Las aseguradoras aceleran hacia la “tecnología dura”: China Life “añade” 5.000 millones en la cadena de la industria de semiconductores

China Life vuelve a intervenir con una apuesta estratégica en industrias emergentes.

El 10 de julio, China Life Insurance Company Limited anunció que la compañía planea aportar 4.999 mil millones de yuanes (49,99 mil millones de yuanes) y, junto con su parte vinculada Guo Shou Industry Investment Management Co., Ltd., establecer una sociedad anónima de fondo de inversión de capital de asociación en Tianjin, llamada Tianjin Shenghe Xincheng Equity Investment Fund Partnership Enterprise. El monto total suscrito por todos los socios del fondo es de 5 mil millones de yuanes, con una duración de 8 años; el fondo invertirá principalmente en empresas del sector de semiconductores.

Esta es otra gran inversión por parte del sistema de China Life en la cadena industrial de semiconductores, después de noviembre de 2023, cuando China Life Assets lanzó y constituyó el “China Life – Hu Fa No. 1 Equity Investment Plan” (en ese entonces, con un tamaño de inversión de aproximadamente 11.800 millones de yuanes). Refleja la señal de que los fondos de seguros continúan destinándose para apoyar la industria de “tecnología dura” en el país.

El sistema de China Life “se hace cargo” del fondo de 5 mil millones

De acuerdo con el anuncio, China Life aportará 4.999 mil millones de yuanes como socio limitado, mientras que China Life Industry aportará 1,0 millón de yuanes como socio general. Ambas partes establecerán conjuntamente Tianjin Shenghe Xincheng Equity Investment Fund Partnership Enterprise, con un tamaño total del fondo de 5 mil millones de yuanes.

El plazo del fondo es bastante típico: el periodo operativo es de 8 años, de los cuales los primeros 2 años son la fase de inversión y los siguientes 6 años son la fase de salida. Si se requiere para la operación, y con el acuerdo unánime de todos los socios, puede ampliarse dos veces, por 1 año cada vez. Esto significa que el fondo puede operarse, como máximo, durante 10 años.

En términos de estructura de fondos, China Life es el aportante absoluto principal, con una proporción de suscripción cercana a casi el 100%. China Life Industry, como socio general y socio encargado de los asuntos de ejecución, se ocupará de los asuntos de ejecución del fondo y de la operación de las inversiones; China Life Capital, como administrador del fondo, brindará servicios de operación diaria y gestión de inversiones. Las tres empresas del sistema de China Life “cubren” el desembolso de capital.

El reparto de beneficios también es “estándar”

En cuanto a detalles específicos sobre rendimientos y comisiones. El anuncio muestra que, respecto a la comisión de gestión, el fondo pagará al administrador una comisión de gestión anual del 0,2% del capital de inversión dentro del importe efectivamente desembolsado por el socio limitado, y que durante el periodo de prórroga no se cobrará comisión de gestión. Frente al nivel de comisiones común en los fondos de inversión de capital de mercado, esta tasa no es alta, lo que refleja el carácter de colaboración a largo plazo dentro del grupo.

En cuanto al reparto de beneficios, el fondo adopta el modelo de “devolver primero el capital, luego pagar el rendimiento por umbral y, por último, repartir el excedente”: primero, se distribuye al conjunto de los socios (es decir, China Life y China Life Industry) hasta recuperar el capital efectivamente desembolsado; posteriormente, se distribuye al socio limitado (es decir, China Life) hasta que obtenga una TIR interna anualizada del 8%; después, se distribuye al socio general (es decir, China Life Industry) hasta que obtenga una TIR interna anualizada del 8%; la parte restante se distribuye en proporción 80% para el socio limitado y 20% para el socio general.

Los objetivos de inversión ya están definidos

El anuncio también aclara que la empresa en cuestión invertirá principalmente en compañías del sector de semiconductores. Actualmente, se prevé que el dinero recaudado se invertirá en “participaciones de empresas objetivo que prestan servicios de soporte de procesos a compañías de diseño y otras compañías de sistemas”, y que el porcentaje de participación no superará el 3%.

El anuncio también describe que las empresas objetivo definidas proponen que cuenten con “una base tecnológica profunda y una acumulación de recursos en la industria de semiconductores, con ventajas sobresalientes en tecnología central y un sistema de I+D completo”. Y, como una fuerza importante de capital estatal, China Life, al participar en esta transacción para invertir en la industria emergente estratégica de semiconductores, no solo cumple la responsabilidad de implementar la estrategia nacional de servicios financieros, sino que también refleja de forma concreta el compromiso de capital a largo plazo y capital paciente.

Algunos análisis del sector consideran que, el llamado “para empresas objetivo que prestan servicios de soporte de procesos a compañías de diseño y otras compañías de sistemas”, a menudo se refiere a empresas subcontratistas de manufactura que brindan producción para ciertas empresas de diseño de semiconductores; dentro de la cadena de la industria de semiconductores de IA en la actualidad, esto pertenece a un sector especializado central.

La participación de China Life en invertir en empresas como esta ayuda a asentar las infraestructuras nacionales de potencia de cómputo y a fortalecer la fabricación de hardware de semiconductores que se encuentra detrás de la potencia de cómputo.

Los fondos de seguros entrando en la “tecnología dura” se vuelve una tendencia

En el pasado, los fondos de seguros tendían a preferir más los rendimientos fijos, bienes raíces e infraestructura. Pero en los últimos años, con la bajada del punto medio de las tasas de interés y la presión sobre el rendimiento de los activos tradicionales, los fondos de seguros también han estado buscando nuevas fuentes de rentabilidad a largo plazo.

Y en campos de tecnología dura como semiconductores, inteligencia artificial y fabricación de alta gama, aunque la volatilidad del sector a corto plazo es elevada, el espacio de crecimiento a mediano y largo plazo es amplio; además, encaja con la dirección de actualización industrial del país, y ya se vislumbra el indicio de que los fondos de seguros se encaminan a nuevos territorios.

Desde el punto de vista funcional, la entrada continua de los fondos de seguros a invertir en industrias emergentes estratégicas tiene, al menos, los siguientes beneficios:

Uno, esto apoya la necesidad de una asignación de activos diversificada y a largo plazo para los fondos de seguros. En el futuro, los fondos de seguros necesitarán buscar un equilibrio entre seguridad, rentabilidad y liquidez; las inversiones de capital en empresas tecnológicas de alta calidad pueden aportar posibles rendimientos excedentes a los fondos a largo plazo.

Dos, esto también es una manifestación del servicio de los fondos de seguros a la estrategia nacional. La cadena industrial de semiconductores es la infraestructura base central para la industria de la IA y la economía digital, y es un eslabón importante para garantizar la seguridad de la cadena industrial y el perfeccionamiento del sistema industrial. Que instituciones financieras estatales como China Life participen en inversiones mediante fondos de industria puede ayudar a incrementar el suministro de capital financiero en este ámbito.

Tres, esto también se ajusta a la necesidad estratégica de que grandes fondos de seguros sigan construyendo capacidades de inversión industrial. La experiencia en inversiones en mercados primarios y en la economía real tiene importancia para la gestión futura de fondos de seguros. Empresas aseguradoras como China Life, que mediante múltiples formas forman capacidades de inversión que abarcan varias direcciones, como infraestructura, pensiones, IA, semiconductores, ciencia y tecnología, etc., lo tendrán más fácil para tomar ventaja en la competencia del sector y la “carrera” del mercado en el futuro.

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