Explicación: Por qué Micron parece más barato de lo que realmente es en este momento

Micron Technology (MU +7,22%) es una de las acciones más calientes del mercado en este momento. La demanda masiva de sus chips de memoria ha elevado los precios durante el último año, lo que ha generado ganancias récord para la empresa. Aun así, la acción cotiza a solo 13,6 veces las expectativas de ganancias de los analistas para los próximos 12 meses. En comparación, el S&P 500 cotiza cerca de 22 veces las ganancias previstas.

Muchos inversores han señalado lo barata que parece Micron a su precio actual. De hecho, Micron es la posición más grande en el Vanguard Value ETF, lo que sugiere que la acción está infravalorada en este momento. Pero la verdad es que Micron no es tan barata como parece. He aquí por qué.

Fuente de la imagen: The Motley Fool.

Más allá de la relación precio-beneficio actual

Es cierto que Micron cotiza a un precio bajo en relación con sus expectativas de ganancias para los próximos 12 meses. Y los analistas esperan que las ganancias de Micron crezcan aún más en los próximos dos años, proyectando que Micron generará más de 160 dólares por acción para el año fiscal 2028, lo que hace que su precio de alrededor de 1.000 dólares por acción parezca una ganga increíble.

Pero la industria de los semiconductores es cíclica, y pocos segmentos lo son más que los fabricantes de chips de memoria. Esto se debe a que los chips de memoria son como productos básicos; los fabricantes de dispositivos y los ensambladores de chips pueden, en su mayor parte, reemplazar un chip de Micron por el de cualquiera de sus competidores. Eso significa que si uno de los competidores de Micron aumenta la capacidad de sus instalaciones de producción de chips, afectará negativamente la capacidad de Micron para cobrar un precio superior.

Eso es exactamente lo que está sucediendo. Micron no solo está ampliando su nueva capacidad de fabricación de chips, sino que también lo están haciendo sus competidores. A medida que el péndulo de la oferta y la demanda se inclina hacia el otro lado, Micron verá aumentar el volumen de unidades mientras los precios disminuyen. En algún momento, el crecimiento del volumen de unidades no será suficiente para compensar la caída de los precios y, combinado con los costos adicionales de operar nuevas instalaciones, las ganancias disminuirán. Esa es la naturaleza de las acciones cíclicas.

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NASDAQ: MU

Micron Technology

Today's Change

(7,22%) $68,49

Current Price

$1.017,29

Key Data Points

Market Cap

$1,1 billonesMarket cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.Market cap calculated using publicly traded shares outstanding only. Does not include unlisted, private, or dual-class non-traded shares. Implied market cap may vary.

Day's Range

$1003,18 - $1035,49

52wk Range

$103,38 - $1255,00

Volume

647,4 mil

Avg Vol

51,4 millones

Gross Margin

72,60%

Dividend Yield

0,06%

Por lo tanto, a medida que Micron se acerca al pico de un ciclo de ganancias, su ratio P/E disminuirá. Los inversores no deberían estar dispuestos a pagar tanto por las ganancias de Micron en el pico del ciclo si se espera que las ganancias disminuyan durante los próximos años. Y debido a la naturaleza de producto básico de los productos de Micron, la caída puede ser severa, especialmente si Micron no construye tanta capacidad como sus competidores. Eso lo coloca en un dilema del prisionero donde debe gastar el dinero para construir nuevas instalaciones.

Micron ha cotizado históricamente con un ratio P/E en un solo dígito medio en sus picos de ganancias. A casi 14 veces ganancias, el mercado sugiere que aún quedan algunos años más de crecimiento de ganancias para Micron en el ciclo actual; los analistas actualmente subestiman el pico de sus ganancias, o que el próximo ciclo descendente no será tan malo como los anteriores. Todos los indicios de Micron y sus competidores sugieren que la escasez de oferta comenzará a disminuir para 2028, lo que debería tener un impacto negativo notable en las ganancias en 2029 y 2030. Las expectativas para Micron ya son altísimas, y el mercado la está valorando cada vez más como si sus ganancias nunca volvieran a bajar. No confundas una acción altamente cíclica con un valor.