Jamie Dimon dijo que las reglas de stablecoins de la Ley de Claridad harán “estallar” el sistema. El documento de posición del 29 de junio de JPMorgan Chase explica por qué.

La Ley de Claridad para Activos Digitales (Clarity Act) sigue atrayendo una buena dosis de escépticos mientras avanza por el arduo proceso para convertirse en ley. Uno de los críticos más vocales es Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase (JPM +0,30%), quien ha argumentado que algunas de las normas sobre stablecoins de la legislación podrían “hacer estallar” el sistema.

Entonces, ¿qué es lo que pasa con las stablecoins que a la industria bancaria tradicional no le gusta?

Nuevos factores de riesgo

No es que Jamie Dimon esté en contra de la idea de las stablecoins, que son simplemente “dólares digitales”. Después de todo, JPMorgan Chase ya ha experimentado con depósitos tokenizados, dinero programable y otras innovaciones que hacen posible las finanzas descentralizadas (DeFi). El consenso creciente es que las stablecoins pueden permitir pagos más rápidos, tiempos de liquidación más cortos y flujos de dinero transfronterizos más ágiles.

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NYSE: JPM

JPMorgan Chase

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$336,47

Datos clave

Capitalización de mercado

$902BMarket cap calculada usando únicamente acciones en circulación de empresas cotizadas públicamente. No incluye acciones no listadas, privadas o de doble clase que no se negocian. La capitalización de mercado implícita puede variar.La capitalización de mercado se calcula utilizando únicamente acciones en circulación de empresas cotizadas públicamente. No incluye acciones no listadas, privadas o de doble clase que no se negocian. La capitalización de mercado implícita puede variar.

Rango del día

$335,77 - $338,59

Rango 52 semanas

$279,10 - $343,45

Volumen

6,3M

Volumen prom.

9,3M

Rendimiento por dividendos

1,78%

El problema, bastante simple, es que las stablecoins vienen con riesgos que la Clarity Act no aborda. Analistas del gigante financiero expusieron recientemente estos factores de riesgo en un documento de posición del 29 de junio.

El riesgo principal es que las stablecoins podrían permitirse regirse por un conjunto completamente diferente de reglas que los productos bancarios tradicionales. Por esa razón, JPMorgan Chase ha argumentado que las stablecoins deben estar sujetas a las mismas normas de capital, liquidez y prevención contra el lavado de dinero que los depósitos bancarios tradicionales. Si estas salvaguardas y protecciones no se escriben específicamente en la Clarity Act, entonces es probable que se ignoren.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Para entender por qué Jamie Dimon se ha convertido en un crítico tan contundente de las stablecoins, considera que muchos productos de rendimiento (yield) de stablecoins están diseñados para parecerse y sentirse como depósitos bancarios tradicionales. Sin embargo, no están sujetos a las mismas reglas y no vienen con las mismas protecciones al consumidor. En otras palabras, si una stablecoin pierde de repente su paridad, los inversores se enterarán de la manera más difícil de que el gobierno no va a acudir en su rescate.

En caso de una crisis financiera importante (como una corrida bancaria), los resultados podrían ser catastróficos. Tal como advierte Dimon, las stablecoins podrían literalmente “hacer estallar” el sistema. Esto es algo que académicos y reguladores han estado advirtiendo durante años. Más recientemente, el Banco Central Europeo advirtió que las stablecoins podrían derribar todo el sistema monetario.

¿Son estos riesgos exagerados?

Por supuesto, las stablecoins implican cierto riesgo. A pesar de su nombre, no siempre son “estables”. Los inversores lo vieron en el mercado bajista anterior de las criptomonedas, cuando una stablecoin popular perdió su paridad, con consecuencias desastrosas.

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$42BMarket cap calculada usando únicamente acciones en circulación de empresas cotizadas públicamente. No incluye acciones no listadas, privadas o de doble clase que no se negocian. La capitalización de mercado implícita puede variar.La capitalización de mercado se calcula utilizando únicamente acciones en circulación de empresas cotizadas públicamente. No incluye acciones no listadas, privadas o de doble clase que no se negocian. La capitalización de mercado implícita puede variar.

Rango del día

$158,67 - $167,98

Rango 52 semanas

$139,18 - $444,64

Volumen

6,1M

Volumen prom.

9,2M

Margen bruto

79,87%

Sin embargo, ¿son estas alarmas tan graves sobre las stablecoins solo un intento ingenioso de la industria bancaria tradicional de evitar verse interrumpida por sus competidores cripto? Ese es el argumento que el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, ha hecho repetidamente, sugiriendo que la industria bancaria no se detendrá ante nada para impedir que nuevos productos de stablecoin pasen al mercado general.

Esperemos que se pueda encontrar un compromiso. Si el Congreso puede firmar la Clarity Act en ley este año, la industria cripto podría ponerse en marcha de inmediato. Y eso podría sentar una buena base para las stablecoins, que ya son una industria de 300 mil millones de dólares.

Por el bien de los inversores de todo el mundo, esperemos que se implementen las salvaguardas adecuadas antes, en lugar de después.