Las solicitudes de reembolso en el crédito privado se dispararon a 15.600 millones de dólares, superando con creces las salidas de los ETF de bitcoin. En el segundo trimestre, el mercado de crédito privado de 2 billones de dólares experimentó una ola histórica de reembolsos. Cuando estos activos de baja liquidez y alto rendimiento se concentran en reembolsos, indica que el capital está reduciendo sistemáticamente la exposición al riesgo. Las salidas de los ETF de bitcoin son solo la punta del iceberg; la presión real proviene del mercado crediticio en general.

La lógica subyacente: los reembolsos de crédito privado suelen ir por detrás del sentimiento del mercado y, una vez que comienzan, tienden a durar varios trimestres. Esto significa que los inversores institucionales no solo están reduciendo sus tenencias de criptoactivos, sino que están desapalancando en general. Bitcoin, como activo de alta beta, es el primero en verse afectado cuando la liquidez se ajusta.

Riesgo inverso: los reembolsos de crédito privado podrían desencadenar un efecto dominó: los fondos se ven obligados a vender activos de calidad para obtener efectivo, lo que presiona los precios de los activos tradicionales, y el mercado cripto difícilmente puede mantenerse aislado. Pero si la ola de reembolsos se compensa con inyecciones de liquidez de los bancos centrales, bitcoin podría convertirse en una opción de refugio.

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