【Investigación de Inversiones Hunter - Comparación de acciones de poder computacional entre China y el extranjero】

(Ver detalles en el Planeta del Conocimiento) Las dos empresas extranjeras ( $CRWV / $NBIS ) venden servicios en la nube. Ellas mismas financian la compra de tarjetas o alquilan centros de datos a largo plazo, empaquetando GPU + centros de datos +
red + pila de software para formar una plataforma en la nube, y venden poder computacional a grandes empresas de IA y empresas de modelos según el uso o contratos a largo plazo. Las seis empresas nacionales están altamente diferenciadas y se dividen en cuatro tipos: 1️⃣Capa de hardware (Inspur Information, Sugon, Unisplendour): Venden servidores completos, esencialmente manufactura. Inspur se basa puramente en volumen, con un margen bruto de servidores de solo 4.52%; Sugon confía en la computación de alto rendimiento + refrigeración líquida + participación en Haiguang, con un margen bruto del 30.58%, dos negocios de hardware completamente diferentes; Unisplendour (H3C) es líder en equipos de red (primer lugar en China en switches de red empresarial con 38.2%, segundo en switches Ethernet con 31.1%), se basa en la sinergia de "poder computacional × conectividad", pero el aumento de la proporción de servidores de IA reduce el margen bruto integral al 16.51% y las ventas directas al 7.37%. 2️⃣Capa de infraestructura IDC (Runze Technology): Vende racks + electricidad + hosting, esencialmente "bienes raíces comerciales en la era del poder computacional", activos intensivos, ciclo largo, revitalizado mediante REITs. 3️⃣Capa de alquiler de poder computacional (Liton Electronics, Xiechuang Data): Vende tiempo de GPU (alquiler directo/subarriendo), similar a "subarrendador de poder computacional", con la lógica de "contratos largos bloqueados + depreciación anticipada". 4️⃣Capa de borde/seguridad (Wangsu Technology): Vende nodos de borde + CDN + seguridad, activos ligeros, en transición de CDN a "inferencia de IA en el borde + seguridad".
⭐️Las diferencias entre China y el extranjero también se reflejan en: 1️⃣Método de vinculación de proveedores: ambas dependen de NVIDIA, pero en el extranjero, Neocloud está vinculado por la inversión activa de NVIDIA (NVIDIA posee aproximadamente el 11.5% de las acciones de $CRWV ), mientras que la cadena de alquiler/almacenamiento de poder computacional en China está restringida por los controles de exportación de la BIS de EE. UU.; 2️⃣Estructura de capital: en el extranjero depende de enormes
deudas + capital de NVIDIA/fondos de cobertura, mientras que en China depende de préstamos bancarios + REITs + colocaciones privadas.