Unas ideas después de leer las conclusiones de Morgan Stanley a partir de las observaciones de NVIDIA en su NDR:

1. NVIDIA espera que la escasez de memoria persista durante varios años.
Esto es especialmente destacable viniendo de NVIDIA: una empresa que, en teoría, tiene la mejor visibilidad sobre la demanda global de IA y una de las operaciones de cadena de suministro más sofisticadas del mundo.

2. ¿Cómo deberíamos interpretar el comentario de NVIDIA de que las escaseces en cómputo, redes o memoria pueden mitigarse optimizando las otras dos?
¿Podría NVIDIA estar considerando un nuevo enfoque arquitectónico en el que las redes se utilicen para compensar una capacidad local de memoria limitada? CXL y la agrupación de memoria podrían formar parte de la respuesta.

3. ¿Ha cambiado la visión de NVIDIA sobre Groq?
NVIDIA antes parecía restar importancia a la arquitectura basada en SRAM de Groq, como si solo fuera adecuada para un mercado nicho. Sin embargo, sus comentarios más recientes, que subrayan la importancia de la tecnología de Groq, sugieren que su forma de pensar podría estar evolucionando.

4. Un pensamiento más especulativo: cada vez estoy más bajista con Apple.
Creo que Apple podría empezar a enfrentar una presión significativa a partir de 4Q26. Incluso NVIDIA está luchando con cuellos de botella de memoria. Es difícil ver cómo Apple podría permanecer indemne si la escasez se vuelve más severa.
Apple y los hiperescaladores sin duda desarrollarán tecnologías que reduzcan los requisitos de memoria. Sin embargo, para los hiperescaladores, cualquier ganancia de eficiencia probablemente se absorberá por el “paradoja de Jevons”.
La memoria es actualmente una de las mayores limitantes para expandir el suministro de cómputo, el recurso más valioso en la economía de la IA. Por lo tanto, cuando los hiperescaladores reducen la cantidad de memoria necesaria por unidad de cómputo, la respuesta racional no es comprar menos memoria. Es desplegar más cómputo y reinvertir los recursos ahorrados para comprar aún más memoria.
Este dinamismo podría continuar impulsando la demanda de memoria desde el mercado de servidores de IA, al mismo tiempo que aprieta a las compañías de dispositivos de consumo, como Apple, que deben competir por el mismo escaso suministro de memoria sin disfrutar de la misma economía impulsada por la IA.
Bajo un escenario así, no me sorprendería ver que el precio de un iPhone aumente en hasta 400 USD.