La semana pasada, más de 10 mil millones de fondos regresaron a los ETF de acciones, y el sector de tecnología dura mantuvo una alta popularidad.

En el reciente ajuste y consolidación del mercado de acciones A, los fondos están invirtiendo de forma contraria a través de ETF. La semana pasada, los ETF de acciones registraron una entrada neta de capital de más de 11 000 millones de yuanes. Desde la perspectiva del flujo de fondos, se han incrementado significativamente las posiciones en sectores tecnológicos duros representados por semiconductores, mientras que algunos fondos redujeron su exposición a sectores como electrónica de consumo. Según los expertos del sector, el volumen de negociación en el sector tecnológico sigue aumentando recientemente, con una alta congestión de transacciones, y los fondos se están concentrando desde "tecnología general" hacia "cumplimiento de resultados de IA".

Los semiconductores siguen siendo el principal atractor de capital.

Según datos de Wind, la semana pasada (29 de junio al 3 de julio), los ETF de acciones registraron una entrada neta de 11 033 millones de yuanes, mientras que la semana anterior (22 al 26 de junio) las salidas netas alcanzaron los 67 317 millones de yuanes. Los tres sectores principales con mayor entrada neta la semana pasada fueron semiconductores/chips, comunicaciones y valores.

En detalle, el ETF de equipos de semiconductores de Guotai recibió una entrada neta de 7 124 millones de yuanes; el ETF de equipos de semiconductores de E Fund, 4 938 millones de yuanes; el ETF temático de equipos de semiconductores de GF, 3 620 millones de yuanes; y el ETF de equipos de comunicaciones de Guotai, 3 444 millones de yuanes. Además, el ETF de valores de Guotai, el ETF de chips semiconductores de China Asset Management y el ETF de valores de Hua Bao registraron entradas netas superiores a 1 500 millones de yuanes.

Los ETF con mayores salidas netas la semana pasada se debieron principalmente a la volatilidad del mercado a corto plazo, la aceleración del cambio sectorial y la recogida de beneficios tras las fuertes subidas anteriores. Entre los productos ETF específicos, el ETF temático de equipos de red de China Asset Management registró una salida neta de 696 millones de yuanes; el ETF temático de electrónica de consumo de China Asset Management, 506 millones de yuanes. Además, el ETF temático de metales raros de Harvest y el ETF de semiconductores de UBS SDIC también tuvieron salidas netas considerables.

La congestión de transacciones genera preocupación.

La semana pasada, los sectores relacionados con la tecnología experimentaron una tendencia de volatilidad y divergencia. Según los expertos, el auge de la industria no se ha enfriado, y la lógica de la demanda a largo plazo de la capacidad de cómputo sigue siendo respaldada por la industria. Sin embargo, la alta congestión de transacciones en el sector tecnológico, junto con la creciente incertidumbre macroeconómica global y la caída del apetito por el riesgo, ha intensificado la volatilidad en estos sectores.

Deng Yue, director del departamento de índices e inversión cuantitativa de Xinhua Fund, declaró a Shanghai Securities News que, desde la lógica del desarrollo industrial, la expansión de toda la cadena de la industria de inteligencia artificial depende del soporte subyacente de la potencia de cómputo, y el desarrollo general del sector impulsará un crecimiento exponencial de la demanda de dicha capacidad.

Desde la perspectiva del ciclo industrial a medio y largo plazo, Deng Yue considera que la brecha temporal entre la oferta y la demanda en el mercado de potencia de cómputo se irá reduciendo gradualmente. Cuando el suministro de hardware de cómputo y la demanda del mercado alcancen un equilibrio dinámico, los beneficios extraordinarios que la industria había disfrutado anteriormente podrían disminuir. En cambio, las empresas de servicios en la nube, dado que las grandes adquisiciones de hardware ya han pasado, verán reducidos sus gastos y costes, lo que aumentará significativamente sus márgenes de beneficio.

A corto plazo, la alta congestión de transacciones en el sector tecnológico, especialmente en algunas acciones individuales, ha generado cierta preocupación entre las instituciones. "Los fondos están altamente concentrados en unas pocas acciones líderes, la microestructura del mercado se vuelve frágil, y el rápido aumento del sector tecnológico ha tenido un claro efecto de 'drenaje' sobre activos estables como los de alta rentabilidad. Al mismo tiempo, la incertidumbre macroeconómica global persiste, el sentimiento de aversión al riesgo a nivel mundial se intensifica, la tolerancia del mercado hacia activos de alta volatilidad está disminuyendo y el apetito general por el riesgo se ve claramente suprimido", señaló Hua An Fund.

Yang Gang, economista jefe de Gold Eagle Fund, también considera que, dentro de la línea principal tecnológica, se pasará de una difusión temática a una selección basada en resultados. Los sectores de alta prosperidad con pedidos reales, reconocimiento de ingresos y capacidad para materializar beneficios probablemente mantendrán un rendimiento relativamente fuerte. "La tendencia de la industria de la IA aún no ha sido refutada, la línea principal tecnológica sigue respaldada por pedidos y expectativas de prosperidad. El ajuste actual proviene más de la congestión de transacciones, la elevación de valoraciones y la disputa sobre la distribución de beneficios en la cadena industrial, no de un colapso sistémico de la lógica de la demanda. Por lo tanto, es probable que el mercado se mantenga en una oscilación en niveles altos", afirmó Yang Gang.

[Autores: Chen Yingqing, Hu Yao] (Editor: Wen Jing)

Palabras clave: ETF de acciones