Bitwise: el fondo de cada ciclo bajista de Bitcoin se eleva, y el capital institucional está comprando en las caídas.

El estratega senior de inversiones de Bitwise señala que este mercado bajista de bitcoin es el "estructuralmente más suave" registrado, con una caída de solo el 50% desde los máximos, y el capital institucional está viendo el retroceso como una oportunidad para reequilibrar y hacer DCA.

(Resumen anterior: Sr. Berg: Desde la perspectiva de ganancias/pérdidas, no estamos lejos del fondo bajista) (Contexto adicional: Dragonfly: Actualmente es el "mercado bajista más tranquilo de todos los tiempos", bitcoin rebota a $96,000)

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• El "diálogo de dos niveles" de los clientes institucionales
• ¿Dónde está el capital absorbido por el auge de la IA?
• Señales tradicionales de fondo ya han aparecido
• Las compras de empresas cotizadas en el Q2 se disparan

El estratega senior de inversiones de Bitwise, Juan Leon, señaló en su último análisis que la caída actual de bitcoin es el "mercado bajista estructuralmente más suave" registrado para este activo, con fondos que se están elevando en cada ciclo, lo que refleja que bitcoin está pasando gradualmente de un activo especulativo minorista a una asignación profesional.

Leon dijo en una entrevista que actualmente bitcoin ha caído aproximadamente un 50% desde sus máximos, muy por debajo de la caída del 78% en el mercado bajista de 2022 y del retroceso del 84% en 2018.

El "diálogo de dos niveles" de los clientes institucionales

Leon observa que los clientes institucionales de Bitwise se dividen aproximadamente en dos categorías. Los inversores que ya han asignado bitcoin en los últimos dos años ven la caída actual como una oportunidad para reequilibrar y hacer inversiones periódicas (DCA). La otra parte, capital grande, todavía espera un marco regulatorio más claro en Estados Unidos.

Leon describe que los puntos de atención de los dos tipos de clientes ya son diferentes: "En 2022, los clientes preguntaban si las criptomonedas podrían sobrevivir; en 2026, preguntan por el punto de entrada y el tamaño de la posición. Es un diálogo completamente diferente".

¿Dónde está el capital absorbido por el auge de la IA?

Leon señala también que el auge de la IA ha atraído miles de millones de dólares que de otro modo podrían haber fluido hacia el mercado cripto. Desde abril de este año, los ETF de chips de almacenamiento atrajeron alrededor de 12 mil millones de dólares en entradas, mientras que los ETF de bitcoin al contado registraron salidas de más de 4 mil millones de dólares.

Pero él cree que, a medida que las expectativas de gasto de capital en IA sean asimiladas por el mercado y las valoraciones relativas se contraigan, los asignadores pueden volver a buscar activos que han caído un 50% desde los máximos y cuyos fundamentos han mejorado. Leon también anticipa que la IA y las criptomonedas se volverán gradualmente complementarias, y que los agentes de IA podrían depender de dinero programable, pagos entre máquinas y la vía de las stablecoins.

Señales tradicionales de fondo ya han aparecido

Leon señala que algunas señales tradicionales de fondo de mercado han comenzado a emerger:

• Indicadores de momentum en sobreventa
• Alrededor de la mitad de los tenedores de bitcoin están en pérdidas
• Los tenedores a largo plazo están acumulando nuevamente
• En junio, los ETF de bitcoin al contado registraron salidas récord

Leon también advierte que bitcoin podría caer aún más, ya que los mercados bajistas anteriores suelen durar entre 12 y 13 meses, y el actual lleva aproximadamente 8 meses. Pero enfatiza que los problemas actuales del mercado cripto provienen más del ámbito macro que de los fundamentos.

Las compras de empresas cotizadas en el Q2 se disparan

En concordancia con la evaluación de Leon, los datos de BTC Treasuries muestran que las empresas cotizadas compraron alrededor de 110,000 bitcoins en el segundo trimestre de 2026, una cantidad 1,8 veces la suma de los dos trimestres anteriores. Actualmente, el total de bitcoins mantenidos en los balances corporativos supera los 1,26 millones, lo que representa más del 6% del suministro total de bitcoin.