Strategy ha lanzado un modelo de crédito nativo de Bitcoin para evaluar el riesgo crediticio de los bonos convertibles y las acciones preferentes que emite. El núcleo es tomar los 52 mil millones de dólares en reservas de BTC como base de garantía, introduciendo indicadores personalizados como el múltiplo de cobertura de BTC, la probabilidad de incumplimiento y el diferencial de crédito.

El significado de esto no es que Strategy haya hecho algo más, sino que ha empujado a Bitcoin de una herramienta de almacenamiento de valor a una herramienta de eficiencia de capital. Los inversores institucionales, al evaluar si un activo puede servir como garantía crediticia, necesitan un modelo de riesgo cuantificable. El modelo de Strategy equivale a decir que las reservas de BTC pueden ser calificadas y valoradas como las garantías tradicionales. Si este modelo es aceptado por el mercado, el impacto irá más allá de Strategy misma. Otras empresas que cotizan en bolsa con grandes tenencias de BTC, e incluso fondos soberanos, podrían seguir su ejemplo. La narrativa institucional de Bitcoin se extenderá desde "oro digital" hasta "activo financiable".

El riesgo inverso: el modelo depende de variables como el precio de Bitcoin, la volatilidad y el ARR. Si Bitcoin experimenta una volatilidad extrema, la calificación crediticia del modelo podría quedar instantáneamente invalidada. Además, este modelo es publicado por la propia Strategy y carece de auditoría de terceros; si el mercado lo acepta sigue siendo una incógnita.

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