La inflación acaba de alcanzar un máximo en 3 años. Estas acciones de tarjetas de crédito serán las primeras en mostrar la tensión.

La vida se está volviendo cada vez más cara. Esa es la gran conclusión de la medición de inflación de mayo de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. Impulsados por los mayores costos de la energía, los precios al consumidor subieron un fuerte 4,2% interanual, un ritmo que no se veía desde abril de 2023. Se espera que los precios se mantengan igual de elevados en el futuro previsible. Y no solo en EE. UU.: la inflación también sube a nivel mundial.

Es un problema para la economía global, por supuesto, y en particular, un riesgo para los prestamistas de tarjetas de crédito. Los consumidores, tanto en Estados Unidos como en el extranjero, acumulan cada vez más deuda en tarjetas de crédito, no porque el aumento de ingresos les dé confianza para derrochar, sino porque necesitan cada vez más financiar necesidades básicas como los alimentos. Para ponerlo en perspectiva, la Reserva Federal informa que la deuda de tarjetas de crédito entre los prestatarios estadounidenses terminó el primer trimestre en un monto casi récord de 1,25 billones de dólares, un 5,9% más que en el mismo período del año anterior.

También están empezando a aparecer grietas, algunas modestas y otras no. Una de las banderas rojas no modestas es que un 13,2% de las cuentas de tarjetas de crédito, un máximo de 18 años, tienen ahora al menos 90 días de mora en sus pagos.

Y esto plantea la pregunta: ¿Qué acciones de tarjetas de crédito serán las primeras en mostrar signos de esta tensión económica?

Distribución desigual del creciente riesgo de préstamos de alto riesgo

La respuesta instintiva podría ser nombres como Visa (V 1.29%) y Mastercard (MA 2.20%), simplemente porque estas dos empresas son tan dominantes en la industria. Sin embargo, no lo son. Como operadores de redes de pago, son simplemente intermediarios que cobran a los comerciantes una pequeña tarifa cada vez que un consumidor usa una tarjeta para una compra. De hecho, Mastercard y Visa se están beneficiando, probablemente, del mayor uso de tarjetas de crédito para comprar bienes de consumo básicos.

El verdadero riesgo que se acumula aquí, más bien, recae sobre los emisores de tarjetas subyacentes, que suministran el dinero por adelantado para financiar una compra que (con suerte) se devolverá más tarde, con intereses.

Estos emisores vienen en todas las formas y tamaños, y a menudo son bancos. Bank of America's (BAC 2.61%) los saldos totales de tarjetas de crédito pendientes al final del primer trimestre, por ejemplo, subieron un 3,1% interanual, mientras que los de Wells Fargo (WFC 1.86%) subieron un 6%. Ninguno de estos bancos reporta un aumento en morosidad y cancelaciones, al menos no todavía. Y puede que no lo hagan en absoluto. De hecho, ambos muestran una modesta mejora en estas medidas.

Más bien, las entidades más amenazadas por el impacto de los precios al consumidor más altos son los llamados prestamistas de alto riesgo y los emisores de tarjetas de crédito.

Capital One Financial (COF 5.50%) es probablemente el emisor de tarjetas de crédito de alto riesgo más grande y conocido. Aunque el prestamista no se designa oficialmente como tal, sí revela que aproximadamente una cuarta parte de sus titulares de tarjetas tienen puntajes FICO de 660 o menos, lo que indica indirectamente un historial de pagos menos que perfecto y/o ingresos por debajo del promedio, y/o un historial crediticio limitado.

Expandir

NYSE: COF

Capital One Financial

Cambio del día

(-5.50%) $-11.16

Precio actual

$191.73

Datos clave

Capitalización de mercado

$118BMarket cap calculada solo con acciones en circulación que cotizan en bolsa. No incluye acciones no cotizadas, privadas ni acciones de clase dual no negociadas. La capitalización de mercado implícita puede variar.

Rango del día

$191.48 - $201.45

Rango 52 sem.

