**Resumen del mercado de valores de EE.UU. de hoy: la cotización de SK Hynix enciende el sector de almacenamiento, el panorama técnico del mercado continúa alcista**

**Panorama general del mercado: avance generalizado**
El mercado de valores de EE.UU. mostró un avance generalizado. El S&P 500 subió un 0,81%. El Nasdaq subió aún más, un 1,3%, y en el gráfico diario superó nuevamente el límite superior de la formación triangular. Si logra salir limpiamente de este rango de consolidación, podría iniciar una nueva ronda de ascenso. El Russell 2000, que representa las acciones de media y pequeña capitalización, tuvo un buen desempeño, subiendo un 1,37%. El Dow Jones ha seguido subiendo constantemente y estableciendo nuevos máximos, lo que indica que las empresas maduras tradicionales también están avanzando de manera constante en esta ronda de mercado.
Las acciones relacionadas con IA y software subieron con fuerza. El ETF de software tecnológico IGV subió un 2,3%, y el sector de software también subió alrededor de un 1,38%. Se observó una clara divergencia entre los gigantes: Meta tuvo un fuerte rebote, Tesla y Apple subieron ligeramente, mientras que Google, Amazon, Nvidia y Microsoft tuvieron un rendimiento relativamente rezagado e incluso mostraron ligeras correcciones. En contraste, los sectores defensivos como consumo básico, energía, servicios públicos y atención médica tuvieron un desempeño débil. Cuando los semiconductores suben, los sectores defensivos bajan; cuando los semiconductores bajan, los sectores defensivos se recuperan.

**Meta lanza múltiples grandes anuncios en un día, completando una gran reversión**
Meta lanzó hoy un nuevo modelo de código, MuseSpark 1.1, cuyo costo representa solo alrededor de una decimoséptima parte del de modelos de primer nivel como Anthropic. La noticia provocó una fuerte reacción del mercado, llevando las acciones de Meta desde una caída de hasta el 4% durante la sesión a un cierre con un alza de más del 2%. Al mismo tiempo, Meta está impulsando simultáneamente múltiples líneas de negocio: primero, continúa expandiendo su capacidad de cómputo, planeando construir un centro de datos de nivel 1 GW en la provincia de Alberta, Canadá, lo que indica que la demanda de capacidad de cómputo para IA no está experimentando el exceso que el mercado temía anteriormente. Segundo, en colaboración con Broadcom y con TSMC como fabricante, lanza su propio chip personalizado IISAI, con el objetivo de reducir los costos de cómputo y disminuir la dependencia de Nvidia y AMD. Tercero, lanza un nuevo modelo MSpark, cuyo precio API oficial es un 75% más barato que modelos equivalentes de OpenAI y Anthropic, iniciando una guerra de precios.
Desde una perspectiva de valoración, Meta tiene actualmente una capitalización de mercado de 1,6 billones de dólares y una relación precio-beneficio de alrededor de 23 veces. En comparación con los 4,3 billones de dólares de capitalización de mercado y 27 veces de relación precio-beneficio de Google, su valoración sigue siendo atractiva. Broadcom, como beneficiario de esta cadena de chips personalizados, continuará beneficiándose de la demanda de chips ASIC personalizados por parte de varios fabricantes.

