¿Por qué Super Micro Computer cayó más del 36% en junio?

Las acciones del líder en servidores de IA Super Micro Computer (SMCI +2,02%) se desplomaron un 36,4% en enero, según datos de S&P Global Market Intelligence.

Super Micro había subido de cara al mes, pero la acción experimentó otra fuerte caída después de vender acciones ordinarias y bonos convertibles. A pesar de que las ventas de acciones solo eran necesarias para pedidos grandes, la confianza de los inversores en Super Micro es bastante baja en este momento, y el mercado parece haber descontado los efectos de dilución de las ventas de valores sin mucho, o ningún, beneficio.

Además de los anuncios de dilución a principios de mes, más empleados de Super Micro fueron arrestados en Taiwán como parte de los esfuerzos del país para frenar el contrabando ilegal de servidores de IA a China.

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NASDAQ: SMCI

Super Micro Computer

Today's Change

(2,02%) $0,53

Current Price

$26,78

Puntos clave de datos

Market Cap

$17BMarket cap calculada solo con acciones en circulación que cotizan en bolsa. No incluye acciones no listadas, privadas o de clase dual no negociadas. La capitalización de mercado implícita puede variar. Capitalización de mercado calculada solo con acciones en circulación que cotizan en bolsa. No incluye acciones no listadas, privadas o de clase dual no negociadas. La capitalización de mercado implícita puede variar.

Day's Range

$26,04 - $27,48

52wk Range

$19,48 - $62,36

Volume

765,8 mil

Avg Vol

51 millones

Gross Margin

8,39%

La montaña rusa de Super Micro experimenta otra caída

Las cosas parecían mejorar para Super Micro de cara a junio. En marzo, un pequeño número de empleados de Super Micro fue arrestado por cargos relacionados con un plan para exportar ilegalmente los avanzados servidores de IA de Super Micro a China. Eso había hecho que las acciones se desplomaran; sin embargo, la mala conducta parece haber sido obra de un puñado de empleados, y no de la propia empresa.

Un posterior sólido informe de ganancias en mayo, así como un anuncio a finales de mayo de que Super Micro estaba trabajando con el gobierno taiwanés para frustrar actividades de contrabando adicionales, hicieron que las acciones subieran de cara a junio.

Sin embargo, Super Micro posteriormente anunció que recaudaría la impresionante cifra de 7 mil millones de dólares de los mercados de renta variable para financiar chips de IA y otros componentes con el fin de cumplir con grandes pedidos recientes. La ampliación de capital consistió en 1,25 mil millones de dólares en ventas de acciones y 3,75 mil millones de dólares en bonos convertibles, junto con un programa de venta de acciones en el mercado por 2 millones de dólares que comenzará más adelante en el año.

Desafortunadamente para Super Micro, las acciones cayeron fuertemente en los días previos al anuncio. Como resultado, Super Micro terminó vendiendo acciones a $27,50 por acción, una cifra casi un 50% por debajo de su máximo reciente a principios de mes. Mientras tanto, incluso los bonos convertibles se fijaron con un dividendo del 7% y un precio de ejercicio entre $30,30 y $36,36, lo que parece caro para la empresa.

Ahora bien, Super Micro señaló que había recibido la impresionante cifra de 39 mil millones de dólares en pedidos "en las últimas semanas" antes del anuncio de la ampliación de capital. A modo de referencia, Super Micro pronostica generar aproximadamente esa cantidad de ingresos en el año fiscal que acaba de terminar en junio. Conseguir un año de pedidos en solo unas semanas es ciertamente positivo, pero también significa que Super Micro necesitaba más capital para invertir en ese crecimiento.

El problema es que durante el último año y más, los márgenes brutos de Super Micro han disminuido, dejando a los inversores preguntándose si la empresa realmente obtiene suficiente beneficio, incluso con un volumen de pedidos muy alto, para justificar la dilución.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Además, hacia finales de mes, Bloomberg informó que las autoridades taiwanesas habían allanado las oficinas de Super Micro en Taiwán. Después de fin de mes, se informó que las autoridades habían detenido a cuatro empleados de Super Micro, junto con empleados de otros distribuidores taiwaneses y empresas de centros de datos, por presuntas exportaciones ilegales a China. El director de ingresos de Super Micro dijo a Reuters que Super Micro no era un objetivo de la investigación y que había estado trabajando con las autoridades taiwanesas durante meses para detener las exportaciones ilegales.

A pesar de la declaración, los titulares aumentaron el escepticismo sobre Super Micro y su gobierno corporativo.

Super Micro es una de las apuestas de IA más baratas ahora

Después de esta serie de escándalos y casi escándalos, la valoración de Super Micro sigue estando muy por debajo de la gran mayoría de las empresas de hardware afiliadas a la inteligencia artificial. Las acciones cotizan a un múltiplo P/E de apenas poco más de diez, a pesar de lo que parecen ser pedidos en auge y una estrecha relación con las empresas de Elon Musk.

Si bien los márgenes brutos, el gobierno corporativo y el presunto comportamiento ilícito de empleados individuales son preocupaciones prioritarias, los inversores que buscan formas de alto potencial para seguir aprovechando el auge de la IA deberían considerar a Super Micro. Solo hay que tener en cuenta que existen riesgos significativos asociados con el precio de las acciones aparentemente de ganga de la empresa.