La acción de SpaceX cae un 26% desde su máximo posterior a la salida a bolsa. La historia dice que una inversión de 20.000 dólares valdrá tanto para mediados de 2027.

Space Exploration Technologies (SPCX 4,51%) hizo su debut público el 12 de junio. La oferta pública inicial (IPO) fue histórica no solo porque la empresa recaudó un récord de 75 mil millones de dólares, sino también porque su valor de mercado fue un récord sin precedentes de 1,7 billones de dólares en el precio de la IPO de 135 dólares por acción.

SpaceX se disparó 50% durante los primeros tres días de cotización, alcanzando un máximo de 202 dólares por acción en medio de una fuerte demanda de inversores minoristas e institucionales. Pero la acción desde entonces ha caído 26% hasta 150 dólares por acción debido a la ansiedad por la oferta de bonos reciente de la compañía y por las próximas fechas de vencimiento de los periodos de restricción (lockup).

Esto es lo que los inversores necesitan saber.

Fuente de la imagen: Getty Images.

La historia dice que la acción de SpaceX podría caer mucho más en los próximos meses

Desde 1980, la acción promedio en una IPO ha subido cerca de 19% en el primer día de cotización, según Jay Ritter, profesor emérito de finanzas y director de la iniciativa de IPO en la Universidad de Florida. SpaceX encajó perfectamente con ese patrón. Las acciones cerraron en 161 dólares el 12 de junio, lo que representa una subida del 19% sobre el precio de IPO de 135 dólares.

Sin embargo, el entusiasmo en torno a las IPO tiende a desvanecerse rápidamente, y las empresas que salen a bolsa con valoraciones grandes históricamente han tenido un desempeño pobre durante el primer año. El siguiente gráfico enumera las 15 mayores acciones de IPO en Estados Unidos (por valor de mercado al precio de IPO) excluyendo SpaceX; para cada acción, muestra (1) el rendimiento a un año y (2) el descenso máximo en el primer año en relación con el precio de IPO.

| Acción de IPO | Rendimiento a 1 año | Max Drawdown | | --- | --- | --- | | Meta Platforms | (31%) | (53%) | | Uber Technologies | (27%) | (67%) | | Rivian Automotive | (58%) | 4% | | Coinbase Global | (41%) | (41%) | | Venture Global | (59%) | (76%) | | Coupang | (46%) | (48%) | | General Motors | (34%) | (40%) | | Airbnb | 165% | 84% | | Visa | 28% | (4%) | | Kenvue | (13%) | (17%) | | DoorDash | 62% | 11% | | Rocket Companies | (3%) | (8%) | | UiPath | (68%) | (68%) | | Snowflake | 170% | (57%) | | Robinhood Markets | (76%) | (82%) | | Promedio | (2%) | (23%) |

Fuente de datos: First Trust, Bloomberg. Los rendimientos se calculan en relación con los precios de IPO.

Entre las 15 mayores IPO en Estados Unidos, la acción promedio se negoció 2% por debajo de su precio de IPO después de un año, pero cayó 23% desde su precio de IPO en algún punto durante el primer año. Los resultados pasados nunca son una garantía de rendimientos futuros, pero podemos usar esas cifras para hacer una suposición razonada sobre lo que podría hacer la acción de SpaceX en el futuro.

Si el desempeño de SpaceX coincide con el promedio histórico, la acción cotizaría cerca de 132 dólares por acción (2% por debajo de su precio de IPO) para junio de 2027. Eso implica un 11% de caída desde el precio actual de la acción de 149 dólares. En ese escenario, los 20.000 dólares invertidos en SpaceX hoy valdrían alrededor de 17.800 dólares para junio de 2027.

Pero la historia también dice que SpaceX caerá 23% desde su precio de IPO en algún momento durante el primer año. Eso llevaría la acción a 104 dólares por acción, lo que implica una caída del 30% desde el precio actual. En ese escenario, los 20.000 dólares invertidos en SpaceX hoy valdrían alrededor de 14.000 dólares en algún punto del próximo año.

Las acciones de SpaceX disponibles para cotización pública aumentarán de forma abrupta cuando comiencen a vencer los lockups

SpaceX emitió 555 millones de acciones para su oferta pública inicial, elevando el total de acciones en circulación a 13,1 mil millones. Eso significa que menos del 5% de las acciones de SpaceX están disponibles actualmente para cotización pública, mientras que el otro 95% (en manos de empleados e insiders) está sujeto a distintos periodos de restricción.

Esos periodos de restricción comienzan a vencer en unas pocas semanas. A finales de julio o principios de agosto, tras el informe financiero del segundo trimestre de la empresa, al menos 20% de las acciones de liberación temprana (aproximadamente 911 millones de acciones) serán elegibles para cotización pública. Eso significa que el float superará el doble hasta alcanzar 1,5 mil millones de acciones.

Sin embargo, los vencimientos de lockup no se detienen ahí. Otro 7% de las acciones de liberación temprana (aproximadamente 320 millones de acciones) serán elegibles para cotización pública a los 70 días, 90 días, 105 días, 120 días y 135 días posteriores a la IPO. Eso significa que el float volverá a duplicarse, alcanzando al menos 3 mil millones de acciones para finales de octubre.

La gran imagen es esta: los precios de las acciones se determinan por oferta y demanda. La cantidad de acciones de SpaceX disponibles para cotización pública aumentará de forma importante en los próximos meses, y el precio de la acción podría caer, quizá con fuerza, a medida que el mercado digiera ese aumento de oferta.

Así que los inversores no necesitan apresurarse a comprar acciones de SpaceX hoy. Es probable que surjan oportunidades más atractivas en el futuro. Esto es especialmente cierto porque la acción actualmente cotiza a 101 veces las ventas, lo que la convierte en la acción más cara del Nasdaq-100 por un amplio margen. Rocket Lab ocupa el segundo lugar con 73 veces las ventas.