**SK Hynix debuta en la bolsa de EE.UU.**
El foco de mercado más importante de los últimos días es sin duda la cotización de SK Hynix en EE.UU. El ADR cotiza bajo el código SKHY, con un precio de emisión fijado en 149 USD (solo un 3,1% por encima del precio de cierre en Seúl). El rango de financiamiento se sitúa entre 25,7 mil millones y 28 mil millones de dólares, logrando una sobresuscripción de 7 veces.
Para obtener posiciones más baratas en el registro de precios del 9 de julio, las instituciones presionaron los precios en la bolsa de Seúl. SK Hynix llegó a desplomarse un 14,6% en un solo día, Samsung cayó un 9,1%, y luego experimentó un rebote en forma de V con una subida de más del 8% en un solo día. Esto no se debe a problemas fundamentales, sino más bien a que el mercado aprovechó para forzar un desapalancamiento de posiciones apalancadas que previamente estaban excesivamente congestionadas y con fuertes ganancias, sumado a que las instituciones presionaron los precios a la baja antes de la fijación del precio de emisión. Una vez fijado el precio de emisión, las instituciones compraron agresivamente, lo que resultó en esta sobresuscripción de más de 7 veces. En el pronóstico de resultados del segundo trimestre de Samsung, el beneficio operativo fue récord, aproximadamente 19 veces el del año anterior, pero el precio de las acciones cayó un 7% ese mismo día debido a que los ingresos estuvieron ligeramente por debajo de lo esperado. Esto precisamente demuestra que la caída fue por sentimiento, no por fundamentos. Se espera que la escasez de chips HBM continúe al menos hasta 2028.
Sin embargo, también hay que advertir sobre los riesgos del arbitraje transfronterizo. En teoría, si la prima del ADR es demasiado alta, las instituciones pueden comprar acciones en Corea a través de un banco custodio y convertirlas en ADR para arbitrar esa prima en la bolsa de EE.UU. Los inversores minoristas definitivamente no deben comprar ciegamente en la apertura cuando esté más caliente, y mucho menos recomendar una inversión total sin pensar. Las instituciones tienen herramientas como monitoreo automático, conversión de acciones a escala y venta en corto con préstamo de acciones, por lo que es difícil que los inversores individuales participen realmente en este arbitraje.
En el primer día de cotización (10 de julio), primero se negoció bajo el código temporal SKHYW con condiciones, y el próximo lunes (13 de julio) se cambiará al código oficial SKHY, con liquidación el 14. Las fuertes fluctuaciones en la apertura y durante la sesión son normales.
Micron Technology anunció una inversión inmediata de 3 mil millones de dólares, elevando su plan de inversión total en EE.UU. para 2035 de 200 mil millones a más de 250 mil millones de dólares. La noticia impulsó las acciones a dispararse un 9% en un solo día. El gobierno de Corea del Sur, Samsung y SK Hynix también habían anunciado previamente planes de expansión de capacidad a nivel de cientos de miles de millones de dólares.

**Foco macro: escalada de la situación en Irán, reservas estratégicas de petróleo en peligro**
La línea geopolítica sigue siendo tensa. Trump anunció que el acuerdo de alto el fuego anterior ha terminado. El ejército estadounidense bombardeó alrededor de 90 objetivos militares y navales iraníes durante dos noches consecutivas. Irán respondió lanzando misiles contra las bases estadounidenses en Kuwait, Baréin y el centro de comando en Jordania. Aunque el Estrecho de Ormuz ha reabierto al tráfico, el volumen de navegación se ha reducido a la mitad. Más preocupante aún, la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) de EE.UU. está a solo 19 millones de barriles del nivel mínimo operativo estimado. Esto significa que, en caso de una interrupción significativa del suministro a gran escala en el Estrecho de Ormuz, el colchón de seguridad de EE.UU. ya es casi inexistente. Actualmente, el mercado solo asigna una probabilidad de alrededor del 33% a que EE.UU. e Irán logren un acuerdo nuclear este año, cerca de un mínimo histórico. Es difícil que esta línea geopolítica se enfríe realmente a corto plazo.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. cayeron después de un repunte. El rendimiento del bono a 10 años se sitúa en torno al 4,54%. La reducción del balance de la Reserva Federal (venta continua de bonos del Tesoro) tiende a elevar las tasas de los bonos, y el mercado también está descontando el riesgo de inflación que podría traer consigo un nuevo estallido de guerra.
El mercado se ha vuelto básicamente insensible a esto.

**Datos macroeconómicos: el mercado laboral aún muestra resiliencia, los datos inmobiliarios se enfrían ligeramente**
Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo estuvieron ligeramente por debajo de lo esperado, lo que indica que el mercado laboral aún tiene resiliencia. Los datos de ventas de viviendas existentes estuvieron ligeramente por debajo de lo esperado. Este dato, por el contrario, impulsó una caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro y un fortalecimiento de los bonos públicos, y los precios del oro y la plata también rebotaron.

