#AnthropicSecondaryValuationHits1.2Trillion

Este salto extremo en la valoración pone de relieve cómo una grave desalineación entre oferta y demanda puede distorsionar por completo la fijación de precios de una empresa privada justo antes de una oferta pública inicial (IPO).
El mercado secundario está operando puramente por escasez y un FOMO intenso, lo que explica el giro dramático en la dinámica del mercado:
1. La prima por escasez frente a los fundamentos
Mientras la ronda principal de la Serie H de Anthropic en mayo se ancló en hitos de ingresos abrumadores —al superar una tasa de ejecución anualizada de 47 mil millones de dólares impulsada por la adopción empresarial y herramientas como Claude Code—, el salto a 1,2 billones de dólares solo dos meses después es estructural, no fundamental.
Los primeros inversores y empleados están reteniendo su capital con firmeza, sabiendo que una salida a bolsa probablemente está a meses de distancia.
Con una oferta prácticamente nula y una demanda institucional masiva, las pocas fracciones de acciones que sí se negocian se están liquidando con una prima enorme.
2. El “flippening” de Anthropic vs. OpenAI
En plataformas secundarias como Caplight, Anthropic, con una valoración de 1,2 billones de dólares frente a los ~908 mil millones de OpenAI, marca un cambio histórico en el sentimiento. Aunque OpenAI recuperó recientemente el impulso con el despliegue de su GPT-5.6 (“Sol”), los compradores del mercado secundario están favoreciendo de forma agresiva a Anthropic. Los brokers señalan una proporción de 5 a 2 de compradores que persiguen activamente acciones de Anthropic sobre las de OpenAI.
3. La trampa del vehículo de propósito especial (SPV)
Como las acciones están tan estrechamente bloqueadas, los compradores desesperados están recurriendo cada vez más a vehículos de propósito especial (SPV) complejos y multicapa para reunir capital. Esto ha creado un punto de fricción con el gobierno corporativo de Anthropic:
Aviso de la empresa: Anthropic ha actualizado explícitamente sus directrices de relaciones con inversores para advertir que las ventas de acciones no autorizadas o indirectas mediante SPV no aprobados pueden considerarse inválidas.
¿Qué sucede a continuación?
Como señaló Matt Murphy de Menlo Ventures, la fijación de precios del mercado secundario es una señal “ruidosa” en gran medida.
Esta valoración “paper” de 1,2 billones de dólares representa lo que un puñado de compradores muy motivados está dispuesto a pagar por pequeñas porciones de la empresa, poco líquidas. La verificación definitiva llegará cuando el prospecto confidencial de la IPO avance a una salida pública. Cuando la acción empiece a cotizar con libertad en los mercados públicos, la escasez artificial se evaporará y el mercado valorará a Anthropic estrictamente por sus múltiplos a futuro y el crecimiento sostenible de sus ingresos.