#伯恩斯坦称存储牛市可持续至2027年 El banco de inversión de Wall Street Bernstein, en su informe mensual de seguimiento global de almacenamiento publicado en julio, dictaminó con claridad que el actual ciclo alcista de almacenamiento podría continuar hasta 2027. La base de esta conclusión es un cambio estructural impulsado por la IA, más que la volatilidad puntual entre oferta y demanda.

Los propios datos de precios ya lo dicen. En el 2T de 2026, el precio promedio de los DRAM se disparó 74% mes contra mes; en Server DRAM, la subida fue de 60%-67%; y en Mobile DRAM, incluso rozó el 80%. A junio, las ganancias acumuladas interanuales de los chips de DRAM ampliamente usados en PC y servidores habían alcanzado aproximadamente 660%. Pero la esencia de este ciclo alcista no es simplemente “subir precios”, sino una reconfiguración completa de la estructura de la demanda: los centros de datos de IA están sustituyendo a las PC y a los teléfonos inteligentes, convirtiéndose en el actor que marca el precio clave del mercado de almacenamiento.

Tres fuerzas están remodelando el panorama de la industria: primero, un estallido de la demanda de IA. HBM, como componente central de los aceleradores de IA, según UBS la demanda crecerá 90% interanual en 2026 y 77% adicional en 2027. Segundo, una disciplina muy alta en el lado de la oferta. Tras el bache anterior, los fabricantes han sido extremadamente cautelosos al ampliar capacidad; el CEO de Micron fue directo al afirmar que la oferta “no podrá ponerse al día con la demanda después del calendario de 2027”. Tercero, los acuerdos a largo plazo bloquean oferta y demanda. Gigantes de la nube como Microsoft, Google y Amazon ya han asegurado el suministro hasta 2028, con cláusulas de precios mínimos incluidas.

Pero el mercado ya muestra una profunda divergencia. Bernstein mantiene una calificación positiva para Samsung, SK hynix, Micron y SanDisk, y a la vez mantiene cautela con Kioxia: la capacidad de HBM está concentrada en los tres primeros, mientras que los fabricantes con un peso excesivo de NAND quedarán más pasivos en este ciclo alcista de DRAM impulsado por la IA. Al mismo tiempo, el debilitamiento de la demanda en electrónica de consumo ha provocado la caída del precio spot de los wafers de NAND; el “almacenamiento para IA” y el “almacenamiento para consumo” se encaminan hacia una separación total.

Bernstein también advierte riesgos: en el 3T, el alza de los DRAM se desacelerará de forma notable hasta 13%-18%; y de la segunda mitad de 2027 a 2028, a medida que entre nueva capacidad, los precios se irán normalizando gradualmente.

Este ciclo alcista no es un banquete de subidas generalizadas, sino una reescritura integral de los ciclos tradicionales por parte de la demanda estructural de la IA. Captar a los líderes en HBM y el almacenamiento de servidores de IA es mucho más importante que apostar por todo el sector.