¿La ola de inversión en infraestructura de IA está elevando la inflación? El acta de la reunión de la Fed de junio emite señales clave.

El 9 de julio de 2026, hora de Pekín, la Reserva Federal publicó las actas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) celebrada del 16 al 17 de junio. Este primer encuentro de fijación de tasas presidido por el nuevo presidente Kevin Warsh mostró que todos los miembros votaron por unanimidad mantener sin cambios el rango objetivo de la tasa de fondos federales entre el 3,50 % y el 3,75 % —nivel que no se modifica desde diciembre de 2025.

Sin embargo, lo que realmente acaparó la atención del mercado no fue la decisión sobre la tasa en sí, sino una nueva variable incorporada por primera vez al debate inflacionario. Según el documento de las actas, la inversión en IA fue incluida como una de las tres fuerzas que impulsan la inflación, junto con la guerra en Oriente Medio y los aranceles. Es la primera vez en la historia que la Fed incorpora explícitamente la inversión en infraestructura de IA en su marco de evaluación de riesgos inflacionarios. Hace unos meses, la inversión en infraestructura de IA todavía rara vez se consideraba un motor principal de la inflación en las discusiones de la Fed; ahora, varios funcionarios señalaron que el auge de la construcción de centros de datos y el gasto en capacidad computacional se han convertido en nuevas fuentes de demanda, mientras que la capacidad de oferta de la economía se muestra tensa.

Tres canales de transmisión: ¿cómo eleva la IA la inflación?

Los funcionarios de la Fed identificaron en las actas tres canales principales a través de los cuales la inversión en IA impulsa la inflación.

Primero, el alza en los costos de chips y hardware. Los gigantes tecnológicos compiten por construir infraestructura de IA, comprando y fabricando millones de chips informáticos especializados para IA y construyendo centros de datos con sistemas de refrigeración líquida. La fuerte demanda está elevando los precios de los semiconductores y componentes electrónicos. A finales del mes pasado, debido a la escasez de componentes electrónicos y la fuerte subida de precios, Apple anunció un aumento de entre 100 y 300 dólares en sus MacBook y iPad, lo que provocó una caída del 6 % en sus acciones; Microsoft también subió entre 100 y 150 dólares el precio de su consola Xbox debido al aumento en el costo de los componentes. La cadena lógica de que las presiones de costos empresariales se trasladan al consumidor final ya es clara.

Segundo, el aumento en el consumo de electricidad eleva los costos energéticos. El funcionamiento de los centros de datos requiere grandes cantidades de electricidad, ejerciendo una presión al alza continua sobre los precios de la electricidad. Varios funcionarios de la Fed consideraron que la fuerte demanda de construcción de infraestructura de IA podría empujar al alza los precios de los productos tecnológicos y la electricidad, intensificando así las presiones inflacionarias a corto plazo. Una encuesta de la Asociación Nacional de Economía Empresarial de EE. UU. mostró que el 81 % de los economistas encuestados prevé que la infraestructura de IA agravará las presiones inflacionarias en el próximo año.

Tercero, el volumen del gasto en inversión es enorme y persistente. A diferencia de los impactos puntuales de los aranceles o los precios del petróleo, la demanda de IA se considera un shock estructural que podría durar varios años, y la mayor parte del gasto aún no se ha materializado. Se estima que el gasto de capital de los hiperescaladores de la nube (Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Oracle) en 2026 alcanzará los 741 mil millones de dólares, un aumento interanual de casi el 75 %. Economistas de la Universidad de Columbia estiman que, para finales de 2032, el gasto total en construcción de IA podría alcanzar los 8 billones de dólares, casi cinco veces el valor total de los bienes raíces en la ciudad de Nueva York.

Las actas señalan: “Varios participantes comentaron que las presiones sobre los precios se han vuelto más amplias, y la mayoría de los bienes y servicios… han experimentado aumentos significativos”. Más funcionarios consideran que la fuerte inversión empresarial impulsada por la infraestructura de IA podría convertirse en una nueva fuerza que mantenga las presiones sobre los precios.

