La ganancia trimestral preliminar de Samsung acaba de multiplicarse por 19, y las acciones de Micron cayeron por la noticia. He aquí por qué.

Samsung Electronics (SSNLF +0,00%) acaba de publicar resultados preliminares que apuntan al trimestre más rentable de su historia. El gigante surcoreano de la electrónica dijo el martes que espera un beneficio operativo de aproximadamente 89,4 billones de wones, o unos 58 mil millones de dólares. Esto supone un salto de más de 19 veces respecto al año anterior. Y se espera que los ingresos alcancen alrededor de 171 billones de wones, lo que supone un incremento interanual de aproximadamente el 129%. El aumento estuvo impulsado por la fuerte demanda de memoria de alto ancho de banda y DRAM de alta capacidad, ambas alimentadas por una fuerte inversión en servidores de inteligencia artificial (IA).

Y las acciones de memoria cayeron con la noticia. Las propias acciones de Samsung se hundieron más de un 10% en algún momento en Seúl tras la noticia. Micron (MU +1,24%), el mayor fabricante de memoria de EE.UU., cayó con la misma intensidad. Los especialistas en almacenamiento Western Digital y Sandisk también cayeron.

Un salto de 19 veces en los beneficios del mayor fabricante de chips de memoria del mundo debería haber elevado a todo el sector. En cambio, arrastró al grupo a la baja. Entonces, ¿por qué la reacción contraria?

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Descontado, y algo más

La explicación más simple es que los inversores ya esperaban cifras como estas. Las acciones de Micron se han disparado aproximadamente un 242% en lo que va de 2026, y han superado el billón de dólares en valor de mercado en el camino. Una racha así no ocurre a menos que el mercado ya esté contando con resultados espectaculares trimestre tras trimestre.

Y Micron ha estado cumpliendo. En su tercer trimestre fiscal (el período finalizado el 28 de mayo de 2026), los ingresos se dispararon un 346% interanual hasta un récord de 41,5 mil millones de dólares. Esto supuso un incremento del 74% solo respecto al trimestre anterior, por lo que el crecimiento aún se acelera, no se desvanece. Además, su beneficio ajustado por acción fue de 25,11 dólares, y el margen bruto no GAAP (ajustado) de la compañía alcanzó un notable 84,9%.

Es más, las perspectivas de Micron fueron posiblemente incluso mejores que el trimestre. La dirección orientó hacia unos ingresos de aproximadamente 50 mil millones de dólares en el cuarto trimestre fiscal, frente a los 41,5 mil millones, con un beneficio ajustado por acción de aproximadamente 31 dólares.

Y su generación de efectivo es igualmente llamativa. Micron generó alrededor de 18,3 mil millones de dólares de flujo de caja libre ajustado en el trimestre, incluso mientras invertía dinero en nueva capacidad. Por supuesto, la compañía aún paga un dividendo simbólico de solo 0,15 dólares por acción. Pero la mayor parte de su efectivo se está reinvirtiendo en el auge.

"Los resultados financieros récord de Micron en el tercer trimestre fiscal y las perspectivas aún más sólidas para el cuarto trimestre reflejan el valor estratégico de la memoria en la era de la IA", dijo el CEO de Micron, Sanjay Mehrotra, en el comunicado de resultados del tercer trimestre fiscal de la compañía.

Cuando Samsung confirmó el martes que el auge de la memoria aún continúa, no dijo a los inversores nada en lo que ya no hubieran apostado.

Expandir

NASDAQ: MU

Micron Technology

Cambio de hoy

(1,24%) 11,66 dólares

Precio actual

950,04 dólares

Puntos de datos clave

Capitalización de mercado

$1,1 billonesCapitalización de mercado calculada utilizando solo las acciones en circulación que cotizan en bolsa. No incluye acciones no listadas, privadas o de clase dual que no cotizan. La capitalización de mercado implícita puede variar.Capitalización de mercado calculada utilizando solo las acciones en circulación que cotizan en bolsa. No incluye acciones no listadas, privadas o de clase dual que no cotizan. La capitalización de mercado implícita puede variar.

Rango del día

900,38 - 958,89 dólares

Rango 52 semanas

103,38 - 1255,00 dólares

Volumen

830,5 mil

Vol. promedio

51,5 millones

Margen bruto

72,60%

Rendimiento por dividendo

0,07%

El debate sobre el pico del ciclo

Hay una segunda lectura más preocupante de la liquidación. Algunos inversores pueden estar empezando a preguntarse si ganancias como estas son lo mejor que se puede conseguir.

La memoria es una industria profundamente cíclica. Cuando la oferta finalmente alcanza a la demanda, los precios y los beneficios pueden caer rápidamente. E históricamente, cuanto mayor es el auge, más duro suele ser el desplome.

La valoración de Micron refleja esa inquietud. Tras su descenso en el premercado, la acción cotiza a aproximadamente 21 veces las ganancias pasadas. Pero si se mira la proyección futura, el panorama cambia. Si la empresa cumple con su orientación del cuarto trimestre fiscal, el beneficio por acción de ese solo trimestre anualizaría a más de 120 dólares. A unos 935 dólares por acción, eso equivale a menos de 8 veces las ganancias run rate. En otras palabras, el mercado ya está descontando una gran caída en el poder de ganancias de Micron en algún momento. El único debate es cuándo llegará.

Por su parte, Micron no ve que el auge termine pronto. La compañía dijo en su actualización del tercer trimestre fiscal que espera que la escasez de DRAM y NAND persista más allá de 2027.

Entonces, ¿qué deberían hacer los accionistas de Micron con la caída del martes?

No creo que el trimestre espectacular de Samsung sea una razón para vender. Nada en el informe fue una mala noticia para Micron. En todo caso, confirmó que la demanda de memoria sigue siendo extraordinaria. Pero después de una subida del 242% este año, tampoco perseguiría la acción aquí. Un múltiplo aparentemente barato sobre ganancias en el pico del ciclo puede ser una trampa en esta industria, y la venta masiva del martes muestra lo rápido que puede cambiar el sentimiento. Personalmente, me mantendré al margen, esperando un punto de entrada aún más atractivo.