$174.24 - $259.63

Vol. promedio

4.7M

Rendimiento por dividendo

1.56%

Al igual que Wells Fargo y Bank of America, las morosidades crediticias de Capital One realmente cayeron en el primer trimestre que terminó en marzo, tanto secuencialmente como interanualmente.

Sin embargo, eso fue antes del reciente aumento de la inflación, que no comenzó a acelerarse hasta marzo y no explotó hasta abril y mayo. Con un trimestre completo de precios más altos ya registrados, las morosidades y cancelaciones del segundo trimestre de Capital One podrían dispararse.

Eso es probable, de hecho, dadas las pistas anecdóticas de que los prestatarios de alto riesgo están empezando repentinamente a tener dificultades. Standard & Poor's informa que las morosidades de más de 60 días para préstamos de automóviles de alto riesgo subieron 37 puntos básicos en mayo, hasta el 6%, extendiendo una tendencia que ha estado presente durante varios meses dentro y fuera del negocio de préstamos para automóviles.

Otro nombre particularmente vulnerable a las consecuencias de la inflación persistente es el prestamista Synchrony Financial (SYF 9.61%).

Podría ser cliente sin siquiera darse cuenta. Synchrony a menudo es el prestamista detrás de las tarjetas de crédito emitidas por tiendas, aunque también emite su propio plástico. Su cartera de préstamos también incluye préstamos a plazos ordinarios, a menudo para respaldar la compra de artículos de mayor valor, como motocicletas, sistemas de climatización y más. No es un prestamista de alto riesgo per se, aunque es un prestamista con una porción considerable de su base de clientes (más de una cuarta parte) con puntajes crediticios inferiores a 650. Si este segmento de consumidores se ve obligado a soportar más carga financiera, las grietas de morosidad en los pagos que aún no se muestran en su cartera de préstamos podrían aparecer rápidamente.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Los datos de la Oficina del Censo analizados por Goldman Sachs sugieren que, hasta abril, gracias al aumento de la inflación, el quintil de menores ingresos de los hogares estadounidenses (hogares que tienen más probabilidades de ser prestatarios de alto riesgo) ahora pronostican un aumento de apenas el 0,8% en su flujo de efectivo disponible para 2026. Esto es inferior a una ganancia estimada del 3,2% aún en enero. Para poner esa cifra en perspectiva, Goldman dice que se espera que los flujos de efectivo disponibles para los hogares estadounidenses de todos los ingresos aún mejoren en un promedio del 3,7% este año.

Esto debería preocupar a los accionistas de prestamistas con una exposición significativa al mercado de crédito de alto riesgo.

Lo suficientemente grave como para distinguir las perspectivas entre sí

Estos no son los únicos prestamistas que enfrentan un riesgo superior al promedio por las crecientes dificultades de los prestatarios de alto riesgo. Bread Financial (BFH 8.33%) también podría chocar contra un muro pronto. También vale la pena señalar que, si bien las bases de clientes de Capital One y Synchrony incluyen más prestatarios potencialmente en dificultades que los de los bancos convencionales como BofA o Wells Fargo, todos estos prestamistas tienen cierta exposición a dichos prestatarios. Y el hecho de que un prestatario sea considerado de primera calidad o mejor no significa necesariamente que pueda seguir haciendo pagos de sus saldos de préstamos. Todos están en el mismo barco económico. No se necesita demasiada morosidad para causar un daño grave a las acciones de cualquier prestamista.

Si busca una empresa de tarjetas de crédito con una resiliencia comprobada, considere una participación en American Express (AXP 3.77%), que tiende a atender a una base de clientes más acomodada que puede soportar mejor las presiones económicas. Sus modestos atrasos y cancelaciones no se movieron en el primer trimestre. Además, como comentó el director financiero Christophe Le Caillec durante la conferencia telefónica de resultados del primer trimestre de abril, "el gasto minorista mantuvo su impulso, subiendo un 11% ajustado por tipo de cambio. Y el gasto en comercios minoristas de lujo subió un 18%, lo que refleja la fortaleza continua de nuestra base de clientes premium".

Conecte los puntos. Este contraste es lo suficientemente real como para merecer elegir uno de estos nombres mencionados sobre otro.