**Indicadores de sentimiento del mercado: optimismo extremo, casi sin cobertura, pero alta volatilidad esperada en acciones tecnológicas**
Varios indicadores de sentimiento merecen atención. El sesgo de opciones put/call (Put-Call Skew) del S&P 500 ha caído a 0,71, cerca de su mínimo histórico, lo que indica que los inversores apenas están pagando costos de cobertura por una posible corrección del mercado, un estado de optimismo extremo bastante peligroso. Al mismo tiempo, la relación entre el índice de volatilidad del Nasdaq 100 (N) y el VIX del S&P 500 ha subido a 1,7, el nivel más alto desde 2002, lo que significa que el mercado espera que las acciones tecnológicas experimenten una volatilidad mucho más violenta que el propio mercado general. La encuesta de sentimiento de inversores de AAII es neutral, con proporciones similares de personas alcistas y bajistas.

**Panorama técnico: S&P y Nasdaq alcistas, las small caps son el punto débil**
El impulso diario del S&P 500 (SPY) se ha vuelto positivo al alza, estableciendo una estructura de mínimos más altos. La zona de resistencia clave para mañana probablemente esté entre 752 y 756. Si se produce un retroceso a corto plazo, sería una oportunidad para aumentar posiciones largas. Sin embargo, si la estructura técnica se deteriora y vuelve a girar a la baja, indicaría que este intento alcista ha fracasado y el mercado general probablemente volverá a probar mínimos.
El Nasdaq 100 (Q) se ha recuperado de manera más limpia, con una falsa ruptura por debajo del wedge recuperada. La señal de divergencia bajista anterior ya se ha materializado. Es el más claro y fácil de operar entre los tres índices principales. El rango esperado intradía es un mínimo de hasta 714 y un máximo de hasta 732. El escenario ideal sería un retroceso saludable antes de continuar al alza.
El Russell 2000 (IWM) es diferente, siendo el más preocupante de los tres índices. En el gráfico diario se observan señales de divergencia bajista múltiple muy inusuales (RSI cuádruple, MACD triple), lo que sugiere una posible corrección significativa a nivel semanal. Además, IWM ya está en una posición relativamente alta, y entrar en largo en este nivel conlleva un riesgo considerable. Lo más probable es que solo experimente un rebote débil y no alcance nuevos máximos. Se recomienda centrarse primero en el S&P y el Nasdaq, e ignorar IWM por ahora.
El VIX actualmente está muy bajo, y es probable que se mantenga en un rango bajo alrededor de 15 a corto plazo. Sin embargo, hay un punto temporal a tener en cuenta: la fecha de vencimiento de las opciones sobre VIX de este mes coincide justo después de un posible repunte del mercado. Si el mercado ya ha subido mucho para entonces, es fácil que se produzca una reversión violenta en esta zona. Es necesario estar preparado mentalmente con antelación para no ser tomado por sorpresa por una volatilidad repentina.

**Resumen**
La lógica central de hoy es clara: la cotización de SK Hynix junto con el aumento de la inversión de Micron han elevado el sentimiento hacia el almacenamiento y los semiconductores. Los múltiples grandes anuncios de Meta también han reavivado la imaginación del mercado sobre la capa de aplicación de IA y la línea de chips personalizados. El panorama técnico del mercado general sigue operando dentro de un canal alcista.
Sin embargo, hay varios puntos a tener en cuenta: casi nadie en el mercado de opciones está comprando seguros contra una corrección, la expectativa de volatilidad en las acciones tecnológicas es alta, los riesgos geopolíticos como la situación en Irán y el agotamiento de las reservas estratégicas de petróleo aún están presentes, y el panorama técnico de las small caps (IWM) ha emitido una advertencia poco común. La idea general sigue siendo mantener una postura constructivamente alcista, considerando una posible corrección del mercado general entre agosto y septiembre como una oportunidad para comprar en las caídas. La idea anterior de que el S&P primero fuera a 7800 y luego a 7000-7200 sigue siendo la misma, pero no es una caída brusca; la consolidación después del techo probablemente sea un movimiento oscilante a la baja con máximos y mínimos más bajos. Durante este período, aún hay muchas oportunidades en acciones y sectores individuales. En cuanto al ritmo de las operaciones, preste atención a la posible volatilidad violenta cerca de la fecha de vencimiento de las opciones sobre VIX.