Los precios del petróleo se desploman, pero la “Trumpflation” está empeorando: aquí está el porqué

A simple vista, todo parece ir viento en popa para Wall Street. El atemporal Dow Jones Industrial Average (^DJI +0,28%) se disparó hasta un nuevo máximo histórico a principios de julio, mientras que el S&P 500 (^GSPC +0,42%) y el Nasdaq Composite (^IXIC +0,29%), más orientado al crecimiento, lograron hazañas similares en junio.

Pero si profundizas bajo los titulares, descubrirás que el rally histórico de Wall Street no es tan sólido como hacen parecer los principales índices.

El presidente Trump ofreciendo declaraciones. Fuente de la imagen: Foto oficial de la Casa Blanca por Daniel Torok.

La inflación —más específicamente, los precios al alza impulsados por las políticas del presidente Donald Trump (es decir, “Trumpflation”)— se ha convertido en una preocupación seria para los mercados de renta variable. La tasa de inflación de EE. UU. en los últimos 12 meses (TTM) alcanzó un máximo de tres años de 4,2% en mayo.

Aunque los precios del petróleo crudo han caído de forma significativa desde máximos recientes, la Trumpflation sigue empeorando —y hay algunas razones válidas detrás de esta tendencia.

Las políticas del presidente Trump crearon dos shocks simultáneos de precios

Para ser claros, no toda la inflación se debe al presidente. Un nivel moderado de inflación es saludable y totalmente esperado en una economía en expansión. En otras palabras, las empresas deberían tener cierto poder de fijación de precios para sus productos y servicios.

Sin embargo, dos decisiones del presidente Trump han aumentado los precios y han elevado la tasa de inflación imperante por encima de niveles moderados.

En primer lugar, en abril de 2025, el presidente implementó amplios aranceles globales y aranceles recíprocos más altos a países considerados con desequilibrios comerciales desfavorables para Estados Unidos. Aunque la Corte Suprema de EE. UU. invalidó muchos de estos aranceles en una resolución de febrero de 2026, Trump utilizó otra justificación para restablecer poco después los aranceles globales. Agregar gravámenes a bienes importados aún no terminados es una receta para precios más altos para el público estadounidense.

BREAKING: la inflación CPI de mayo sube a 4,2%, el nivel más alto desde abril de 2023.

La inflación subyacente del CPI también sube a 2,9%, la más alta desde septiembre de 2025.

La inflación en EE. UU. vuelve oficialmente a estar por encima del 4% y supera más del doble el objetivo de la Fed.

Aumentan las probabilidades de subidas de tasas de la Fed.

-- The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 10 de junio de 2026

Pero el impacto mucho mayor sobre la inflación llega por cortesía de la guerra en Irán liderada por Trump. El 28 de febrero, Trump dio la orden para que comenzaran operaciones militares contra Irán. Como respuesta, Irán cerró el Estrecho de Ormuz, estrangulando el transporte diario de aproximadamente 20 millones de barriles de líquidos petroleros.

Los mercados de energía reaccionaron con rapidez ante la mayor disrupción de suministro energético de la era moderna. Los precios de la gasolina subieron al ritmo más rápido en más de tres décadas, mientras que los precios del diésel aumentaron en un porcentaje aún más pronunciado. Los precios más altos del petróleo crudo empujaron casi por sí solos la inflación TTM de EE. UU. desde 2,4% en febrero hasta 4,2% en mayo.

Los precios del petróleo crudo ahora caen, pero la Trumpflation sigue empeorando

Sin embargo, el precio por barril del petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) se ha revertido de forma importante durante las últimas siete semanas. Después de que el crudo WTI cerrara cerca de $109/barril el 18 de mayo, cayó a aproximadamente $68/barril al 6 de julio. Esta caída está impulsada por las especulaciones sobre un acuerdo de paz a largo plazo entre EE. UU. e Irán y por la reapertura sostenida del Estrecho de Ormuz.

En papel, esto debería ser una resolución sencilla para el catalizador que empujó sustancialmente la inflación al alza entre febrero y mayo —pero no es tan simple.

Según estimaciones de la herramienta de Nowcasting de Inflación de la Federal Reserve Bank of Cleveland, se proyecta que la Trumpflation empeore. Aunque la herramienta patentada de pronóstico de inflación de la Fed de Cleveland espera que la inflación TTM se suavice de 4,2% a 3,49% entre mayo y julio, los gastos de consumo personal (PCE) subyacentes, que excluyen los costos volátiles de alimentos y energía, se pronostica que suban de 3,4% en mayo a 3,47% en julio.

