Bank of America reafirma su postura alcista sobre NVIDIA: el mercado está excesivamente preocupado por los costos de HBM y la competencia de ASIC, y la valoración actual se acerca a un mínimo de 11 años.

Martechnoticias, 9 de julio. El último informe de investigación de Bank of America indica que las preocupaciones del mercado sobre el aumento de costos de la memoria de alto ancho de banda (HBM) que enfrenta Nvidia y la competencia de chips personalizados ASIC han sido exageradas, subestimando su fuerte poder de fijación de precios, ventajas en la cadena de suministro y barreras ecológicas. BofA cree que la próxima plataforma Rubin AI podrá cubrir el aumento de costos de HBM con un precio de venta más alto, mientras que los compromisos de cadena de suministro de Nvidia, valorados en aproximadamente 119 mil millones de dólares, consolidarán aún más su ventaja de costos. Se espera que su margen bruto se mantenga en torno al 75% de nivel medio.

En cuanto al riesgo de sustitución por ASIC que preocupa al mercado, BofA señala que, aunque los TPU de Google se han desarrollado durante más de una década, los ingresos del negocio de GPU de Nvidia han crecido aproximadamente 700 veces en el mismo período, lo que demuestra que los chips personalizados no han debilitado el dominio de las GPU en el entrenamiento y la inferencia de IA. El banco estima que Nvidia seguirá representando entre el 65% y el 70% del gasto en infraestructura de IA de los hiperescaladores de la nube a nivel mundial.

En cuanto a la valoración, BofA considera que la relación precio-beneficio futura de Nvidia es de aproximadamente 18,7 veces, la mitad del promedio de los últimos diez años (unas 37 veces) y cerca de los mínimos de los últimos 11 años, lo que indica que las expectativas pesimistas ya se han descontado por completo. Con el avance de la plataforma Rubin y la proximidad de los resultados de agosto, BofA espera que Nvidia vuelva a demostrar su competitividad de productos y rentabilidad, impulsando al mercado a otorgar una prima de valoración.