#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

Este pico extremo de valoración pone de relieve cómo una grave discrepancia entre oferta y demanda puede distorsionar por completo el precio de una empresa privada justo antes de una oferta pública inicial (IPO).
El mercado secundario opera únicamente en función de la escasez y un FOMO intenso, lo que explica el giro dramático en la dinámica del mercado:
1. La prima por escasez frente a los fundamentos
Mientras la ronda primaria de Serie H de Anthropic en mayo se sustentó en hitos de ingresos escalonados—superando una tasa anualizada de 47 mil millones de dólares impulsada por la adopción empresarial y herramientas como Claude Code—el salto a 1,2 billones de dólares apenas dos meses después es estructural, no fundamental.
Los inversores y empleados tempranos están reteniendo su capital con firmeza, sabiendo que una cotización pública probablemente esté a meses de distancia.
Con una oferta prácticamente nula y una demanda institucional enorme, las pocas fracciones de acciones que sí se negocian se están liquidando con una prima descomunal.
2. El “Flippening” entre Anthropic y OpenAI
En plataformas secundarias como Caplight, que Anthropic marque una valoración de 1,2 billones de dólares por encima de los ~908 mil millones de OpenAI supone un cambio histórico en el sentimiento. Aunque OpenAI recuperó recientemente el impulso con el lanzamiento de GPT-5.6 (“Sol”), los compradores del mercado secundario están favoreciendo agresivamente a Anthropic. Los brokers informan de una proporción de 5 a 2 de compradores que persiguen activamente acciones de Anthropic frente a OpenAI.
3. La trampa del Vehículo de Propósito Especial (SPV)
Como las acciones están tan estrechamente bloqueadas, los compradores desesperados recurren cada vez más a Vehículos de Propósito Especial (SPV) complejos y de múltiples capas para agrupar capital. Esto ha generado un punto de fricción con el gobierno corporativo de Anthropic:
Aviso de la empresa: Anthropic ha actualizado explícitamente sus directrices de relaciones con inversores para advertir que las ventas de acciones no autorizadas o indirectas a través de SPV no aprobados pueden considerarse inválidas.
¿Qué ocurre después?
Como señaló Matt Murphy de Menlo Ventures, el precio del mercado secundario es una señal “ruidosa” muy alta.
Esta valoración en papel de 1,2 billones de dólares representa lo que un puñado de compradores altamente motivados está dispuesto a pagar por porciones pequeñas e ilíquidas de la empresa. La verificación definitiva llegará cuando el folleto de la IPO confidencial avance hacia una cotización pública. Una vez que la acción empiece a flotar libremente en los mercados públicos, la escasez artificial se evaporará y el mercado valorará a Anthropic estrictamente por sus múltiplos prospectivos y el crecimiento sostenible de sus ingresos.