¿Por qué Wall Street sigue siendo optimista sobre los chips de IA? Análisis de las oportunidades de inversión detrás de la corrección de semiconductores.

2026年7月， el sector de semiconductores experimentó un ajuste brusco. En la madrugada del 8 de julio, hora de Pekín, los tres principales índices estadounidenses cerraron a la baja, el Nasdaq cayó un 1.16 % hasta los 25,818.69 puntos, el Dow Jones bajó un 0.25 % hasta los 52,925.15 puntos y el S&P 500 cayó un 0.45 % hasta los 7,503.85 puntos. El índice de semiconductores de Filadelfia, que mide la tendencia general de las acciones de chips, se desplomó un 4.65 % hasta los 12,300.52 puntos, rompiendo la media móvil de 50 días y marcando un nuevo mínimo de cierre desde el 10 de junio. A nivel de acciones individuales, Intel cayó más del 9 %, AMD más del 6 %, Micron Technology más del 4 %, mientras que NVIDIA subió de forma contraria un 0.71 % hasta los 196.93 dólares.

Esta liquidación no fue un evento aislado. El 1 de julio, el índice de semiconductores de Filadelfia se desplomó un 6.27 % en un solo día; el 2 de julio continuó cayendo un 5.44 %, acumulando una caída de más del 11 % en dos días de negociación. El índice compuesto de la bolsa de Corea (KOSPI) se hundió aproximadamente un 7.9 % el 2 de julio, y la bolsa de Corea activó el mecanismo de suspensión de ventas intradía. Aunque Samsung Electronics informó el 7 de julio que su beneficio operativo del segundo trimestre se disparó más de 18 veces en comparación con el mismo período del año anterior, hasta 89.4 billones de wones coreanos, apenas superó las expectativas del mercado de 87.3 billones de wones, sin cumplir las altísimas expectativas de los inversores.

Sin embargo, en medio de la propagación del pánico del mercado, varias instituciones de Wall Street, como Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America, UBS y Morgan Stanley, hablaron casi al mismo tiempo, emitiendo colectivamente la misma señal: la corrección de los semiconductores no es el fin del auge de la IA, sino que ofrece una nueva ventana de posicionamiento.

Naturaleza de la corrección: toma de ganancias y ajuste de valoración, no colapso de la demanda

Comprender la naturaleza de esta corrección es un requisito previo para juzgar la tendencia posterior.

Desde la perspectiva de los datos fundamentales, el ciclo de demanda de IA está lejos de terminar. En un informe de observación de la industria publicado el 7 de julio, JPMorgan reveló que las ventas globales de semiconductores en mayo de 2026 alcanzaron los 131,900 millones de dólares, un aumento mensual del 16.1 %, significativamente superior al aumento estacional histórico promedio del 4.5 %; en comparación interanual, las ventas de la industria crecieron un 118.8 %. Si en la segunda mitad del año solo se crece según las pautas estacionales históricas, los ingresos globales de semiconductores para todo el año 2026 aún podrían aumentar más del 90 % interanual, alcanzando entre 1.5 y 1.6 billones de dólares. La Organización Mundial de Estadísticas de Comercio de Semiconductores (WSTS) pronostica que el mercado global de semiconductores en 2026 podría alcanzar los 1.51 billones de dólares.

La demanda también es sólida. En un informe para clientes del 6 de julio, el estratega de JPMorgan, Mislav Matejka, señaló claramente que el ciclo alcista de los semiconductores está lejos de terminar, y que "es poco probable que llegue un suministro nuevo significativo antes de 2028". Los fabricantes de chips de memoria, incluidos Micron, SK Hynix y Samsung, tienen su suministro de memoria de alto ancho de banda (HBM) agotado hasta 2026, y se espera que la nueva capacidad de obleas no esté disponible sustancialmente hasta después de 2028. Se estima que los centros de datos de IA consumirán alrededor del 70 % de la producción global de chips de memoria este año.

En un informe de la industria de semiconductores publicado el 8 de julio, Bank of America señaló que la reciente corrección de las acciones de semiconductores es una corrección normal del mercado, no una señal de debilitamiento de la demanda de IA. La experiencia histórica muestra que las acciones de semiconductores a menudo se consolidan en verano, y después de que el mercado complete la toma de ganancias y el ajuste de valoración, a menudo llega una nueva ola de rebote en otoño. El banco mantiene una perspectiva optimista sobre el ciclo a largo plazo de los semiconductores de IA, considerando que la industria todavía se encuentra en la mitad de un ciclo de crecimiento de 8 a 10 años.

