Convertir granjas de minería de Bitcoin en IA no es tan sencillo: altos directivos venden acciones, los inversores se levantan y arman un caos

Blocksbridge Consulting の最新報告指出、ビットコインのマイニング事業者が AI インフラへ転換した後、役員のインサイダー売却とガバナンス問題が浮上している。TEM AI インフラ成長指数は1カ月で 16% 下落した。
（前情提要：トランプがイランに最後通牒：土曜までにホルムズ海峡の通航を保証し、商船への発砲はもうやめないこと。さもなければ結果は自己責任）
（背景補足：週末の暗号資産市場まとめ》BTC は 6,4 万ドルで下げ止まり、ETH がリード。アナリストはフェドの見通しで 7 万ドルまで上がる可能性を示した）

この記事の目次

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• 役員が先に逃げる？
• AI 投資回報の「逆説」
• マイニング事業者がなぜ AI に転換するのか？

Blocksbridge Consulting は最新の Miner Weekly 通信で、いくつかの上場マイニング企業が AI 転換の後に株価を再評価される一方で、役員のインサイダー売却とガバナンス問題が表面化していると指摘した。

ビットコインのマイニング事業者、AI クラウド提供者、電力提供者を追跡する TEM AI インフラ成長指数 は、過去 1カ月で 16% 下落した。

役員が先に逃げる？

主要な複数のマイニング企業で、すでに役員による売却行動が開示されている。多くは、あらかじめ設定された 10b5-1 取引計画 によって実行されている。

• TeraWulf：CEO Paul Prager および関連主体が Anthropic と 20 年間の AI インフラ・リースを締結すると発表する前に、約 159 万株 WULF を売却
• Cipher Digital、Riot Platforms、Core Scientific：いずれも役員による売却の記録がある

役員だけでなく、戦略投資家もエクスポージャーを縮小している。ステーブルコイン大手 Tether は Bitdeer での AI 反発後にも保有株を減らした。

AI 投資回報の「逆説」

デロイトの 10月報告は、AI に関して 「投資は上がるが、回報は見えない」 という逆説を描写しており、多くの組織が、AI 投資は実質的な価値を生むまで、想定よりもさらに長い時間が必要だと見込んでいる。

Teneo が 350 社以上の上場企業の CEO を対象に行った調査でも、半分に満たない AI 計画がコストを上回る回報を得ていることが判明した。

マイニング事業者がなぜ AI に転換するのか？

ビットコインの 2024 年の半減期が産業の利益を圧迫した後、マイニング事業者の経済的な圧力はますます高まっている。大規模な電力と既存のデータセンター・インフラを持つマイニング事業者は、転換の条件を自然に備えている。

• 電力容量：マイニング事業者は通常、高圧送電網に接続済み
• インフラ：変電所、冷却システム、データセンターの敷地
• 地理的優位性：多くが電力コストの低い地域に位置している

それでも CoinShares は、マイニング施設のインフラコストは 1MW あたり約 70 万〜100 万ドル だと見積もる一方、液冷の AI インフラは 800 万〜1,500 万ドル/MW を要し、転換は「お金をかけずに別分野へ移るだけ」ではないとしている。