El indicador de inflación preferido de la Reserva Federal se someterá a una revisión. Analista: podría dar espacio a Warsh para no moverse.

La revisión anual del indicador de inflación preferido de la Reserva Federal está a punto de comenzar, y los cálculos preliminares de los economistas indican que este ajuste podría reducir los datos de inflación subyacente, añadiendo un factor clave en la balanza sobre si se subirán los tipos este año.

El 9 de julio, según Bloomberg, la Oficina de Análisis Económico (BEA) de EE. UU. planea realizar la actualización anual del índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE) en septiembre. Varios economistas han calculado el impacto de la revisión y creen que, si los ajustes se hubieran aplicado a los datos más recientes, la lectura del PCE subyacente podría haber caído entre 0,1 y 0,3 puntos porcentuales. Aunque la magnitud es limitada, en un contexto en el que los funcionarios de la Reserva Federal están casi igualmente divididos sobre si subir los tipos en 2026, esta reducción podría ser justo lo suficiente para ayudar al nuevo presidente de la Fed, Walsh, y a los funcionarios moderados a defender una pausa en las subidas.

La economista jefe de Wolfe Research, Stephanie Roth, señaló que los argumentos para que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios se han fortalecido significativamente. Considera que, además del plan de revisión del PCE, el reciente retroceso de los precios del petróleo y la posible sobreestimación del impulso del mercado laboral reflejado en el último informe de empleo proporcionan un apoyo adicional para mantener la política sin cambios.

Se acerca la revisión anual del PCE, el mercado apuesta por tipos sin cambios

La Oficina de Análisis Económico (BEA) de EE. UU. planea publicar la revisión anual del índice de precios PCE en septiembre de este año. Los datos actuales muestran que el PCE interanual de mayo subió un 4,1%, el nivel más alto desde abril de 2023, todavía muy por encima del objetivo de inflación del 2% de la Fed; el PCE subyacente, que excluye alimentos y energía, subió un 3,4% interanual, un indicador clave de inflación seguido de cerca por los responsables políticos.

Aunque es poco probable que la revisión anual cambie fundamentalmente el panorama general de la inflación, en el contexto actual de crecientes divisiones internas en la Fed, incluso una revisión marginal a la baja de los datos podría tener un impacto sustancial en la orientación de las políticas. Según Bloomberg, los funcionarios de la Fed acordaron en su reunión de junio que las perspectivas de inflación enfrentan riesgos al alza, pero estaban claramente divididos sobre si sería necesario volver a subir los tipos en 2026.

Esta sutil división interna hace que el momento de la revisión de septiembre sea particularmente crítico. Si los datos confirman una revisión a la baja de la lectura de inflación subyacente, proporcionará argumentos adicionales a Walsh y a los funcionarios moderados para reforzar su postura de mantener los tipos sin cambios, contrarrestando así las presiones de subida en el juego interno.

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