I. Las actas de la reunión resultaron más agresivas de lo esperado, y las expectativas de recorte de tasas se desvanecieron por completo

Las actas de la reunión de la Fed de junio muestran que la postura de los funcionarios pasó de una inclinación dovish a una neutralidad bidireccional, manteniendo por igual las opciones de subir o bajar tasas. De los 18 participantes, 9 apoyaron explícitamente una subida de tasas este año, e incluso algunos funcionarios consideraron que la propia reunión de junio tenía motivos para subir tasas, un tono mucho más agresivo que el consenso previo del mercado sobre recortes este año.

II. La rigidez inflacionaria se está revalorando, y surgen tres nuevos factores impulsores

Las actas incluyeron por primera vez la inversión en infraestructura de IA como un motor central de la inflación, junto con el continuo efecto de transmisión de los aranceles y los conflictos geopolíticos en Oriente Medio que elevan los costos energéticos. Esto dificulta la desaceleración de la inflación, y las tasas altas se mantendrán significativamente más tiempo de lo estimado previamente.

III. El IPC de julio se convierte en un punto de inflexión clave, aumentando la probabilidad de una subida de tasas en septiembre

La próxima ventana de observación para el mercado son los datos del IPC de mediados de julio. Si la inflación vuelve a superar las expectativas, la probabilidad de reanudar las subidas de tasas en septiembre aumentará significativamente, y la trayectoria política enfrenta un mayor riesgo de endurecimiento.

IV. El patrón de divergencia de activos continúa: rotación sectorial en EE.UU., independencia estructural en el mercado A

· En el mercado estadounidense, el hardware de cómputo y el sector energético se benefician relativamente, mientras que las acciones tradicionales de primera línea están bajo presión.
· En el mercado A, la cadena de exportación, los altos dividendos y el sector de capacidad de cómputo nacional tienen una mayor independencia externa, mientras que las cadenas de consumo e inmobiliaria con fuerte presencia de capital extranjero siguen restringidas por las limitaciones de liquidez externa. En general, el patrón de divergencia estructural continuará.