深夜，神奇上涨，长长舒一口气：

全球市场周四长长舒了一口气：

- El mercado de valores de EE. UU. subió en bloque: el Dow subió un 0,27%, el S&P 500 avanzó un 0,81% y el Nasdaq subió un 1,30%;

- Oro y bonos del Tesoro de EE. UU. también subieron al mismo tiempo: el precio del oro se mantuvo firme por encima de los 4.100 dólares, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó hasta el 4,55%;

- El dólar y el crudo, en cambio, cayeron al mismo tiempo: el petróleo estadounidense parece que va a poner a prueba los 70 dólares hacia abajo.

En Wall Street pensaban que sería un día de caídas, pero apareció un milagroso repunte:

Primero, el alza del jueves no tenía una lógica que encajara del todo, porque ese día la Reserva Federal publicó unas actas de tono agresivo (de los 18 funcionarios, 9 se inclinaban por volver a subir las tasas al menos otros 25 puntos básicos en el año, e incluso borraron por completo la guía prospectiva, sustituyéndola por una formulación extremadamente dura de “lograr la estabilidad de precios”), y además EE. UU. y de nuevo Irán se atacaron mutuamente.

Las actas agresivas de la Fed no hundieron al mercado; en realidad, esa fue la historia más grande del jueves. Las actas en sí sí eran agresivas, pero reflejan el pasado: lo que pensaban los funcionarios de la Fed cuando se reunieron hace unas semanas. Luego, el mercado atravesó la nómina no agrícola, la caída de las expectativas de inflación y el precio del petróleo bajando hacia los 70 dólares. El mercado interpretó: “esto es agresivo el día de la reunión, pero quizá no siga siéndolo hoy”, así que cuando se publicaron las actas, no se generó un nuevo factor negativo.

Segundo, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años es un punto de observación: originalmente llegó durante la sesión a subir hasta casi el 4,6% (un nivel que suele provocar ventas en el mercado de acciones), pero al acercarse a la zona de peligro se produjo la inversión. Pasó algo así antes: cada vez que ese rendimiento subía al nivel que el mercado temía, aparecía un rebote. El 4,5%—4,6% es el “abismo” que Wall Street mira en conjunto ahora mismo. Cuando el rendimiento de la parte larga de los bonos del Tesoro se acercó otra vez al umbral del 4,6%, volvió a girar hacia abajo, sostenido por una lógica irracional: los bonos del Tesoro a 10 años con rendimientos por encima del 4,5% ofrecen un valor de “bloqueo” extremadamente alto para grandes fondos orientados a la asignación. Cada vez que se acercan al 4,6%, las órdenes de compra se activan de forma automática, como un mecanismo defensivo.

El “gran suspiro” del jueves no se debió a que los fundamentales mejoraran, sino a que el mercado, con los nervios llevados al límite, encontró un breve periodo de equilibrio y respiro. El rendimiento del bono del 4,5% y el índice del dólar en el nivel 100 siguen suspendidos sobre Wall Street. Mientras no cambien de rumbo de verdad hacia abajo, cada vez que el mercado suba, tendrá que superar nuevos desafíos.

El examen realmente grande será el próximo martes (14 de julio): en ese momento se publicarán los últimos datos del CPI de EE. UU.