Cuando el índice de semiconductores de Filadelfia sube un 83% en el año y los Siete Magníficos se estancan, los principales estrategas de Wall Street claman al unísono: "Cambio de cartas".

El grupo de gigantes tecnológicos estadounidenses conocido como los "Siete Magníficos" prácticamente no se ha movido este año, y se está convirtiendo en el mayor obstáculo para que Wall Street cumpla sus objetivos de fin de año.

En el primer semestre del año, el índice Wind de los Siete Magníficos osciló ampliamente y finalmente cerró sin cambios frente al precio de inicios de año, mientras que el S&P 500 subió un 9,3% en el mismo período, una brecha de casi 10 puntos porcentuales, la segunda peor apertura de año para el grupo en términos de rendimiento relativo frente al índice de referencia en su historia.

Mientras el auge de la inteligencia artificial impulsa fuertemente las acciones de semiconductores y otras tecnológicas, este grupo de gigantes, que representa aproximadamente un tercio del peso del S&P 500, se ha quedado claramente rezagado, lo que presiona los objetivos de fin de año de los estrategas de Wall Street.

El objetivo de fin de año promedio de los principales estrategas institucionales para el S&P 500 es de 7824,09 puntos, lo que implica un potencial de subida de aproximadamente un 5% desde el cierre del miércoles. Según cálculos de Bloomberg, si los Siete Magníficos continúan débiles, el resto de los 493 componentes tendrían que subir un 6,8% adicional, además del 13% acumulado en lo que va del año, para alcanzar ese objetivo.

Los semiconductores les roban protagonismo, los Siete Magníficos se convierten en "forasteros"

Tras dominar el mercado durante casi una década, los Siete Magníficos tecnológicos han perdido brillo este año, y los fondos se han volcado hacia los beneficiarios directos de la infraestructura de IA: las acciones de chips. El índice de semiconductores de Filadelfia ha subido un 83% en lo que va del año.

El rendimiento general de los Siete Magníficos ha quedado por detrás de más de 300 componentes del S&P 500, entre los que se incluyen empresas relativamente pequeñas como Dollar Tree y Hubbell.

Ken Mahoney, CEO de Mahoney Asset Management, señaló que los Siete Magníficos como Meta, Amazon y Microsoft han sido la principal fuente de financiamiento para la construcción de infraestructura de IA, y dijo:

El mercado no está comprando que estas empresas estén invirtiendo grandes cantidades de flujo de caja libre en IA sin saber cuándo verán el retorno de la inversión.

A medida que crece la presión por cumplir los objetivos de fin de año, Morgan Stanley, Goldman Sachs y JPMorgan Chase han declarado en las últimas dos semanas que consideran que el rezago de los Siete Magníficos frente a los semiconductores y el mercado en general ha sido excesivo.

Lisa Shalett, directora de inversiones de Morgan Stanley Wealth Management, escribió en un informe de investigación el martes que el sector de semiconductores está "severamente sobrecomprado" y que es momento de reevaluar las oportunidades potenciales de los Siete Magníficos. Dijo:

La acumulación acelerada de pedidos y la expansión del poder de fijación de precios de los fabricantes de semiconductores y proveedores de memoria son notables, pero creemos que esta tendencia es insostenible.

Shalett señaló que no está prediciendo el fin del ciclo, sino que pide reconstruir una asignación diversificada hacia los beneficiarios potenciales de la construcción de IA, "reabrazando a parte de los hiperescaladores de la nube".

Alonso Munoz, director de inversiones de Hamilton Capital Partners, señaló:

Desde la posición actual, si los Siete Magníficos no participan, será difícil que el S&P 500 siga avanzando, porque muchos sectores que ya han subido significativamente, como la energía, también enfrentan cierta presión de corrección. Estos nombres tienen un impacto decisivo en la dirección del índice.

La valoración retrocede a un descuento histórico, la sobreponderación se vuelve atractiva

El continuo ajuste de los Siete Magníficos en lo que va del año ha mejorado notablemente su valoración. Según datos de Bloomberg, la relación precio-beneficio del grupo ha bajado de 32,6 veces a finales de octubre del año pasado a 23,9 veces. El mes pasado, la prima de valoración de los Siete Magníficos frente al S&P 500 se redujo a solo 2,4 veces, cerca de un mínimo histórico.

Rich Privorotsky, socio de Goldman Sachs, es extremadamente optimista sobre las perspectivas de la IA, pero "no está ni cerca de estar convencido" de la dirección actual del mercado en la cadena de valor.

Cree que, una vez que desaparezca la escasez, poseer plataformas de IA tendrá ventaja sobre poseer hardware. En sus palabras, los hiperescaladores de la nube "tienen la autopista en sí, no solo los coches que circulan por ella".

También hay participantes del mercado que creen que el S&P 500 no necesita necesariamente el regreso de los Siete Magníficos para alcanzar su objetivo de fin de año.

Sameer Samana, director global de acciones y activos reales del Wells Fargo Investment Institute, señaló que excluyendo a los Siete Magníficos, el resto de los componentes del S&P 500 han subido aproximadamente un 14% en lo que va del año, y el índice podría lograr el objetivo apoyándose en las demás acciones.

Melissa Brown, directora de investigación de decisiones de inversión de SimCorp, también dijo que el S&P 500 "es posible que alcance los 7824,09 puntos de objetivo de fin de año solo con el resto de los componentes", y agregó:

Pero dado el menor peso de estas acciones, necesitarían registrar un mayor avance para elevar al índice general a ese nivel.

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