Triple superposición inflacionaria: el dilema político de la Fed

La inversión en IA no es una fuente aislada de inflación. Las actas muestran que los funcionarios de la Fed enfrentan un triple efecto de superposición de presiones sobre los precios: el conflicto en Oriente Medio eleva los costos energéticos, la política arancelaria encarece los bienes importados y la inversión en infraestructura de IA genera un nuevo shock de demanda. Estas tres fuerzas llegan en oleadas superpuestas, y cada una pone a prueba el instinto del banco central de ignorar los shocks de precios puntuales.

Timiraos señaló que hace un año la Fed podía considerar el aumento de precios impulsado por los aranceles como un shock puntual y mantener la paciencia, porque entonces el mercado laboral era lo suficientemente débil. Ahora, las contrataciones son más estables y tanto la energía como la IA traen nuevas presiones de costos; seguir esperando implica un riesgo mayor: la inflación por encima del objetivo podría afianzarse.

Las actas revelan una divergencia significativa dentro de la Fed sobre el camino futuro de las tasas. De los 18 participantes, 9 esperan al menos una subida de tasas para diciembre de 2026; en marzo de 2026, nadie sostenía esa opinión. El número de quienes esperaban una bajada de tasas pasó de 12 en marzo a 1. Otros 9 funcionarios prevén que las tasas se mantengan sin cambios o que haya un recorte. El comité está casi partido por la mitad.

Las proyecciones económicas publicadas tras la reunión muestran que 6 de los 19 funcionarios consideran necesarias dos subidas de tasas. Warsh, que siempre ha criticado las orientaciones prospectivas, se negó a presentar su propia previsión de tasas. En la rueda de prensa posterior a la reunión, Warsh calificó esta divergencia política como un “debate interno”, pero enfatizó la importancia de restaurar la estabilidad de precios y no dio ninguna señal de “mantener la paciencia”.

La encuesta de junio de la Fed de Nueva York mostró que las expectativas de inflación a un año subieron al 3,7 %, el nivel más alto desde septiembre de 2023; las expectativas a tres años alcanzaron el 3,3 %, el pico de junio de 2022. Mientras tanto, el indicador de inflación preferido por la Fed, el índice de precios PCE, ronda actualmente el 4 %. Los participantes señalaron que la tasa de inflación ha aumentado aún más y sigue estando muy por encima del objetivo a largo plazo del comité del 2 %.

Reacción del mercado cripto: creciente incertidumbre macro

El día de la publicación de las actas de la Fed (9 de julio, hora de Pekín), el mercado cripto no continuó la fuerte volatilidad del día anterior, mostrando una tendencia general de estabilización y recuperación. Según datos de Gate, Bitcoin (BTC) cotizaba a 62.610,5 dólares, con un leve aumento del 0,11 % en 24 horas, un mínimo intradía de 61.546,6 dólares y un máximo de 62.935,1 dólares. Su capitalización de mercado se mantiene en 1,25 billones de dólares y su dominio del mercado subió al 55,42 %. Ethereum (ETH) cotizaba a 1.750,73 dólares, prácticamente sin cambios en 24 horas (+0,01 %), con un rango intradía de 1.713,48 a 1.758,71 dólares, y una capitalización de mercado de aproximadamente 211.284 millones de dólares. La capitalización total del mercado global de criptomonedas es de aproximadamente 2,22 billones de dólares. El indicador de sentimiento del mercado pasó del rango de “miedo extremo” de ayer al nivel “neutral”.

En un plazo más largo, Bitcoin acumula una caída del 7,63 % en los últimos 7 días, un descenso del 10,73 % en 30 días y un retroceso de aproximadamente el 33,74 % desde su máximo histórico del año. Ethereum cayó un 7,38 % en los últimos 7 días, un 20,92 % en los últimos 30 días y un 31,14 % en el último año. Ambos activos experimentaron en la última semana un rebote técnico desde los mínimos de 69.950 dólares (BTC) y 1.635 dólares (ETH), pero la resistencia al alza sigue siendo significativa. El máximo de 7 días de BTC fue solo de 69.950,9 dólares, muy por debajo del máximo de 30 días de 82.828,2 dólares, lo que indica que la presión bajista a corto plazo aún no se ha liberado por completo.

