GUSD年化冲3,8%:稳定币也卷起“活期美债”



Gemini Dollar(GUSD)的年化收益率近期跳至3,8%,较二季度3,45%再抬35bp,创下14个月新高。背后逻辑很直白——储备里84%以上是90天内短美债,3个月美债收益率仍在4,5%+,Gemini把利差的一部分让给持有者,再叠加BTC、ETH抵押的机构借贷(LTV 50-60%)和隔夜回购,钱来得干净,不是算法庞氏。

横向看,sUSDS、sUSDe、Syrup USDC 们在 3,49%-4,54% 区间已经打得火热,GUSD 拿“NYDFS 监管+FDIC 会员银行托管”这张牌切机构客户,三季度现货 BTC ETF 净流入两百多亿美元,衍生品台子借稳定币补保证金,GUSD 借贷池利用率从62%飙到78%——需求是真的。

个人偏看涨合规生息稳定币这条线,连带 COIN 这种合规交易所也沾光,美债高位+加密回流双重叙事还能跑一阵。但风险不能装看不见:一是美债利率一旦见顶回落,3,8% 保不住;二是稳定币毕竟不是银行存款,Gemini 自身兑付/监管若出岔子,锚定一样会抖;三是抵押贷那头 BTC、ETH 若暴跌触发连锁清算,利差会先被吃掉。拿它当“加密版货基”可以,别当无风险资产满仓。$BTC $ETH
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