El 6 de julio, UBS Asset Management dijo que, a pesar de la volatilidad continua del mercado, las acciones relacionadas con semiconductores no están en una burbuja. UBS citó fuertes señales de demanda (el consumo semanal de tokens de IA hasta la fecha ha aumentado 8 veces) como base clave para respaldar su perspectiva positiva.

En resumen, los impulsores centrales del ajuste actual provienen de tres niveles: ganancias excesivas previas (el índice de semiconductores de Filadelfia acumuló una ganancia de más del 100 % en la primera mitad del año), toma de ganancias de fondos (liquidación de operaciones congestionadas y desapalancamiento) y reevaluación de valoraciones por parte del mercado (el índice PHLX de semiconductores ha subido más del 80 % desde principios de año, elevando las expectativas de ganancias). Estos factores actúan juntos, no un deterioro estructural en la demanda de IA en sí.

De "comprar el sector" a "seleccionar acciones": un cambio cualitativo en la lógica de inversión en IA

Este es el cambio más central en las opiniones institucionales actuales.

En los últimos dos años, los fondos del mercado generalmente adoptaron una estrategia de "comprar una canasta" de acciones de semiconductores: comprar empresas de GPU, fabricantes de chips, empresas de equipos de semiconductores, casi todas obtenían retornos excesivos considerables. Pero Goldman Sachs señaló claramente en un informe del 7 de julio que el comercio de chips de IA ha entrado en una etapa que requiere más selección, y los inversores ya no deberían simplemente comprar todo el sector.

La lógica de este cambio radica en que el índice PHLX de semiconductores ha subido más del 80 % desde principios de este año, superando significativamente al S&P 500 y al Nasdaq. Este rendimiento sólido ha elevado el listón para el rendimiento futuro y ha hecho que la relación riesgo-recompensa antes de la temporada de resultados del segundo trimestre esté más diferenciada. En otras palabras, el mercado ha pasado de una "negociación de conceptos" a una "negociación de rendimiento".

Goldman Sachs fue el más directo en su expresión: adoptar una estrategia general de "comprar en las caídas" es arriesgado. El banco es optimista sobre las acciones de CPU, ASIC, memoria y equipos que se alinean con el crecimiento de la IA, mencionando a AMD y Applied Materials como opciones principales; pero es cauteloso con las empresas de semiconductores en la cadena de suministro de teléfonos móviles, algunas con valoraciones elevadas o demanda débil.

La perspectiva de JPMorgan es ligeramente diferente. El banco mantiene una visión de "sobreponderación" para el sector de semiconductores, creyendo que la computación acelerada de IA, la memoria y la cadena de suministro de equipos de red continuarán siendo las direcciones más directas del ciclo alcista. Pero JPMorgan también advierte que la brecha de valoración entre los fabricantes de semiconductores de IA y los principales proveedores de servicios en la nube ha alcanzado un nivel insostenible. Las acciones de semiconductores han subido un 87 % este año, mientras que los "siete magníficos tecnológicos" han caído un 7 % desde sus máximos del año: si esta divergencia puede continuar es una pregunta que el mercado debe responder.

Bank of America se centra más en los nichos de valoración. El analista Vivek Arya señaló que la relación precio-beneficio a futuro de los chips de memoria es de solo 10 veces, lo que, en comparación con su creciente participación en el gasto en infraestructura de IA, está severamente infravalorado actualmente. El banco recomienda centrarse en líderes de la industria como Nvidia, Broadcom, Lam Research y KLA.

UBS, por otro lado, emite una advertencia desde otra dimensión: el aumento del gasto de capital podría presionar los flujos de efectivo de los hiperescaladores de servicios en la nube en la segunda mitad de 2026, y a medida que los inversores exijan más disciplina de capital, podría ejercer presión a la baja sobre las valoraciones de semiconductores y hardware de IA.

