#BTC Bitcoin toca fondo y rebota, pero el capital se está yendo

Bitcoin $64,302, Ethereum $1,785. En las últimas 24 horas, uno subió 2,3% y el otro subió 1,9%. El movimiento no es grande, pero considerando la ganancia acumulada de 4,34% en la última semana y que la posición actual está en el 91% dentro de su rango, los precios ya se han recuperado bastante desde los mínimos. El estado del mercado está escrito como “tocando fondo y rebotando”, pero el Índice de Miedo y Codicia es solo 22. Lecturas como esta normalmente corresponden al día de una gran venta masiva, no a un día de rebote: los precios suben, mientras el corazón de la gente sigue en el suelo. Este desajuste es el punto más crítico de hoy.
¿De dónde viene este desajuste?
Primero, observa hacia dónde va el dinero. Los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. registraron salidas netas por un total de $4 mil millones en junio. BlackRock’s IBIT lideró el camino, con fondos desplazándose hacia oportunidades como el trading con IA y el IPO de SpaceX. Los ETF spot de Ethereum en la zona horaria del este de EE. UU. también terminaron con cinco días consecutivos de entradas netas el 9 de julio. Un día registró salidas de $52,08 millones; Fidelity’s FETH tuvo salidas netas de $33,96 millones, mientras que BlackRock’s ETHA tuvo salidas netas de $12,67 millones. Los ETF son el canal más fácil para que las instituciones entren al mercado cripto. Si están vendiendo, significa que el apetito por el riesgo del capital grande no ha regresado—no porque crean que las criptomonedas van a desplomarse, sino porque en otro lugar hay algo más atractivo, o, más precisamente, porque la “historia” de las criptomonedas todavía no ha logrado imponerse sobre las demás.
Pero, ¿por qué los precios aún pueden subir? Una razón directa es que la presión del lado del apalancamiento se ha aliviado. En 24 horas, la cantidad liquidada mediante cierres forzados de posiciones aumentó 10,96% frente al día anterior, con un valor absoluto cercano a $200 millones. Suena aterrador, pero comparado con el pánico de las liquidaciones en cascada anteriores, este nivel de depuración ya no puede producir una cascada de ventas. Los cortos no pueden aplastarlo y los largos no se atreven a perseguir. Ambos lados quedan en un punto muerto y el precio “trepa” gradualmente hacia arriba mientras hace grinding cerca de los mínimos.
Una fuerza más oculta viene del on-chain: según el monitoreo de Lookonchain basado en la recopilación de datos de ese día, una billetera presuntamente bajo la Bitmine de Tom Lee compró 20,5k ETH a Galaxy Digital, con un valor de $35,92 millones. No es un tamaño que los inversores minoristas puedan mover—lo que sugiere que alguien está recogiendo fichas mientras los precios están baratos.
El entorno macro también ofrece un poco de margen para respirar. CME’s “FedWatch” muestra una probabilidad de 74,9% de mantener las tasas de interés sin cambios en julio, mientras que la probabilidad de alzas acumuladas de 25 puntos básicos para septiembre es 51,1%. La cuerda del tightening no se ha aflojado, pero al menos no está apretando más fuerte. El mercado no necesita preocuparse por un “aumento adicional repentino”. Por otro lado, Trump dijo que el alto el fuego con Irán terminó; en 48 horas, el ejército de EE. UU. atacó al menos 170 objetivos militares y Irán respondió contra bases militares de EE. UU. También hay división dentro del Partido Republicano: los halcones apoyan continuar la acción militar, mientras algunos republicanos advierten que el aumento de los precios del petróleo debilitará el apoyo de los votantes. Estas preocupaciones limitarán el margen para escalar la acción militar y el riesgo geopolítico queda temporalmente sellado en una caja controlable.
Así que la situación de hoy es: el impulso a la baja está siendo absorbido, pero aún no se ha construido confianza alcista. Las instituciones se dividen entre retirarse y recoger fichas; los traders minoristas observan el rebote pero no se atreven a creerlo. Tienen los dedos encima del teclado. De cara al futuro, lo más probable es que continúe el grinding—hasta que las salidas de los ETF se desaceleren, o hasta que la cantidad acumulada on-chain sea suficiente para llamar la atención, y entonces la dirección se irá aclarando gradualmente. #ETH