En el plano técnico, la resistencia superior de BTC se concentra en el rango de 62.935 dólares (máximo de 24 horas) a 63.137 dólares; si se supera con éxito, el próximo objetivo estaría en 64.546 dólares. El soporte a corto plazo inferior se sitúa en 61.546 dólares (mínimo de 24 horas); si se pierde de nuevo, los 60.976 dólares se convertirán en la línea defensiva clave para los alcistas. La resistencia a corto plazo de ETH se encuentra en la zona de 1.758-1.810 dólares, mientras que el soporte inferior está en el rango de 1.713-1.635 dólares. Tras la publicación de las actas, el mercado no mostró una ruptura direccional y el volumen de negociación no aumentó significativamente, lo que refleja que los inversores mantienen una actitud de espera hasta que se aclare la senda política.

La cautela del mercado tiene su lógica subyacente. La divergencia en la senda política revelada por las actas de la Fed —subidas, mantenimiento o recortes de tasas— implica que el entorno de liquidez futuro tiene tres direcciones distintas. Para los activos de riesgo, las expectativas de subidas de tasas suelen significar un aumento de la presión sobre las valoraciones; mientras que si las presiones inflacionarias finalmente se disipan, mantener las tasas sin cambios o incluso recortarlas podría generar expectativas de mejora de la liquidez.

Cabe señalar que las actas también mencionan una variable geopolítica. En vísperas de la reunión de junio, un acuerdo temporal para reabrir el tráfico marítimo en el Estrecho de Ormuz alivió brevemente las preocupaciones sobre los precios de la energía. Pero esta semana, con un nuevo ataque de Estados Unidos contra Irán, las perspectivas de la situación en Oriente Medio vuelven a llenarse de incertidumbre. La reiteración de los riesgos geopolíticos agrava aún más la incertidumbre sobre las perspectivas inflacionarias.

Los precios de los futuros de los fondos federales muestran que el mercado estima una probabilidad de subida de tasas en la reunión del 28 al 29 de julio de la Fed de alrededor del 30 %, mientras que la probabilidad para la reunión de septiembre supera el 50 %. El escenario base de Goldman Sachs es que las tasas se mantengan sin cambios durante todo 2026, pero reconoce cierto riesgo de subida. El juicio de Citi es más dovish, considerando que la fijación de precios del mercado para una subida en julio es “demasiado hawkish en relación con la función de reacción de la Fed”.

El efecto inflacionario de la IA: el pulso entre presión a corto plazo y contención a largo plazo

Existen dos puntos de vista opuestos entre los economistas sobre el impacto final de la IA en la inflación.

A corto plazo, el auge de la inversión en infraestructura de IA está efectivamente elevando los precios de bienes y servicios específicos. Los comentarios de varios funcionarios en las actas confirman esta evaluación. La ola de construcción de centros de datos de IA se está convirtiendo en un nuevo catalizador estructural de la inflación al impulsar al alza los precios de los chips de memoria y el consumo de electricidad.

Pero a largo plazo, la IA también podría desempeñar un papel en la contención de la inflación al aumentar la productividad. Warsh ya había señalado anteriormente que la IA, a largo plazo, frenará la inflación mediante el aumento de la productividad. En su declaración más reciente del 3 de julio, añadió que las capacidades de los modelos de IA crecen de forma exponencial, y la expansión de la capacidad de oferta que impulsan se convertirá en una nueva variable que la política monetaria debe tener en cuenta. La mejora de la productividad significa que la economía podría crecer más rápido con menores presiones inflacionarias.

Sin embargo, UBS estima que el efecto de enfriamiento de la IA tardará al menos varios años en manifestarse. A corto plazo, el choque de demanda generado por el gasto masivo de capital seguirá siendo la fuerza dominante. Economistas de Apollo señalan que una caída de los precios del petróleo no implica necesariamente un descenso de la inflación; al contrario, podría impulsar aún más la demanda en una economía ya sobrecalentada, ya que los consumidores, al ahorrar en energía, pueden redirigir ese gasto hacia otros consumos.

El expresidente de la Fed de San Luis, Jim Bullard, dijo en una entrevista con CNBC que un ajuste único de las tasas no tiene ningún sentido práctico y que lo más probable es que este ciclo desemboque en un ciclo completo de ajuste. Bank of America también elevó sus previsiones, y cree que la Fed podría aplicar tres subidas consecutivas de 25 puntos básicos cada una en 2026.