Resumen rápido de las opiniones de cuatro instituciones de Wall Street

| Institución | Opinión central | Direcciones favorables | | --- | --- | --- | | Goldman Sachs | Los chips de IA entran en una fase de selección, no se recomienda "comprar una canasta" | CPU, ASIC, memoria, equipos; menciona AMD, Applied Materials | | JPMorgan Chase | La corrección ofrece oportunidades de posicionamiento, el ciclo alcista durará al menos hasta 2028 | Mantiene "sobreponderación" para semiconductores en general, computación acelerada de IA, almacenamiento, equipos de red | | Bank of America | La industria aún está en la mitad de un ciclo de crecimiento de 8-10 años, la corrección es un ajuste saludable | Nvidia, Broadcom, Lam Research, KLA; reafirma "comprar" para Micron | | UBS | La volatilidad a corto plazo ofrece oportunidades de construcción a largo plazo, la industria no está en una burbuja | Mantiene perspectiva positiva para semiconductores, sugiere inversión selectiva en IA | | Morgan Stanley | La tendencia a largo plazo de la IA no cambia, pero los fondos podrían rotar de acciones de chips a la nube | Hiperescaladores de servicios en la nube (Microsoft, Amazon, Meta) |

Fuente de datos: resumen de informes de varias instituciones de julio de 2026

¿Dónde están las oportunidades de inversión en IA en la próxima fase?

Si el mercado pasa de "subida generalizada del sector" a "selección de líderes", ¿cuáles son los criterios de selección? Combinando las opiniones de varias instituciones, se puede desglosar desde tres niveles de la cadena industrial.

Lado de los chips: el núcleo de la potencia informática sigue siendo la dirección más segura

Goldman Sachs es claramente optimista sobre las áreas de CPU, ASIC y memoria, que son esencialmente la capa más baja de la infraestructura de potencia informática de IA. La GPU es responsable de generar inteligencia, la HBM y la DRAM son responsables de la transmisión de datos de alta velocidad, y la NAND y SSD empresariales son responsables de los datos activos y la caché. Goldman Sachs y otras instituciones creen que la carrera armamentista de potencia informática de IA liderada por los gigantes de la nube está empujando los chips de memoria de productos cíclicos a activos estratégicos escasos; el aumento de precios de DRAM y NAND en 2026 no es el final, sino posiblemente la etapa inicial de un superciclo.

TrendForce predice que en 2026, la cuota de mercado global de chips de IA de NVIDIA será de aproximadamente el 64 %, y la de AMD alrededor del 8.6 %. El 5 de julio, Goldman Sachs elevó significativamente el precio objetivo a 12 meses de AMD de 450 a 640 dólares, manteniendo una calificación de "comprar": esta acción en sí misma es un respaldo al valor a largo plazo del sector de chips de IA.

Lado de la infraestructura: extensión de la cadena de valor del chip a la nube

Morgan Stanley ofrece otra perspectiva importante. En un informe del 6 de julio, el estratega jefe de acciones, Michael Wilson, señaló que el impulso del sector de semiconductores se está desvaneciendo y los inversores están comenzando a girar hacia los hiperescaladores de IA de servicios en la nube que han tenido un rendimiento inferior este año, incluidos Microsoft, Amazon y Meta. El equipo de Wilson cree que el crecimiento de las empresas de semiconductores depende en última instancia del gasto de capital de los gigantes de la nube, y la divergencia actual entre las acciones de chips y los gigantes de la nube podría ser difícil de mantener.

JPMorgan predice que el mercado global de equipos de semiconductores en 2026 será de aproximadamente 159,000 millones de dólares, un aumento interanual del 28 %, y crecerá aún más a 205,000 millones en 2027 y a 237,000 millones en 2028. Las compras planificadas de equipos a largo plazo por parte de las principales empresas globales aseguran la demanda a largo plazo, y el ciclo alcista de dos años para el sector de equipos de semiconductores de 2026 a 2027 es seguro.

Lado de las aplicaciones de IA: se está formando un bucle cerrado de comercialización

El departamento de inversiones en acciones de Morgan Stanley Funds señaló que la industria actual ha formado un ciclo positivo de "iteración continua de modelos grandes → crecimiento constante de ingresos empresariales → aumento del gasto de capital en IA", y el modelo de negocio se ha ido abriendo paso gradualmente. Con el crecimiento explosivo de la demanda de tokens impulsado por Coding y AI Agent, los ingresos de modelos grandes y proveedores de servicios en la nube están entrando en la próxima fase de crecimiento acelerado.

