¿Cambiará el microbioma intestinal la medicina? Wall Street no está convencido.

Los pacientes con cáncer que reciben un antibiótico dentro del mes posterior a un inhibidor de punto de control logran una supervivencia media de solo dos meses. Aquellos que no toman antibióticos y reciben el mismo tratamiento alcanzan una supervivencia media de 26 meses, un 1.200% más larga. Se cree que la brecha significativa se explica por cambios en el microbioma intestinal, que se ve gravemente afectado por antibióticos, dieta y ejercicio, y se ha convertido en el foco de una gran cantidad de inversión y exageración en la atención médica.

Por un lado, hay un número creciente de empresas que persiguen el Santo Grial de la salud que reside en el microbioma intestinal humano. Por otro lado, Wall Street parece no estar convencido del potencial de crecimiento, o está pasando por alto la oportunidad por completo. ¿Qué deberían hacer los inversores con las acciones de microbioma?

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¿Qué es el microbioma intestinal?

Un microbioma es cualquier población de microbios que vive en un entorno confinado. El microbioma de las raíces de las plantas juega un papel en la supervivencia de los cultivos agrícolas. Un microbioma separado que habita en tu piel determina tu susceptibilidad al acné, enfermedades de la piel y si sufres o no del olor a "persona mayor". El microbioma de tu boca afecta tu presión arterial (no cepillarte los dientes realmente ayuda a reducir la presión arterial). Y tu microbioma intestinal afecta qué tan bien aprovechas los nutrientes de los alimentos, la actividad de tu sistema inmunológico y qué tan bien respondes a los medicamentos ingeridos.

Al nacer, el microbioma intestinal de una persona se hereda de sus padres, similar a un tipo de sangre o genotipo. A lo largo de la vida, un microbioma cambia y se adapta a su entorno. Cambia según los alimentos que comes, la cantidad de alcohol que consumes y la calidad del sueño que obtienes, entre otros factores. Desempeña un papel enorme en tu función inmunológica y salud a corto y largo plazo. Incluso se cree que influye en cuánto tiempo permanecerás en el hospital si ingresas.

Los investigadores están comenzando a comprender que el microbioma intestinal de una persona juega un papel importante en su salud general, pero la correlación exacta no está del todo clara, ni existe una forma clara de aprovechar la relación. Parece haber microbiomas intestinales únicos para personas con obesidad, enfermedades inflamatorias como la endometriosis y trastornos inmunológicos como el cáncer, y cada población de microbios parece afectar la gravedad de cada enfermedad.

¿Cuáles son las principales acciones de microbioma?

La palabra "principal" es relativa en este espacio. Ninguna empresa ha descifrado realmente el código del microbioma intestinal, ni ha determinado cómo alterarlo selectivamente para promover la buena salud (aparte de una dieta saludable y equilibrada, pero eso no se puede vender). Pero eso no ha detenido una serie de intentos.

Synlogic (SYBX 1,52%) alguna vez fue considerada líder en el espacio, pero está teniendo dificultades para encontrar su camino. La empresa ha discontinuado programas clínicos, ha enfrentado rotación ejecutiva y reportó una pérdida operativa de 27 millones de dólares en la primera mitad de 2019. Cuenta con una asociación de ingeniería de microbios con la startup unicornio Ginkgo Bioworks, que, a pesar de mucha exageración, no ha comercializado un solo producto en su historia y sigue perdiendo montones de dinero mientras recicla productos en su propia cartera.

Todo eso ha dejado a Synlogic con una capitalización de mercado de solo 80 millones de dólares, por debajo de un máximo en lo que va del año de más de 300 millones de dólares. Su principal candidato a fármaco, SYNB1618 en fenilcetonuria, se encuentra en un ensayo de fase 1. La terapia experimental es un microbio diseñado para producir enzimas que degradan moléculas que conducen a la afección. Competirá más notablemente con un medicamento enzimático de Codexis, que superó un ensayo clínico de fase 1 no hace mucho y parece ser una opción de tratamiento más directa. El tiempo dirá si alguno tendrá éxito.

Seres Therapeutics (MCRB 10,99%) está mejor posicionada que Synlogic. En lugar de una startup sobrevalorada, la empresa cuenta con asociaciones con AstraZeneca, Nestle Health Science (el mismo socio de Codexis) y el MD Anderson Cancer Center. Su principal candidato a fármaco, SER-109, se encuentra en un ensayo de fase 3 contra la infección por C. difficile. También cuenta con un ensayo de fase 2 para SER-287 en colitis ulcerosa y un ensayo de fase 1b para SER-401 como terapia combinada con Opdivo de Bristol-Myers Squibb.

Seres Therapeutics también está dispuesta a desarrollar SER-301, un candidato a fármaco de microbio fermentado, que invadiría directamente el territorio de Synlogic y Ginkgo Bioworks. El negocio, valorado en aproximadamente 250 millones de dólares, espera lecturas de datos o nuevos ensayos clínicos de al menos cuatro candidatos a fármacos en 2020. Considerando que terminó junio con 102 millones de dólares en efectivo, sigue relativamente bien posicionado para aprovechar al máximo sus principales eventos clínicos el próximo año sin recaudar capital adicional.

También están Kaleido Biosciences (KLDO +0,00%), Assembly Biosciences (ASMB 1,86%) y Evelo Biosciences (EVLO +0,00%), todas valoradas en o por encima de los 250 millones de dólares. Así se comparan:

| Empresa | Capitalización de Mercado | Principal Candidato a Fármaco | Indicación y Fase de Desarrollo | | --- | --- | --- | --- | | Synlogic | 80 millones de dólares | SYNB1618 | Fenilcetonuria, fase 1 | | Seres Therapeutics | 250 millones de dólares | SER-401 | C. difficile, fase 3 | | Kaleido Biosciences | 280 millones de dólares | KB195 | Trastornos del ciclo de la urea, fase 2 | | Assembly Biosciences | 310 millones de dólares | ABI-H0731 | Virus de la hepatitis B, fase 2 | | Evelo Biosciences | 255 millones de dólares | EDP1815 / EDP1066 | Psoriasis / dermatitis atópica, cada una fase 1b |

Fuente de datos: Sitios web de las empresas.

En pocas palabras, Wall Street no está convencido de que ninguna acción de microbioma tenga potencial de éxito de taquilla con su principal candidato a fármaco. Los inversores no pueden descartar ese pesimismo.

¿Deberías invertir en el microbioma intestinal?

Existe un potencial innegable en alterar el microbioma intestinal humano para promover la buena salud. Pero a pesar de ese potencial, los inversores individuales deberían ser muy cautelosos con las acciones de microbioma en este momento. Además de Synlogic, Synthetic Biologics se lanzó con una enorme exageración, pero hoy está valorada en menos de 10 millones de dólares.

Eso no pinta un panorama de inversión muy optimista para los inversores individuales. No parece que ninguna empresa esté bien posicionada para capitalizar todo el potencial del microbioma intestinal, y mucho menos sus aspectos únicos. Los inversores necesitan más y mejores datos antes de poder invertir con confianza en la exageración.