Conclusión

Las actas de la reunión de junio de la Fed marcan una importante expansión del marco de análisis de la política monetaria. Por primera vez, la inversión en infraestructura de IA se incluye en la evaluación del riesgo de inflación, junto con el conflicto geopolítico en Oriente Medio y la política arancelaria, como una de las tres fuerzas que podrían obligar a la Fed a girar hacia las subidas de tasas.

El significado de este cambio no radica solo en la volatilidad a corto plazo de los datos de inflación, sino en la identificación de fuentes estructurales de inflación. La inversión en infraestructura de IA no es un shock puntual, sino una fuente de demanda estructural que podría durar varios años. El gasto de capital anual de 741 mil millones de dólares de los hiperescaladores de la nube, y el gasto total previsto de 8 billones de dólares para 2032 —estas cifras implican que el impacto de la IA en el sistema de precios será a largo plazo y profundo.

Para los participantes en el mercado de criptomonedas, la atención de la Fed al riesgo inflacionario de la IA envía una señal clara: la incertidumbre de la política macroeconómica está aumentando. La divergencia en la senda de las tasas, la recurrencia de los riesgos geopolíticos y la irrupción de la IA como una nueva variable conforman un entorno de toma de decisiones más complejo que nunca. Antes de la próxima reunión de fijación de tasas del 28 al 29 de julio, el mercado seguirá de cerca los datos de inflación, la situación en Oriente Medio y las últimas novedades sobre los costos relacionados con la IA. La narrativa macro se está reescribiendo, y la lógica de fijación de precios de los activos cripto también será sometida a un nuevo examen.

FAQ

P1: ¿Por qué la Fed considera la inversión en IA como un riesgo inflacionario?

La Fed considera que el auge de la construcción de infraestructura de IA está elevando los precios de los productos tecnológicos (especialmente los chips) y la electricidad, generando nuevas fuentes de demanda mientras la capacidad de oferta es tensa. La construcción de centros de datos requiere grandes cantidades de chips de computación y electricidad, y los costos relacionados se están trasladando a los productos finales. A diferencia de los impactos puntuales de los aranceles o los precios del petróleo, la inversión en IA se considera un factor inflacionario estructural que podría durar varios años.

P2: ¿Cuál fue la decisión concreta sobre las tasas de interés en la reunión de junio de la Fed?

El FOMC votó por unanimidad mantener sin cambios el rango objetivo de la tasa de fondos federales entre el 3,50 % y el 3,75 %. Este nivel de tasas se ha mantenido sin cambios desde diciembre de 2025. La próxima reunión de fijación de tasas está prevista para el 28 y 29 de julio.

P3: ¿Cuál es la divergencia entre los funcionarios de la Fed sobre la senda futura de las tasas?

De los 18 participantes, 9 esperan al menos una subida de tasas antes de finales de 2026 (en marzo nadie sostenía esa opinión), mientras que 9 prevén que las tasas se mantengan sin cambios o que haya un recorte. 6 consideran necesarias dos subidas. El presidente Warsh no presentó su previsión personal de tasas.

P4: ¿Qué impacto podría tener la inversión en IA en el mercado de criptomonedas?

Si la IA eleva la inflación, podría obligar a la Fed a subir las tasas, endureciendo el entorno de liquidez y generando presión sobre las valoraciones de los activos de riesgo (incluidas las criptomonedas). Al mismo tiempo, la infraestructura de IA requiere una gran capacidad de computación, lo que podría impulsar indirectamente la demanda de chips para minería de criptomonedas y de energía. El mercado está observando de cerca las señales de la reunión de la Fed a finales de julio.

P5: ¿La IA frenará la inflación a largo plazo?

El presidente de la Fed, Warsh, cree que la IA, a largo plazo, frenará la inflación al aumentar la productividad. Sin embargo, UBS estima que este efecto de enfriamiento tardará al menos varios años en manifestarse. A corto plazo, el shock de demanda generado por el gasto masivo de capital sigue siendo la fuerza dominante.