Noble vs. Transocean: ¿Qué acción de perforación en alta mar es una mejor compra en 2026?

El mercado de perforación en alta mar sigue siendo un rincón volátil del sector energético, lo que obliga a los inversores a elegir entre la más ágil Noble Corp (NE +0.39%) y la escala masiva de Transocean Ltd (RIG 0.10%).

Colapsar

NE y RIG: Comparación de rendimiento

Indicadores financieros clave

NE – Noble Plc

$37.55

+0.39% (+$0.14)

RIG – Transocean

$4.92

–0.10% (-$0.01)

Capitalización de mercado

$6.0B

Rango de 52 semanas

$25.24 - $54.98

Margen bruto

18.11%

Relación P/U

26.34

BPA (TTM)

$1.42

Dividendo y rendimiento

$2.00 (5.35%)

Capitalización de mercado

$5.5B

Rango de 52 semanas

$2.53 - $7.66

Margen bruto

27.05%

Relación P/U

-1.66

BPA (TTM)

$-2.97

Dividendo y rendimiento

N/A

NE – Noble Plc

$37.55

+0.39% (+$0.14)

Capitalización de mercado

$6.0B

Rango de 52 semanas

$25.24 - $54.98

Margen bruto

18.11%

Relación P/U

26.34

BPA (TTM)

$1.42

Dividendo y rendimiento

$2.00 (5.35%)

RIG – Transocean

$4.92

–0.10% (-$0.01)

Capitalización de mercado

$5.5B

Rango de 52 semanas

$2.53 - $7.66

Margen bruto

27.05%

Relación P/U

-1.66

BPA (TTM)

$-2.97

Dividendo y rendimiento

N/A

Noble se enfoca en oportunidades de aguas ultraprofundas y plataformas autoelevables con una flota altamente eficiente, mientras que Transocean opera como un peso pesado con un enfoque en perforación en entornos adversos. Esta comparación explora qué acción ofrece el mejor camino para su capital.

El caso de Noble Corp

Noble opera como contratista de perforación en alta mar, proporcionando plataformas de alta especificación a grandes compañías petroleras integradas y nacionales. La estrategia comercial se centra en mantener una flota moderna capaz de manejar proyectos complejos de aguas ultraprofundas en regiones como el Mar del Norte y el Golfo de Estados Unidos. Esta concentración de clientes añade una capa de riesgo al negocio, ya que su cartera de pedidos está fuertemente vinculada a ExxonMobil en casi un 23.7%, Shell en aproximadamente un 19.5%, BP en alrededor de un 16.2% y TotalEnergies cerca del 12.6%.

En el año fiscal 2025, los ingresos alcanzaron los $3.3 mil millones, lo que representa un crecimiento de aproximadamente el 8% con respecto al año anterior. El ingreso neto cayó de $448 millones en 2024 a $217 millones en el año fiscal 2025. Esto demuestra la capacidad de la empresa para seguir siendo rentable incluso mientras invierte en su flota especializada y navega el cambio global hacia acciones de energía renovable y fuentes de energía diversas.

Según el balance de diciembre de 2025, la relación deuda-capital era de aproximadamente 0.4x. Este ratio, que mide la deuda total en relación con el capital contable, sugiere un enfoque conservador para el endeudamiento en comparación con muchos pares de la industria. Noble generó más de $454 millones en flujo de caja libre, el efectivo restante después de que la empresa cubre sus gastos operativos y mejoras de equipo.

El caso de Transocean Ltd

Transocean es un líder mundial en perforación offshore por contrato, especializada en servicios de aguas ultraprofundas y entornos adversos. La empresa está gestionando actualmente una combinación pendiente con Valaris Ltd (VAL 0.10%), un movimiento destinado a consolidar su posición en el mercado y mejorar las sinergias operativas. Esta concentración de clientes añade una capa de riesgo al negocio, con una cartera de pedidos significativa vinculada a Petrobras en aproximadamente un 20%, Equinor en casi un 16% y BP cerca del 16%.

Durante el año fiscal 2025, la empresa generó ingresos de casi $4 mil millones, lo que refleja un crecimiento de aproximadamente el 13% en ingresos respecto al año anterior. Sin embargo, la empresa reportó una pérdida neta significativa de casi $2.9 mil millones para el período, continuando una tendencia de pérdidas anuales mientras la empresa lucha con altos costos operativos y la carga financiera de su masiva infraestructura de flota.

