VanEck dice que la venta de $135M BTC de Strategy dejó intacto el plan de $1.25B

La venta más reciente de Bitcoin de Strategy puede no haber reducido el programa de monetización de BTC de $1.25 mil millones de la compañía.

Resumen

• La venta de Bitcoin de julio de Strategy puede no reducir el programa de $1.25 mil millones, dejando las suposiciones del mercado bajo revisión.
• El último 8-K dice que la capacidad de monetización total permaneció disponible después del 5 de julio, a pesar de las ventas de Bitcoin.
• Los pagos de dividendos preferentes ahora importan porque la reserva de Bitcoin de Strategy puede financiar obligaciones durante tensiones del mercado.

Matthew Sigel, jefe de investigación de activos digitales de VanEck, dijo que la venta de Bitcoin de Strategy de aproximadamente $135 millones la semana pasada no contó en contra de su programa de monetización de BTC de $1.25 mil millones. Señaló el último Formulario 8-K de Strategy, que indicaba que la capacidad total permanecía disponible al 5 de julio.

Sigel dijo que la razón radica en el uso establecido del programa. "El programa solo limita las ventas financiadas con reservas de efectivo", escribió. Añadió que "los pagos directos de dividendos están fuera del programa", argumentando que Strategy puede tener más margen para vender Bitcoin de lo que sugiere el titular de $1.25 mil millones.

La última presentación separa dos categorías de venta

La presentación muestra que Strategy vendió 2,225 BTC entre el 1 y el 5 de julio por aproximadamente $135.2 millones a un precio de venta promedio de $60,773. La compañía también vendió 1,363 BTC del 29 al 30 de junio por aproximadamente $80.8 millones.

Juntas, esas ventas alcanzaron 3,588 BTC por aproximadamente $216 millones. Strategy dijo que los ingresos financiaron distribuciones de acciones preferentes y repusieron la parte de la Reserva en USD utilizada para ese fin. La presentación también dijo que el programa de monetización de BTC podría generar hasta $1.25 mil millones en ingresos adicionales para financiar la Reserva en USD, con el monto total aún disponible.

Strategy también dijo que no vendió acciones bajo su programa de oferta en el mercado durante el mismo período. Tampoco recompra acciones bajo sus programas de recompra. Esto hace que la venta de Bitcoin sea la principal actividad de balance revelada para la semana.

La presión de los dividendos sigue en el centro de atención

Strategy vendió 3,588 BTC para financiar dividendos vinculados a sus valores Digital Credit. La venta dejó a la compañía con 843,775 BTC y $2.55 mil millones en reservas en USD al 5 de julio.

Esa reserva existe para respaldar los dividendos de acciones preferentes y los intereses de la deuda pendiente. La estructura de Strategy ahora vincula su tesorería de Bitcoin con obligaciones regulares de efectivo. Esto hace que cada venta sea importante para los inversores que rastrean cómo la compañía financia dividendos durante mercados de Bitcoin más débiles.

La compañía también reportó una pérdida de $8.32 mil millones en activos digitales para el trimestre finalizado el 30 de junio. Esa cifra incluyó $8.31 mil millones en pérdidas no realizadas y $0.9 millones en pérdidas realizadas, según la presentación.

El modelo de Bitcoin de Strategy enfrenta un examen más detallado

La nueva lectura de Sigel añade una capa adicional al debate en torno al plan de capital de Strategy. Como se informó anteriormente en crypto.news, la compañía autorizó hasta $1.25 mil millones en ventas de Bitcoin el 29 de junio como parte de un marco de capital más amplio.

La venta de Bitcoin de Strategy cambió la visión del mercado sobre su narrativa de larga data de comprar y mantener. El problema ahora no es solo que Strategy vendió Bitcoin, sino cómo encaja cada venta en su plan de reservas, calendario de dividendos y capacidad de monetización declarada.

La distinción puede importar para los tenedores de MSTR porque el mercado podría tratar la cifra de $1.25 mil millones como un límite máximo. La lectura de Sigel sugiere que las ventas vinculadas a dividendos pueden estar fuera de ese límite, mientras que las ventas de la Reserva en USD permanecen dentro.

Mientras tanto, la crítica de Peter Schiff a Strategy después de la venta de BTC de $216 millones muestra cuán de cerca están observando los inversores el modelo de dividendos, la política de reservas y las futuras ventas de Bitcoin de la compañía.