Vertex está pagando una prima del 102% para adquirir Crinetics por $10 mil millones. Aquí está si el acuerdo vale la pena.

En el último acuerdo de gran envergadura en la industria farmacéutica, Vertex Pharmaceuticals (VRTX 1.31%) y Crinetics Pharmaceuticals (CRNX +98.74%) anunciaron en un comunicado de prensa conjunto que Vertex está adquiriendo Crinetics. Esto no será barato, por decirlo suavemente; es un acuerdo con prima que costará miles de millones de dólares. Veamos si es probable que sea un capital bien invertido.

Una prima bastante costosa

Vertex está pagando $85 por acción para adquirir Crinetics, que se pagará íntegramente en efectivo. Esto valora a la última compañía farmacéutica en aproximadamente $10 mil millones, o aproximadamente $8.8 mil millones cuando se tiene en cuenta el efectivo y las inversiones a corto plazo que Crinetics tiene en mano. En cuanto al precio por acción, $85 es ligeramente más del doble del nivel en el que cerró Crinetics el lunes.

Fuente de la imagen: Getty Images.

Las juntas directivas de ambas compañías han aprobado unánimemente el acuerdo, que se espera que se cierre en el tercer trimestre calendario de este año.

Vertex está comprando una compañía que recientemente obtuvo su primera aprobación de la Administración de Alimentos y Medicamentos (FDA). Esta fue para su Palsonify, un tratamiento para el raro trastorno endocrino acromegalia (caracterizado por una producción excesiva de hormona del crecimiento). Este medicamento fue autorizado por el regulador el pasado septiembre para uso en adultos, y dado que actualmente es el único tratamiento aprobado para la acromegalia administrado como una píldora una vez al día (a diferencia de una inyección mensual), tiene una posición bastante sólida en el mercado — en su primer trimestre completo después de la aprobación, el fármaco generó $10.7 millones en ingresos.

Palsonify también fue aprobado para la misma indicación por la Comisión Europea de la Unión Europea de 27 países a finales de este pasado abril.

Crinetics también tiene una cartera distinguida por un candidato a fármaco destacado en particular. Este es atumelnant, que se dirige a la forma más grave de hiperplasia suprarrenal congénita (CAH), una afección de las glándulas suprarrenales. Si bien este trastorno es más raro que la acromegalia, tiene una necesidad médica no cubierta significativa, lo que significa que si llega al mercado, tendrá un excelente potencial de ventas desde el principio. Eso podría no estar demasiado lejos en el futuro, ya que el fármaco se encuentra actualmente en la fase tardía 3 de desarrollo clínico.

Otros fármacos en la cartera de Crinetics se dirigen a afecciones como el hiperparatiroidismo, la enfermedad de Graves, la diabetes y la obesidad, siendo esta última un segmento duraderamente caliente del mercado farmacéutico.

Expandir

NASDAQ: VRTX

Vertex Pharmaceuticals

Variación del día

(-1.31%) $-6.94

Precio actual

$522.65

Datos clave

Capitalización de mercado

$133BMarket cap calculada solo con acciones en circulación que cotizan en bolsa. No incluye acciones no cotizadas, privadas o de clase dual no negociadas. La capitalización de mercado implícita puede variar. Capitalización de mercado calculada solo con acciones en circulación que cotizan en bolsa. No incluye acciones no cotizadas, privadas o de clase dual no negociadas. La capitalización de mercado implícita puede variar.

Rango del día

$515.00 - $531.61

Rango de 52 semanas

$362.50 - $533.67

Volumen

196.1K

Volumen promedio

1.4M

Margen bruto

86.38%

Retorno inmediato de la inversión

En el comunicado de prensa, las dos compañías citaron al CEO de Vertex, Reshma Kewalramani, diciendo que su empresa “puede aprovechar el fuerte impulso del lanzamiento de Palsonify aplicando nuestra experiencia en la comercialización de medicamentos para enfermedades genéticas raras”.

Agregó que “también estamos entusiasmados con el potencial significativo de atumelnant para transformar el panorama del tratamiento de la CAH”.

Su empresa claramente cree que poseer Crinetics producirá resultados inmediatos gracias al fármaco comercializado ya popular de esta última compañía. Describió atumelnant como un producto con potencial de miles de millones de dólares si también puede obtener aprobación para otra afección, el síndrome de Cushing (un trastorno hormonal que surge de la sobreexposición al cortisol). Por lo tanto, podemos asumir que la gerencia considera que $10 mil millones es un precio razonable solo para el fármaco en investigación.

Juntos, Palsonify y el potencialmente dual-indicación atumelnant podrían generar $5 mil millones en ventas anuales para Vertex, que posee Crinetics.

¿Futuros blockbusters?

En resumen, Vertex podría eventualmente tener en su cartera no uno sino dos medicamentos blockbuster (es decir, aquellos que generan al menos $1 mil millones en ventas anuales). Tiene mucho efectivo en sus arcas, con más de $5.5 mil millones en billetes verdes a finales de marzo. También ha asegurado un préstamo puente de $4.5 mil millones de los prestamistas Bank of America (BAC 0.07%) y Morgan Stanley (MS 0.03%).

Creo que este es un movimiento audaz e impresionante de Vertex, que le da a la compañía, como mínimo, un producto comercializado ya sólido con Palsonify, a pesar del tamaño bastante limitado del mercado direccionable del producto. Hasta ahora, parece que atumelnant tiene un potencial similar e incluso podría ser el número 1 de la compañía si finalmente se aprueba para ambas indicaciones deseadas. Este acuerdo definitivamente vale la pena, en mi opinión, a pesar del precio impactante y la prima enorme sobre el precio de las acciones de Crinetics.