CryptoQuant dice que el rebote de Bitcoin es una recuperación bajista, no una reversión de tendencia. Esta afirmación, en el contexto actual del mercado, merece leerse repetidamente más que cualquier variación diaria.

Las razones son tres: Primero, los flujos de los ETF no confirman dirección — en el segundo trimestre, los reembolsos de crédito privado se dispararon a 15,6 mil millones de dólares, superando con creces las salidas de los ETF de Bitcoin, lo que indica que la contracción de la aversión al riesgo es sistémica, no exclusiva de cripto. Segundo, los datos on-chain muestran que las ballenas no han incrementado significativamente sus tenencias durante el rebote; al contrario, algunas direcciones están distribuyendo en lotes. Tercero, a nivel macro, la sombra de la subida de tasas de la Fed no se ha disipado, la volatilidad de las tecnológicas se ha disparado, y el rebote de Bitcoin parece más una corrección por sobreventa tras la liquidación de cortos que una tendencia impulsada por nueva entrada de capital.

El mercado tiende a interpretar cada rebote como una "reversión", pero un verdadero fondo requiere tiempo, cambios en la estructura de capital y una redistribución de las tenencias on-chain. La calificación de CryptoQuant, aunque conservadora, podría ser el juicio más honesto del momento.

El riesgo: si las condiciones macro mejoran inesperadamente (por ejemplo, un giro dovish de la Fed), la recuperación bajista podría evolucionar a un rebote de mediano plazo. Pero apostar por ese escenario equivale a jugar a un cambio de política, no a señales propias del mercado.
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