Bank of America espera que para 2027, el gasto de capital global en infraestructura de nube e IA alcance los 1.5 billones de dólares. Un gasto de capital de esta magnitud significa que los futuros ganadores de la IA pueden no ser solo las empresas de chips, sino todo el ecosistema de infraestructura, desde chips de potencia informática hasta dispositivos de almacenamiento, desde instalaciones de red hasta operaciones de centros de datos, desde hardware subyacente hasta aplicaciones de software de nivel superior, todos se beneficiarán de esta tendencia a largo plazo.

Conclusión

En resumen, el optimismo colectivo de las instituciones de Wall Street sobre los semiconductores de IA se basa en una cadena lógica clara: el ciclo de demanda de IA está lejos de terminar (se espera que el mercado global de semiconductores supere los 1.5 billones de dólares); las restricciones del lado de la oferta persisten (no se espera que la nueva capacidad se libere sustancialmente antes de 2028); el gasto de capital continúa expandiéndose (se espera que el gasto en infraestructura de nube e IA alcance los 1.5 billones de dólares en 2027).

Pero esto no significa que el sector de semiconductores repetirá el patrón de crecimiento generalizado de los últimos dos años. El consenso de Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America, UBS y Morgan Stanley es: el tema de la IA sigue siendo válido, pero el mercado ha pasado de una negociación de conceptos a una negociación de rendimiento. La divergencia futura dependerá de la capacidad de las empresas para generar ganancias, la proporción de ingresos de IA y su posición estratégica en todo el ecosistema de infraestructura.

Para los inversores, la corrección actual puede ofrecer una oportunidad para reexaminar la estructura de la cartera: pasar de "comprar el sector" a "seleccionar acciones", de perseguir Beta a encontrar Alfa. Esto es tanto un desafío como el punto de partida para una nueva ronda de posicionamiento.

FAQ

P1: ¿Cuál es la razón principal de la corrección actual de los semiconductores?

Esta corrección se debe principalmente a tres factores: toma de ganancias debido a ganancias excesivas previas, liquidación de operaciones congestionadas y desapalancamiento, y reevaluación del mercado de las altas valoraciones. Tanto JPMorgan como Bank of America indican que esto es una corrección normal del mercado, no un cambio estructural en la demanda de IA. Se espera que la nueva capacidad de producción no esté disponible sustancialmente hasta después de 2028, y la dinámica de oferta y demanda de la industria sigue siendo saludable.

P2: ¿Cómo ven las instituciones de Wall Street las perspectivas a largo plazo de los chips de IA?

Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America, UBS y otras instituciones generalmente creen que la tendencia a largo plazo de los chips de IA no ha cambiado. JPMorgan espera que el ciclo alcista de los semiconductores dure al menos hasta 2028; Bank of America cree que la industria aún se encuentra en la mitad de un ciclo de crecimiento de 8 a 10 años; UBS dice que la industria no está en una burbuja; Morgan Stanley cree que la tendencia a largo plazo de la IA no cambia, pero los fondos podrían rotar de acciones de chips a la nube y otras direcciones.

P3: ¿Qué significa que la lógica de inversión en IA pase de "comprar el sector" a "seleccionar acciones"?

Esto significa que el mercado ya no es optimista sobre todo el sector de semiconductores, sino que comienza a distinguir entre los verdaderos beneficiarios de la IA y los imitadores. Goldman Sachs dijo claramente que no recomienda continuar "comprando una canasta" de acciones de semiconductores. Las oportunidades de inversión futuras se centrarán en empresas con fundamentos de ganancias sólidos, una alta proporción de ingresos de IA y que puedan beneficiarse continuamente de la expansión de la infraestructura de IA.

P4: ¿Cuáles son las direcciones clave para la inversión en semiconductores de IA en la próxima fase?

Las instituciones generalmente son optimistas sobre direcciones que incluyen: CPU, ASIC, GPU y memoria HBM en el lado de los chips; equipos de semiconductores, centros de datos y computación en la nube en el lado de la infraestructura; y software empresarial de IA y AI Agent en el lado de las aplicaciones de IA. Bank of America espera que el gasto de capital global en infraestructura de nube e IA alcance los 1.5 billones de dólares en 2027.