Goldman Sachs | CATL: Más allá de las celdas, hacia soluciones energéticas | Comprar

Iniciamos cobertura del mayor fabricante mundial de baterías de tracción, CATL, con calificación de "Comprar" tanto para acciones H como A, con precios objetivo a 12 meses de 946 HKD / 566 RMB, lo que representa un potencial alcista del 51%/57%. Nuestra visión diferenciada se centra en su sistema de almacenamiento de energía con baterías (BESS); el mercado ve envíos incrementales, mientras que nosotros vemos un movimiento estratégico de integración que puede elevar márgenes, calidad de ganancias, participación de mercado y valoración, respaldado por la profundización del foso competitivo de CATL frente a sus pares nacionales de baterías gracias a años de liderazgo en costos y tecnología, así como a la construcción de un ecosistema. La integración hacia adelante, combinada con contratos de servicio a largo plazo de alto margen y replicables, capturará un mayor valor del proyecto; estimamos que para 2030 la participación de CATL en el mercado chino de baterías de almacenamiento se duplicará al 40%. Al mismo tiempo, las baterías de tracción siguen siendo el pilar central de ganancias para la expansión estructural; esperamos que la participación de la empresa en China sea más resiliente, tendiendo al 50% para 2030. Goldman Sachs, Nick Zheng