Lunes

Macro muestra PMIs mixtos.
• PMI (Svcs/Comp): US 51,2/51,9; EU 49,4/50; UK 48,8/49,3; JP 52,2/52,8; AU 50,5/50,4; IT 50,2/50,8; FR 46,8/47,2; DE 48,6/49,5
• EU PPI 5,9% vs 5,7%; Conf -3,1 vs -14,5
• IP: FR -0,1% vs -0,3%, ES +3,4% interanual
• Retail: IT +2,2%, EU +1,6%
Próximo:
• US ADP/GDP, UK GBP/HPI, DE IP Jul 7
• US/CA/FR Trade, JP Spending Jul 7
El comienzo de la semana trajo una recuperación de servicios liderada por Europa, mientras que los indicadores de demanda de EE.UU. perdieron algo de velocidad.
🇺🇸 Los servicios de EE.UU. se debilitaron.
Los servicios de S&P Global bajaron a 51,2 frente a 51,3 esperado.
La actividad compuesta se situó en 51,9 frente a 52,2.
El ISM de servicios también falló en 54,0 frente a 54,2.
El deterioro más importante estaba debajo:
→ Los nuevos pedidos cayeron a 55,1 desde 57,3
→ Eso es una verdadera desaceleración de la demanda
→ Pero el empleo en servicios saltó a 51,2 desde 47,9
La contratación dentro de los servicios mejoró.
El impulso de la demanda no.
Eso mantiene incómoda la historia de la inflación:
→ menos presión de precios que antes
→ todavía por encima del consenso
→ y ahora vulnerable nuevamente a la disrupción del transporte y la energía
🇪🇺 Europa tuvo la sorpresa de actividad más fuerte.
Los servicios de la eurozona subieron a 49,4 frente a 48,9 esperado.
La actividad compuesta alcanzó 50,0 frente a 49,5.
Esto devuelve a la eurozona en general a la línea de expansión.
🇩🇪 Alemania fue la principal revisión al alza:
→ Servicios 48,6 vs 46,8
→ Compuesto 49,5 vs 48,0
Todavía por debajo de 50.
Pero materialmente menos débil.
🇫🇷 Francia sigue siendo lo contrario.
Los servicios se situaron en 46,8 frente a 47,4 esperado.
El compuesto fue de 47,2 frente a 47,6.
Por lo tanto, Francia sigue en contracción.
🇪🇸 España fue la clara ganadora regional.
Los servicios se dispararon a 54,2 frente a 51,0.
🇮🇹 Italia se mantuvo prácticamente plana alrededor de la línea de expansión:
→ Servicios 50,2 vs 50,3
→ Compuesto 50,8 desde 50,4
Los datos de consumo también fueron más firmes.
🇪🇺 Las ventas minoristas de la eurozona subieron +1,6% interanual frente a +1,5% esperado.
La confianza de los inversores Sentix saltó a -3,1 desde -13,4.
Sin embargo, la inflación del productor es el problema.
El PPI de la UE se aceleró a +5,9% interanual frente a +5,7% esperado, desde +5%…
Así que Europa tiene mejores servicios, mejor comercio minorista y mejor sentimiento.
Pero la presión de costes está empezando a moverse en la dirección equivocada de nuevo.
🇬🇧 Reino Unido sigue débil.
Los servicios apenas superaron en 48,8 frente a 48,7.
Pero la actividad compuesta falló en 49,3 frente a 49,4.
La construcción fue peor en 38,4 frente a 40,1.
Eso deja al Reino Unido por debajo de la línea de expansión con el sector de la construcción aún bajo gran presión.
Asia fue más resiliente.
🇯🇵 Japón superó en servicios y compuesto:
→ Servicios 52,2 vs 51,8
→ Compuesto 52,8 vs 52,5
🇨🇳 Los servicios de China también superaron en 54,1 frente a 53,0.
Aunque se desaceleró desde 54,4 anterior.
🇭🇰 La manufactura de Hong Kong mejoró a 52,0 desde 50,4.
🇦🇺 Australia también volvió a la expansión:
→ Servicios 50,5 vs 49,9
→ Compuesto 50,4 vs 49,8
Así que Asia sigue resistiendo mejor que el panorama de demanda subyacente de EE.UU. y Europa.
Mientras tanto, los datos industriales fueron mixtos pero constructivos.
Y…
La geopolítica se vuelve peligrosa de nuevo.
Los buques comerciales aún se mueven a través de Hormuz por el lado de Omán.
Pero el último ataque a un petrolero muestra que es una ruta de desvío frágil dentro de un conflicto de aplicación activo.
Eso importa directamente para la historia del PPI.
Cualquier disrupción renovada en el transporte podría convertir rápidamente la señal actual de precios al productor más altos en un problema inflacionario mayor.