La razón por la que estamos viendo una disparidad entre la inflación amplia y el Core PCE es que hemos entrado en la siguiente fase de la Trumpflation.

La medida preferida de inflación de la Fed (Core PCE) subió a 3,4% en mayo, el nivel más alto desde octubre de 2023.

Este fue el 63º dato consecutivo por encima del objetivo del 2% de la Fed.

“Nos hemos quedado cortos durante 5 años. Y vamos a arreglar eso.”-Kevin Warsh la semana pasada pic.twitter.com/Wtayfgt8sq

-- Charlie Bilello (@charliebilello) 25 de junio de 2026

Por un lado, la caída de los precios del crudo brindará cierto alivio en la bomba para consumidores y empresas. Solo recuerda que el suministro global de energía no vuelve a la normalidad de la noche a la mañana. Mientras que los precios del combustible suben como un cohete cuando se gestan crisis de oferta, normalmente caen como una pluma una vez resueltas. Tomará varios meses para que los efectos del crudo WTI por debajo de $70/barril se reflejen plenamente en los precios del combustible.

El problema mayor es que los efectos de la Trumpflation se han ampliado mucho más allá del sector energético, como lo evidencia el aumento constante del Core PCE.

Aunque el Estrecho de Ormuz es una ruta de transporte clave para una quinta parte de la demanda mundial de petróleo crudo, no es el único producto que se envía por este canal. Aproximadamente un tercio de los fertilizantes del mundo pasa por el Estrecho de Ormuz cada año. Con menos nutrientes disponibles actualmente para los productores comerciales, se espera que la producción sea más cara.

El cierre del Estrecho de Ormuz también ha interrumpido las rutas de envío para una variedad de sectores e industrias. Reencaminar cadenas de suministro y envíos es un costo que se trasladará a las empresas y, eventualmente, a los consumidores.

Además, las restricciones de oferta para productos basados en petróleo han aumentado los precios de ciertos bienes, como plásticos sintéticos y polímeros, así como neumáticos.

El presidente de la Fed, Kevin Warsh, ofreciendo declaraciones. Fuente de la imagen: Foto oficial de la Casa Blanca por Daniel Torok.

La Trumpflation amenaza con trastocar el rally histórico de Wall Street impulsado por la tecnología

Aunque el Core PCE no sube rápidamente, el simple hecho de que las estimaciones sigan escalando mientras bajan las proyecciones del Índice de Precios al Consumidor es toda la evidencia necesaria para que la Reserva Federal pudiera verse obligada a actuar.

El Resumen de Proyecciones Económicas, publicado el 17 de junio, mostró que la mitad de los 18 miembros participantes del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) cree que se necesitarán uno o más aumentos de tasas antes de que termine 2026. Seis miembros del FOMC esperan dos o tres subidas de tasas.

Además, el nuevo responsable de la Fed, Kevin Warsh, es un halcón monetario de corte histórico. Durante la crisis financiera, favoreció con fuerza tasas de interés más altas, temiendo que bajar las tasas de préstamos reavivara la inflación. En resumen, el tablero está listo para que el FOMC suba las tasas de interés.

Muy halcón el dot plot.

Nueve de 18 funcionarios tienen al menos una subida este año (y seis de esos 9 tienen múltiples subidas).

Solo una persona tiene una rebaja este año, y un participante (presumiblemente Warsh) no presentó un SEP

La declaración recibe un writethru completo de arriba a... pic.twitter.com/KRwatpTFOP

-- Nick Timiraos (@NickTimiraos) 17 de junio de 2026

Al mismo tiempo, la Trumpflation es el catalizador que tiene plena capacidad de trastocar el mercado alcista impulsado por la inteligencia artificial (IA). Los costos de endeudamiento más altos amenazan con frenar el desarrollo de la infraestructura de IA, que ha sido esencial para los rallies que dejan con la boca abierta observados en el Dow Jones Industrial Average, el S&P 500 y el Nasdaq Composite.

Las tasas de interés más altas también pueden poner las valoraciones bajo una lupa. A inicios de junio, el mercado de valores alcanzó la segunda valoración más cara de su historia (desde enero de 1871) y quedó a una corta distancia de superar el nivel de “carísimos” de la era dot-com.

La Trumpflation está destinada a quedarse durante varios trimestres más y puede tener consecuencias graves para Wall Street.