El 3 de julio, JPMorgan publicó un informe titulado “Capital Flows and Liquidity: Demand for AI Rotation”, indicando que desde septiembre del año pasado, las acciones de semiconductores, específicamente fabricantes de chips para IA y de almacenamiento, han superado de forma constante y casi sostenida a los grandes proveedores de servicios en la nube. Sin embargo, esta brecha de rendimiento parece algo insostenible a largo plazo. El informe sugiere que, como el trading de semiconductores es esencialmente parte de un panorama más amplio de trading de IA, la divergencia actual plantea preocupaciones sobre la sostenibilidad del mercado. JPMorgan señaló que esta brecha podría reducirse de dos maneras. El escenario optimista es que, a medida que los grandes proveedores de servicios en la nube, los proveedores de modelos de IA y los usuarios mejoren en la comercialización, los ingresos y la rentabilidad, su desempeño comience a ponerse al día, ganando una mayor cuota del valor total de la IA. El escenario pesimista, no obstante, es que si los semiconductores continúan superando a los grandes proveedores de servicios en la nube a costa de estos, los proveedores de modelos de IA o los usuarios finales, podría disminuir su disposición a invertir en gastos de capital (capex), creando finalmente resistencia a la demanda de productos de semiconductores. El informe señala que la postura interna de JPMorgan se inclina hacia el escenario optimista, pero las expectativas de consenso entre analistas indican que la tasa de crecimiento de los gastos de capital de los grandes proveedores de servicios en la nube se desacelerará de manera significativa a partir del próximo año, lo que encaja más con el escenario pesimista. El informe pronostica que la tasa de crecimiento de los gastos de capital para los grandes proveedores de servicios en la nube alcanzará el 100% en 2026, pero podría caer al 22% en 2027 y descender aún más al 7% en 2028. Si se valida esta trayectoria de desaceleración, el trading de semiconductores podría enfrentar una presión considerable, llevando a correcciones más pronunciadas y sostenidas en el trading de IA en los mercados de renta variable y deuda. JPMorgan también afirmó que el futuro precio del poder de cómputo de IA será crucial para que los grandes proveedores de servicios en la nube comercialicen sus gastos de capital en IA. Cuanto más altos sean los precios del cómputo, más capaces serán los proveedores de servicios en la nube para mantener o aumentar sus márgenes de ganancia. Además, el informe predice que el ritmo de creación de dinero en EE. UU. se espera que aumente de 1,6 billones de dólares en 2025 a 1,8 billones de dólares en 2026, lo que seguirá respaldando los activos financieros estadounidenses, especialmente las acciones de EE. UU.

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JPMorgan: Las acciones de semiconductores podrían tener dificultades para superar a los proveedores de nube; el trading de IA podría impulsar una rotación sectorial

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