Según el balance de diciembre de 2025, la relación deuda-capital era de aproximadamente 0.7x. Aunque es más alta que la de su par, esta cifra muestra la dependencia de la empresa de la deuda para financiar sus operaciones globales. A pesar de la pérdida neta reportada, Transocean generó $626 millones en flujo de caja libre, representando el efectivo generado por las operaciones menos los gastos de capital.

Comparación de perfiles de riesgo

Noble enfrenta riesgos significativos ligados a la naturaleza cíclica del mercado de perforación en alta mar, donde la demanda depende de los volátiles precios del petróleo y el gas. La fuerte dependencia de la empresa de un pequeño grupo de grandes proveedores de energía significa que una sola terminación de contrato podría tener un impacto material en sus resultados. Además, los peligros operativos como fallas de equipo, clima severo y regulaciones ambientales en evolución podrían aumentar los costos o restringir la actividad de perforación en regiones clave como el Mar del Norte.

Transocean está navegando la compleja integración de su negocio con Valaris, lo que conlleva riesgos de retrasos regulatorios o de no lograr los ahorros de costos esperados. La empresa también lidia con una alta concentración de clientes, particularmente su exposición del 20% a Petrobras, lo que la hace vulnerable a cambios políticos o económicos regionales. Al igual que sus pares, Transocean debe hacer frente a los riesgos técnicos de la perforación en aguas profundas y la presión constante de manejar una alta carga de deuda mientras reporta pérdidas netas consistentes.

Comparación de valoraciones

Transocean cotiza a un precio menor en relación con sus ventas totales y parece valorada de manera más atractiva en términos de ganancias, con un múltiplo forward más bajo que Noble.

| Métrica | Noble | Transocean | Referencia del sector | | --- | --- | --- | --- | | P/U forward | 21x | 3.1x | 29.0x | | Relación P/V | 1.9x | 0.7x | n/a |

La referencia del sector utiliza el ETF sectorial SPDR XLE.
Las métricas de valoración provienen de Financial Modeling Prep (FMP) y pueden diferir de otros proveedores de datos.

¿Qué acción compraría en 2026?

La guerra de Irán y su efecto alcista en los precios del petróleo y el gas es positivo para Noble Corp y Transocean a largo plazo. Pero las plataformas de perforación en aguas profundas como las desplegadas por estas dos empresas tardan un tiempo en prepararse y alcanzar su posición contratada, lo cual es una consideración, dado que ambas compañías operan a nivel mundial.

Los ejecutivos de Noble dicen que los indicadores para la perforación en aguas profundas están en verde, gracias al conflicto en Irán. Aún así, dado el compromiso de varios años de los clientes que abandonan los servicios de plataformas, probablemente se necesite un período más largo de precios del petróleo excesivamente altos para realmente impulsar nuevas perforaciones, incluso en el Golfo de México, que tiende a responder más rápido a los cambios globales en los precios del petróleo. Esto significa que los beneficios llegarán más adelante en el año fiscal 2026. Este año, los analistas esperan una caída del 9% en los ingresos a aproximadamente $3 mil millones, con ingresos netos probablemente ligeramente superiores a los de 2025.

De manera similar, Transocean ve indicadores positivos a largo plazo gracias al atolladero del conflicto en el Golfo Pérsico. Para el próximo año, la gerencia espera que su utilización de plataformas sea del 100%, frente al 90% reciente. Las plataformas inactivas no solo resultan en pérdida de ingresos, sino que también incurren en costos de mantenimiento y combustible para moverlas. Para Transocean, Petrobras tiende a ser un indicador de hacia dónde se dirigen las tasas futuras de las plataformas, y la empresa brasileña está pagando más por el acceso a las plataformas, lo que es una buena señal a largo plazo. En el año fiscal 2026, los analistas ven a Transocean obteniendo ingresos de $3.87 mil millones, una disminución de aproximadamente el 3%, pero con un giro bienvenido hacia un ingreso neto de aproximadamente $203 millones, mientras la empresa busca cientos de millones de dólares en ahorros de costos operativos.

Entonces, dado que la perforación en aguas profundas parece estar fortaleciéndose después de un período débil, ¿qué acción comprar? Transocean aún debe obtener la aprobación de media docena de reguladores antimonopolio en todo el mundo para su fusión con Valaris, pero si lo logra, creará la empresa de perforación offshore más grande del mundo, una palanca clave de poder de fijación de precios en la industria. Con una relación precio-ventas más barata que Noble, Transocean recibe el visto bueno para 2026.