La ganancia trimestral preliminar de Samsung acaba de aumentar 19 veces -- y las acciones de Micron cayeron con la noticia. He aquí por qué.

Samsung Electronics (SSNLF +0.00%) acaba de publicar resultados preliminares que apuntan al trimestre más rentable de su historia. El gigante electrónico surcoreano dijo el martes que espera una ganancia operativa del segundo trimestre de aproximadamente 89,4 billones de wones, o alrededor de 58 mil millones de dólares. Esto supone un aumento de más de 19 veces respecto al año anterior. Y se espera que los ingresos ronden los 171 billones de wones, un aumento interanual de aproximadamente el 129%. El aumento fue impulsado por la fuerte demanda de memoria de alto ancho de banda y DRAM de alta capacidad, ambas alimentadas por una fuerte inversión en servidores de inteligencia artificial (IA).

Y las acciones de memoria cayeron con la noticia. Las propias acciones de Samsung cayeron más de un 10% en un momento dado en Seúl con la noticia. Micron (MU 5,25%), el mayor fabricante de memoria de EE. UU., cayó con la misma fuerza. Los especialistas en almacenamiento Western Digital y Sandisk se desplomaron junto a ella.

Un salto de 19 veces en las ganancias del mayor fabricante de chips de memoria del mundo debería haber impulsado a todo el sector. En cambio, arrastró al grupo a la baja. Entonces, ¿por qué la reacción inversa?

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Descontado, y más

La explicación más simple es que los inversores ya esperaban cifras como estas. Las acciones de Micron se han disparado alrededor de un 242% en 2026 hasta el momento de escribir esto, y han cruzado el billón de dólares en valor de mercado en el camino. Una racha así no ocurre a menos que el mercado ya esté contando con resultados extraordinarios trimestre tras trimestre.

Y Micron los ha estado entregando. En su tercer trimestre fiscal (el período finalizado el 28 de mayo de 2026), los ingresos se dispararon un 346% interanual hasta un récord de 41.500 millones de dólares. Eso fue un aumento del 74% solo con respecto al trimestre anterior, por lo que el crecimiento aún se está acelerando, no desvaneciéndose. Además, sus ganancias ajustadas por acción fueron de 25,11 dólares, y el margen bruto no-GAAP (ajustado) de la compañía alcanzó un notable 84,9%.

Aún más, las perspectivas de Micron fueron posiblemente incluso mejores que el trimestre. La gerencia guió para ingresos del cuarto trimestre fiscal de aproximadamente 50 mil millones de dólares, frente a 41.500 millones, con ganancias ajustadas por acción de aproximadamente 31 dólares.

Y su generación de efectivo es igualmente llamativa. Micron generó alrededor de 18.300 millones de dólares de flujo de caja libre ajustado en el trimestre, incluso mientras invertía dinero en nueva capacidad. Por supuesto, la compañía aún paga un dividendo simbólico de solo 0,15 dólares por acción. Pero la mayor parte de su efectivo se está reinvirtiendo en el auge.

"Los resultados récord del tercer trimestre fiscal de Micron y las perspectivas aún más sólidas para el cuarto trimestre reflejan el valor estratégico de la memoria en la era de la IA", dijo el CEO de Micron, Sanjay Mehrotra, en el comunicado de ganancias del tercer trimestre fiscal de la compañía.

Cuando Samsung confirmó el martes que el auge de la memoria aún está en pleno apogeo, no le dijo a los inversores nada en lo que no hubieran apostado ya.

Expandir

NASDAQ: MU

Micron Technology

Cambio del día

(-5,25%) -51,65 dólares

Precio actual

933,10 dólares

Puntos de datos clave

Capitalización de mercado

1,1 billones de dólaresLa capitalización de mercado se calcula utilizando solo las acciones en circulación que cotizan en bolsa. No incluye acciones no cotizadas, privadas ni de clase dual no negociadas. La capitalización de mercado implícita puede variar.La capitalización de mercado se calcula utilizando solo las acciones en circulación que cotizan en bolsa. No incluye acciones no cotizadas, privadas ni de clase dual no negociadas. La capitalización de mercado implícita puede variar.

Rango del día

891,71 - 939,81 dólares

Rango de 52 semanas

103,38 - 1255,00 dólares

Volumen

1,5 millones

Vol. promedio

51,3 millones

Margen bruto

72,60%

Rendimiento por dividendo

0,07%

El debate del pico del ciclo

Hay una segunda lectura más preocupante de la venta masiva. Algunos inversores pueden estar empezando a preguntarse si ganancias como estas son lo mejor que se puede obtener.

La memoria es una industria profundamente cíclica. Cuando la oferta finalmente alcanza a la demanda, los precios y las ganancias pueden caer rápidamente. Y históricamente, cuanto mayor es el auge, más dura tiende a ser la caída.

La valoración de Micron captura esa inquietud. Después de su caída previa a la apertura, la acción cotiza a aproximadamente 21 veces las ganancias históricas. Pero mire las matemáticas futuras y la imagen cambia. Si la compañía cumple con su guía del cuarto trimestre fiscal, las ganancias por acción para ese trimestre único se anualizarían a más de 120 dólares. A aproximadamente 935 dólares por acción, eso equivale a menos de 8 veces las ganancias proyectadas. En otras palabras, el mercado ya está descontando una gran caída en el poder de ganancias de Micron en algún momento. El único debate es cuándo ocurrirá.

Por su parte, Micron no ve que el auge termine pronto. La compañía dijo en su actualización del tercer trimestre fiscal que espera que la escasez del mercado de DRAM y NAND persista más allá de 2027.

Entonces, ¿qué deberían hacer los accionistas de Micron con la caída del martes?

No creo que el trimestre excepcional de Samsung sea una razón para vender. Nada en el informe fue una mala noticia para Micron. En todo caso, confirmó que la demanda de memoria sigue siendo extraordinaria. Pero después de una subida del 242% este año, yo tampoco perseguiría la acción aquí. Un múltiplo de apariencia barata sobre ganancias en el pico del ciclo puede ser una trampa en esta industria, y la venta masiva del martes muestra lo rápido que puede cambiar el sentimiento. Personalmente, me mantendré al margen, esperando un punto de entrada aún más atractivo.