Las acciones tecnológicas registran "la mayor volatilidad de la historia": la relación VXN/VIX alcanza un nuevo máximo en 23 años

La cuenta de análisis financiero The Kobeissi Letter advierte que las acciones tecnológicas están experimentando uno de los períodos más volátiles de la historia. El ratio entre el índice de volatilidad VXN (Nasdaq 100) y el VIX (S&P 500) ha subido a 1,7, un máximo en 23 años. Es la primera vez desde 2018 que supera 1,5, e incluso supera el pico de aproximadamente 1,6 durante la crisis financiera de 2008. El mercado apuesta por una fuerte turbulencia en las tecnológicas.

(Información previa: Minutas de la reunión del FOMC de junio de la Reserva Federal: eliminan sesgo expansivo, no descartan otra subida de tipos) (Contexto adicional: El legendario bajista de Wall Street Jeremy Grantham advierte que SpaceX tiene un 90% de probabilidades de colapsar)

Resumen de puntos clave

• El ratio VXN/VIX sube a 1,7, máximo en 23 años, superando el pico de ~1,6 de la crisis financiera de 2008.
• Actualmente VXN se sitúa en 28 puntos, VIX solo en 16 puntos, un 43% por debajo de VXN.
• VXN se mantiene por encima de 20 puntos durante 5 meses consecutivos, la racha más larga desde el mercado bajista de 2022.

Cuando el VIX está solo en 16 puntos y el mercado general parece tranquilo, el agua bajo las tecnológicas ya está hirviendo. The Kobeissi Letter señala que el VXN, que mide la volatilidad esperada del Nasdaq 100, se sitúa en 28 puntos, mientras que el VIX, que mide el S&P 500, está solo en 16 puntos, un 43% menos. Al dividir ambos, el ratio llega a 1,7.

¿Qué tan extremo es este 1,7? Es la primera vez desde 2018 que el ratio VXN/VIX supera 1,5; en comparación, durante la crisis financiera de 2008 el pico de este indicador fue de aproximadamente 1,6. La brecha entre las expectativas de volatilidad de las tecnológicas y el mercado general en el mercado de opciones es ahora mayor que en el año de la crisis financiera.

La volatilidad entre las acciones tecnológicas está históricamente elevada:

La brecha entre el índice de volatilidad del Nasdaq 100, $VXN, y el índice de volatilidad, $VIX, es de hasta 12 puntos, la más alta en al menos 23 años.

La diferencia se ha más que triplicado desde principios de mayo.

Esto ocurre mientras $VXN… pic.twitter.com/mjWZCNyhHE

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 28 de junio de 2026

La tensión en las tecnológicas se ha prolongado durante cinco meses.

Otro número a seguir es la persistencia: VXN ha estado por encima de 20 puntos durante cinco meses consecutivos, la racha más larga desde el mercado bajista de 2022. El nivel de 20 puntos suele considerarse el umbral de nerviosismo del mercado. No bajar de ahí durante cinco meses significa que esta inquietud hacia las tecnológicas no es un episodio de unos días, sino una ansiedad estructural que se acumula.

Al observar estos números juntos, la señal es clara: el VIX se mantiene bajo, lo que indica que los inversores aún están tranquilos respecto al mercado general, pero el VXN alto y el ratio en máximos de 23 años significan que el capital está comprando protección contra la volatilidad de las tecnológicas a gran escala.

Para el mercado cripto, esta no es una señal lejana e irrelevante. El Nasdaq y Bitcoin tienen una alta correlación en los últimos años. Una vez que las tecnológicas entran en un modo de alta volatilidad "risk-off", la salida de capital de activos de riesgo suele transmitirse al mercado cripto.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la diferencia entre VXN y VIX?

El VIX mide la volatilidad esperada del S&P 500 a 30 días, mientras que el VXN mide la del Nasdaq 100. VXN suele ser ligeramente superior a VIX porque las tecnológicas son más volátiles. Cuando el ratio se amplía, significa que el mercado espera que las tecnológicas sean significativamente más volátiles que el mercado general.

¿Qué significa que el ratio VXN/VIX suba a 1,7?

Significa que las expectativas de volatilidad para las tecnológicas en el mercado de opciones son mucho más altas que para el mercado general, con una brecha máxima en 23 años, incluso por encima de la crisis financiera de 2008. Generalmente refleja que los inversores están comprando protección contra el riesgo de fuertes turbulencias en las tecnológicas.