuido la necesidad de seguir reduciendo el volumen de la recompra inversa “de traspaso” a 3 meses el 7 de julio”. Wang Qing, analista macro principal de 东方金诚 (Espiral)., señaló que desde el 7 de julio, la emisión de bonos gubernamentales ha mantenido un ritmo relativamente rápido, y ampliar la recompra inversa “de traspaso” y continuarla también es beneficioso para apoyar la emisión de bonos gubernamentales.

Un informe de investigación de CICC indicó que, teniendo en cuenta que desde el segundo trimestre varios indicadores macro han caído, la urgencia de impulsar la política fiscal ha aumentado. Se espera que la oferta de bonos gubernamentales aumente de forma notable para equilibrar el objetivo doble de mantener el crecimiento estable y completar avances. Se prevé que el tamaño de la emisión de bonos gubernamentales en julio sea elevado, y que el importe neto de financiación esté alrededor de 1,55 billones de yuanes.

En general, el volumen de vencimientos de la recompra inversa “de traspaso” en julio se encuentra en un nivel alto dentro del año. Además de los 8000 mil millones de yuanes de vencimiento de la recompra inversa “de traspaso” a 3 meses al inicio del mes, también habrá 9000 mil millones de yuanes de vencimiento de la recompra inversa “de traspaso” a 6 meses a mediados de ese mes. Sun Binbin, economista jefe de 财通证券, considera que el volumen de vencimientos de la recompra inversa “de traspaso” en julio, sumado a la expansión de la oferta de bonos gubernamentales en el mismo periodo y al repliegue de los depósitos fiscales al principio de trimestre, hará que las operaciones de cobertura del banco central—especialmente la intensidad de la continuación de la recompra inversa “de traspaso” y de la MLF—marquen el rumbo del mercado de fondos en la segunda mitad de julio. El banco central podría mantener una liquidez neutral y ligeramente laxa, apoyando la emisión fluida de bonos gubernamentales y ayudando a los bancos a aumentar su colocación de crédito.

En el último mes, la recompra inversa “de traspaso” a 6 meses ya pasó de una reducción de volumen a una continuación de volumen equivalente, y la MLF también logró una ampliación y continuación del volumen. Wang Qing prevé que en julio el banco central podría restablecer de manera integral la inversión neta de liquidez a mediano plazo, mostrando una postura monetaria de apoyo. Tras el lanzamiento reciente de la herramienta de recompra inversa a un día, el banco central llevará a cabo de forma flexible diversas operaciones de mercado abierto según las variaciones de los principales tipos de interés del mercado, como DR001, DR007 y el rendimiento al vencimiento de los certificados de depósito interbancarios.

【Autor: 贺觉渊】(Editor: 文静)

Palabras clave: recompra inversa “de traspaso”