#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

Nos estamos alejando de las bruscas y caóticas subidas de precio provocadas por el pánico tras la escasez de suministro; en su lugar, estamos entrando en un periodo de expansión estructuralmente sólida, impulsada por IA, que se espera que dure hasta 2027.
Las dinámicas que impulsan este ciclo explican por qué el mercado se ha mantenido resiliente pese a que la demanda de los consumidores se desacelera.
Aumentos de precio en el 2T 2026 y desaceleración en el 3T: El segundo trimestre de 2026 fue excepcional para los fabricantes de memoria; sin embargo, la desaceleración en el tercer trimestre señala que los consumidores están alcanzando los límites de su poder adquisitivo.
DRAM tradicional: Aumento promedio del 74%; se espera que el crecimiento se modere al rango del 13%–18%.
DRAM de servidores: +60% a +67%; respaldada por módulos DDR5 de alto rendimiento; los precios spot se negocian con primas significativas frente a los precios de contrato.
DRAM móvil: ~80%; registró un pico brusco, pero ahora los fabricantes de smartphones (OEMs) ajustan los calendarios de compras y reducen configuraciones debido a los costos.
Flash NAND: ~60% (contrato general); se observan divergencias importantes. Los precios spot de obleas cayeron 3%–4% en junio, pero los segmentos de SSD empresarial y almacenamiento móvil (+70% a +80%) sostuvieron el mercado.
Cambio estructural impulsado por IA: ¿Por qué es diferente esta vez? Históricamente, los ciclos de la memoria se han caracterizado por patrones de “auge y caída”: los proveedores acumulan capacidad excedente, la demanda de PCs y smartphones por parte de los consumidores cae y los precios tocan fondo.
Este ciclo se está reconfigurando de forma fundamental por dos fuerzas clave:
Acuerdos a Largo Plazo (LTAs): Los operadores de centros de datos hyperscale y los Proveedores de Servicios Cloud de EE. UU. de primer nivel (CSP) ya no dependen únicamente de compras en el mercado spot abierto. Están firmando contratos de 3 a 5 años que incluyen pisos estrictos de precio para protegerse contra las caídas. Por ejemplo, mientras proveedores como SK Hynix y Micron firmaron importantes LTAs al inicio del año para asegurar asignaciones de producto, Samsung adoptó una postura agresiva orientada a lograr techos de precio más altos.
Cambio de capacidad (canibalización): La insaciable demanda de High Bandwidth Memory (HBM) y DDR5 avanzado para servidores significa que los fabricantes están desplazando capacidad física de obleas desde la producción tradicional de DRAM para PC y móvil hacia estos sectores. Incluso si se debilita la demanda de electrónica de consumo, el suministro total sigue limitado porque las instalaciones de producción (fabs) se centran en fabricar chips de IA de alto margen.
Perspectiva del proveedor
La visión de Bernstein destaca a los ganadores de esta estrategia de producción altamente diversificada y centrada en IA:
Samsung, SK Hynix y Micron (Superan): Estas tres empresas son los principales beneficiarios del auge de HBM y DDR5; tienen grandes carteras aseguradas de pedidos de Acuerdos a Largo Plazo (LTA) que suavizan sus trayectorias de ingresos hasta 2027.
SanDisk (Superan): Ventaja muy alta debido a su posición estructural excepcionalmente fuerte en contratos de SSD empresarial, que ofrece un piso de precio alto (~$0,29/GB) y la protege de fluctuaciones menores en los precios de obleas NAND.
Kioxia (Cautelosa/No alcanza): Expuesta a mercados de flash commodity más volátiles, no basados en LTA, y menos protegida frente al debilitamiento del segmento de obleas orientadas al consumidor.
La fase de “nave espacial” de subidas mensuales de precios está llegando a su fin, pero no lo confundan con el fin del mercado alcista. El nivel estructural de referencia para la fijación de precios de la memoria se mantiene alto. No se espera que la normalización se instale plenamente hasta finales de 2027 o 2028, ya que la nueva capacidad de producción construida finalmente entra en funcionamiento.